交易所修訂兩融細(xì)則 融資融券期限擬放寬至18個月

業(yè)界期盼已久的兩融交易規(guī)則修改近期將落地。

上證報記者昨日獲悉，滬深交易所上周末向券商下發(fā)了修訂融資融券交易實施細(xì)則的征求意見稿。其中，投資者最為關(guān)注的期限放寬也在列，擬放寬至18個月。

業(yè)內(nèi)人士表示，規(guī)則修訂適應(yīng)兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展需求，有利于業(yè)務(wù)的進(jìn)一步做大做強(qiáng)和規(guī)范發(fā)展。

允許融資融券合約展期

這次修訂內(nèi)容主要集中在六大方面，包括放寬合約期限限制，允許融資融券合約展期。

根據(jù)征求意見稿，現(xiàn)行的合約期限不得超過6個月的要求將維持，但允許合約到期后，券商根據(jù)客戶的申請辦理展期，展期次數(shù)不得超過兩次，且每次展期的期限不得超過6個月。辦理展期前，券商需對客戶的信用狀況、負(fù)債情況、維持擔(dān)保比例水平等進(jìn)行評估。

這意味著，融資融券的期限最長將放寬至一年半。而根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，融資、融券最長期限不得超過6個月且不得展期。但在實際操作過程中且顯得不夠靈活，也增加了投資者的成本負(fù)擔(dān)。

資深兩融業(yè)務(wù)人士稱，目前兩融客戶在6個月到期后都須將借錢買入的股票賣出，連本帶息歸還券商后再行訂立新合約。這無疑將增加長線投資者的交易成本；同時，也存在因為市場波動而無法購回原先持有數(shù)的可能性；此外，在極端情況下，合約到期集中了結(jié)也可能對市場造成沖擊。允許展期一旦成行，信用交易客戶將能更加靈活自主地安排融資計劃。

據(jù)其介紹，從我國臺灣地區(qū)等近年來的規(guī)則調(diào)整看，允許符合條件的客戶申請合約展期是融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢。臺灣市場原有規(guī)則規(guī)定合約期限最長為6個月，允許合約展期一次，后來臺灣金融監(jiān)管委員會又將合約期限的展期次數(shù)調(diào)整為兩次。

放寬信用賬戶的功能限制

征求意見稿放寬信用賬戶的功能限制，并將貨幣基金等納入可充抵保證金證券范圍等。這對兩融客戶而言，同樣是一大利好。

征求意見稿稱，為豐富投資者進(jìn)行資產(chǎn)管理的方式，交易所擬適度放開信用賬戶的功能限制，放寬投資者通過信用賬戶參與實時申贖貨幣基金、LOF基金。并且，貨幣型集合資產(chǎn)管理計劃、貨幣市場基金的折算率可與國債媲美，最高達(dá)到95%。

征求意見稿還適度放寬投資者融券賣出款的用途限制、逐步放寬融券賣出提價要求、降低ETF入選融資融券標(biāo)的證券的門檻。

多角度入手風(fēng)控

在松綁兩融的同時，監(jiān)管層還從多角度入手加強(qiáng)風(fēng)控管理。例如，意見稿要求券商對客戶提交的單一證券市值占其擔(dān)保物市值的比例進(jìn)行限制；明確限制持有上市公司限售股的投資者，融券賣出該上市公司股票，且不得將其提交為擔(dān)保物；上市公司董監(jiān)高及大股東不得開展以該上市公司為標(biāo)的證券的信用交易等等。

據(jù)悉，本輪兩融業(yè)務(wù)規(guī)則修訂始于去年9月，期間交易所、證金公司等多次下發(fā)問題清單予以論證。對比前后版本可知，一些與放松風(fēng)控相關(guān)的舉措如降低可提取保證金的維持擔(dān)保比例、放寬部分標(biāo)的證券的選擇標(biāo)準(zhǔn)等未在此次修改范圍之列。