白酒：基金二季度加倉(cāng)明顯 五糧液、洋河創(chuàng)年內(nèi)新高

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

今年以來(lái)白酒股整體表現(xiàn)靚麗，繼年初一波拉升勢(shì)頭后，近期多只白酒股再次出現(xiàn)拉升行情，其中五糧液（000858，收盤價(jià)19.53元）、洋河股份 （002304，收盤價(jià)57.07元）更是創(chuàng)出了年內(nèi)新高。

盡管行業(yè)調(diào)整仍在持續(xù)，高端白酒的價(jià)格還存在下降空間，但是資金的持續(xù)涌入，似乎顯示了這些市場(chǎng)主力對(duì)行業(yè)的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生變化。同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱基金二季報(bào)發(fā)現(xiàn)，二季度已經(jīng)有多家基金旗下產(chǎn)品對(duì)白酒股集中加碼，其中貴州茅臺(tái)（600519，收盤價(jià)161.06元）、五糧液尤為顯著。

基金二季度大幅加碼茅臺(tái)

在經(jīng)歷了自2012年以來(lái)的調(diào)整后，2014年初白酒板塊開(kāi)始觸底反彈，隨后在2月份至7月中旬陷入平臺(tái)整理，而近期白酒板塊出現(xiàn)了整體性強(qiáng)勢(shì)，領(lǐng)漲龍頭洋河股份、五糧液的股價(jià)更是創(chuàng)出了年內(nèi)新高！

近期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在翻閱2014年基金二季報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，在白酒板塊調(diào)整的第二季度，已有不少基金悄然布局，其中最明顯的就是行業(yè)兩大龍頭貴州茅臺(tái)、五糧液。

據(jù)同花順iFind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2014年6月30日，共有80只基金持有貴州茅臺(tái)。其中43只基金二季度增倉(cāng)，增倉(cāng)量排名前三的基金為：易方達(dá)上證50指數(shù)新增108.13萬(wàn)股，持股量為799.66萬(wàn)股；大成藍(lán)籌穩(wěn)健新增68.73萬(wàn)股，持股量175.79萬(wàn)股；華泰柏瑞滬深300ETF新增45.46萬(wàn)股，持股量為165.96萬(wàn)股。

五糧液方面，盡管增倉(cāng)的基金數(shù)少于貴州茅臺(tái)，但是增倉(cāng)量最多的易方達(dá)中小盤股票二季度買入259.99萬(wàn)股，其總持股量為630萬(wàn)股；此外銀華深圳100新增32.42萬(wàn)股，持股數(shù)量2007萬(wàn)股；鵬華精選成長(zhǎng)股票新增30萬(wàn)股，其持股數(shù)量為190萬(wàn)股。

從其余白酒股看，二季度民生紅利回報(bào)、民生加銀景氣行業(yè)股票分別買入山西汾酒（600809，收盤價(jià)16.47元）29.14萬(wàn)股、12.55萬(wàn)股；國(guó)投瑞銀核心企業(yè)股票二季度買入老白干酒 （600559，收盤價(jià)24.95元）22.26萬(wàn)股。

滬港通刺激估值修復(fù)行情

基金加碼、板塊性行情、龍頭股創(chuàng)年內(nèi)新高……在這些表象的背后，白酒行業(yè)似乎也在發(fā)生著微妙的變化。

比如早前水井坊（600779，收盤價(jià)7.81元）的人事調(diào)整，董事長(zhǎng)及財(cái)務(wù)總監(jiān)相繼離職，“全興系”淡出，董事會(huì)全部由外資班子接管，這一調(diào)整也給了市場(chǎng)一定的想象空間。同時(shí)，行業(yè)龍頭五糧液也通過(guò)“走出去”戰(zhàn)略并購(gòu)河南五谷春酒業(yè)，進(jìn)軍華中市場(chǎng)。此外，瀘州老窖（000568，收盤價(jià)18.87元）近期宣布將對(duì)國(guó)窖1573價(jià)格調(diào)整，也同樣引發(fā)不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為高端白酒企穩(wěn)已見(jiàn)曙光。

對(duì)于這一價(jià)格調(diào)整，興業(yè)證券認(rèn)為，這將是主流高端最后一跳。該券商認(rèn)為，國(guó)窖降價(jià)必然會(huì)對(duì)五糧液等其他高端白酒帶來(lái)一定沖擊，未來(lái)高端白酒主流品牌或僅剩下茅五瀘三家，國(guó)窖的降價(jià)將是高端的最后一次大調(diào)整，行業(yè)未來(lái)格局將會(huì)基本確認(rèn)下來(lái)，高端白酒的企穩(wěn)已見(jiàn)曙光。

盡管行業(yè)代表性公司出現(xiàn)了這些積極改變，但是本輪白酒股的啟動(dòng)，業(yè)內(nèi)更傾向于認(rèn)為是滬港通刺激引發(fā)了估值修復(fù)行情。

安信證券分析師認(rèn)為，白酒對(duì)于H股和海外股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是稀缺標(biāo)的，而A股上市的白酒公司也都代表了行業(yè)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，受制于去年控制“三公”支出對(duì)高端白酒消費(fèi)的負(fù)面影響，整個(gè)板塊基本面及估值都有相應(yīng)的調(diào)整，優(yōu)質(zhì)龍頭估值水平明顯低于港股飲料板塊估值水平，因此隨著滬港通開(kāi)始首批測(cè)試，預(yù)計(jì)會(huì)吸引眾多海外資金的青睞，板塊存在估值修復(fù)預(yù)期。

次高端酒企壓力更大

盡管白酒板塊出現(xiàn)估值修復(fù)，但行業(yè)依舊延續(xù)前期尋底過(guò)程，而若地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，商務(wù)消費(fèi)的萎縮將是對(duì)行業(yè)最致命的打擊。

有白酒專家認(rèn)為，2014年在消費(fèi)層面上看，高端白酒的量已經(jīng)是個(gè)較低的點(diǎn)，但是期望量迅速增長(zhǎng)難度很大，主要是黨內(nèi)制度紀(jì)律約束會(huì)一直存在，以至于政務(wù)消費(fèi)恢復(fù)緩慢。

另一方面，商務(wù)消費(fèi)是拉動(dòng)今年茅臺(tái)、五糧液銷量的最大領(lǐng)域，而其最大不確定性來(lái)自于房地產(chǎn)為主的宏觀經(jīng)濟(jì)。如果地產(chǎn)為主的投資出現(xiàn)大面積風(fēng)險(xiǎn)，那么對(duì)茅臺(tái)、五糧液的打擊將比限制“三公”消費(fèi)的打擊更大，因?yàn)樯虡I(yè)領(lǐng)域消費(fèi)占比可能有70%~80%，而三公消費(fèi)占比20%~30%。

在價(jià)格方面，高端酒的價(jià)格是呈現(xiàn)趨勢(shì)性下降，不過(guò)狀況稍好，但整個(gè)次高端市場(chǎng)受到市場(chǎng)嚴(yán)重?cái)D壓。

上述白酒專家認(rèn)為，茅臺(tái)、五糧液銷售穩(wěn)定是建立在大量次高端白酒市場(chǎng)份額嚴(yán)重萎縮基礎(chǔ)上。比如以往區(qū)域白酒古井、老白干利潤(rùn)主要來(lái)自150~300元價(jià)格帶，這一價(jià)格帶在高端酒降價(jià)下萎縮嚴(yán)重，而400~500元價(jià)格帶市場(chǎng)份額下滑也驚人，因此山西汾酒業(yè)績(jī)受到非常大的壓力。