為何公募在絕對收益產(chǎn)品上屢屢折戟？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

融通通澤的被迫“轉(zhuǎn)型”，是公募基金在探索絕對收益產(chǎn)品道路上遭遇的又一次挫折。其有運(yùn)氣不佳的因素，但更深層次的原因是作為公募平臺上首只追求絕對收益的權(quán)益類產(chǎn)品，融通通澤在操作策略上運(yùn)用了相對收益的概念，有意或者無意復(fù)制了股票型基金的操作思路。

然而，融通通澤最終還是輸給了市場。從操作的結(jié)果來看，丁經(jīng)緯管理的另一只觸發(fā)式基金——融通通源采取穩(wěn)妥謹(jǐn)慎的方式，主要比較的是銀行理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)樵谛苁?，老百姓主要考慮的是絕對收益。截至7月23日，融通通源今年以來凈值增長率為4.5%，同期滬深300下跌了7.12%。據(jù)了解，該產(chǎn)品于今年12月31日到期，目標(biāo)收益率是8%。

“基金公司在專戶業(yè)務(wù)上，曾經(jīng)在絕對收益產(chǎn)品上做過不少探索，到目前為止，很多產(chǎn)品每年仍難以達(dá)到絕對收益，但是相比此前，伴隨著基金公司專戶業(yè)務(wù)的增長和時(shí)間的沉淀，專戶業(yè)務(wù)能力也有了很大的提升?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

而絕對收益產(chǎn)品是未來公募基金重點(diǎn)投入研究的一個(gè)方向。

事實(shí)上，嘉實(shí)絕對收益策略定期開放混合型發(fā)起式基金就比較成功，采取的對沖策略也讓多家基金公司紛紛模仿繼續(xù)上報(bào)。該基金自2013年12月成立以來，首募規(guī)模為21.5億，截至今年6月30日的規(guī)模為26.3億，目前收益尚可，截至7月25日，該基金的最新凈值為1.033元，而今年以來，該基金獲得了2.99%的收益率。

自2014年3月份以來，海富通、匯添富、華寶興業(yè)、南方、新華等多家基金公司均上報(bào)了絕對收益策略產(chǎn)品，采用的策略基本上都是通過股指期貨對沖股票組合以獲取Alpha收益，區(qū)別主要體現(xiàn)在股票組合構(gòu)建上和股指期貨的覆蓋比例上。

然而，華南某基金公司基金經(jīng)理對記者表示：“對于公募基金經(jīng)理來說，做一個(gè)絕對收益的產(chǎn)品，不考慮排名，考核體系會帶來投資行為的改變?！?/p>

這也意味著在公募要做絕對收益的產(chǎn)品，基金公司的考核體制也要跟上，基金經(jīng)理的能力只有在適合的制度下才能得到有效發(fā)揮。

事實(shí)上，也有業(yè)內(nèi)人士表示，相較于海外對沖基金依靠多方位的衍生工具來鎖定收益，中國內(nèi)地公募更多依賴單邊市場行情走向，絕對收益更是難以實(shí)現(xiàn)。

“目前A股市場缺乏足夠的做空機(jī)制。”某基金經(jīng)理表示?！岸蚁拗铺?，人才有限，投資范圍局限。”