高成長向低估值轉移 2000點吹響局部牛市號角

■本報記者張曉峰

近日，一場從高成長向低估值轉移的大戲悄然上演。上周滬深兩市窄幅震蕩但重心小幅上移，而創(chuàng)業(yè)板指卻連跌兩周“頭肩頂”初現(xiàn)。主板中長期調整的有色金屬、電力、鋼鐵、海運、房地產等周期性行業(yè)開始活躍，而創(chuàng)業(yè)板前期大幅飆升的互聯(lián)網(wǎng)金融、安防、手游、教育傳媒、大數(shù)據(jù)等板塊則紛紛重挫。在這種此消彼長的大背景下，有關二八風格轉換，2000點成10年牛市起點的聲音再次響起。

盡管目前斷定二八轉換還為時尚早，因為畢竟6月份新增貸款超萬億元，超過市場預期，而央行一再強調實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性的適度寬松，這就決定了市場的流動性仍不大可能超寬松，從而導致沒有足夠的資金撬起權重股行情。不過，從中長期角度看，資金轉戰(zhàn)低估值藍籌股的跡象開始顯現(xiàn)，2000點已吹響局部牛市的號角。

首先，國資改革成為近期市場最大亮點。國資委上周三公布央企“四項改革”試點內容，受此消息影響，際華集團(601718)、中糧生化(000930)、中糧地產(000031)、新興鑄管(000778)等多只概念股當天逆市漲停?？偟膩砜矗屑Z系表現(xiàn)最為突出，中糧地產已經(jīng)實現(xiàn)4個漲停，股價創(chuàng)下一年多新高，上周漲幅高達46.67%。中國建筑材料集團旗下的瑞泰科技(002066)、國家開發(fā)投資公司旗下的中成股份(000151)、中國醫(yī)藥集團總公司旗下的中國醫(yī)藥(600056)等龍頭個股均有不俗表現(xiàn)。

分析人士普遍認為，中央及地方的國企改革或將成為貫穿下半年的市場熱點，值得持續(xù)關注。

其次，滬港通配套規(guī)則即將出臺。7月18日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在例行新聞發(fā)布會上表示，滬港通的業(yè)務規(guī)則體系基本確立，近期將陸續(xù)發(fā)布實施配套規(guī)則。根據(jù)總體進度安排，計劃分別于8月底、9月中旬進行兩次全網(wǎng)測試。全網(wǎng)測試后，滬港通技術系統(tǒng)準備工作將基本就緒。

在滬港通配套規(guī)則將出的背景下，市場風格轉換悄然開啟，資金轉戰(zhàn)白酒、地產、電力等低估值藍籌股。更重要的是，三年來A股市場一直是一個存量資金主導的市場，滬港通可能對A股市場產生質變的影響。

第三，RQFII試點加速擴容。在上周的例行新聞發(fā)布會上，張曉軍還表示，RQFII擴展到韓國和德國，其中韓國獲批800億元額度，德國獲批800億元額度。至此，已獲批的RQFII試點區(qū)域已從臺灣地區(qū)、香港地區(qū)、倫敦、新加坡、法國，擴大至韓國和德國，投資額度合計7400億元。

由此，QFII、RQFII規(guī)模擴大，在為A股市場帶來增量資金的同時，將提高我國資本市場對外開放程度和國際化水平。

第四，海外資金借道QFII和RQFII掃貨A股。有數(shù)據(jù)顯示，6月份QFII的開戶熱情依然高漲，QFII在滬深兩市新開立了29個賬戶，總開戶數(shù)達到723個。恰在此時，一直在估值洼地徘徊的A股又開始成為外資覬覦的對象，此前一度撤退的熱錢重新集結，借道QFII和RQFII掃貨A股。根據(jù)市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，瑞銀證券上海花園石橋路營業(yè)部、中信證券(600030)總部(非營業(yè)場所)以及中金公司上?；春Ｖ新纷C券營業(yè)部等“QFII集中營”，近日頻頻出現(xiàn)在A股大宗交易平臺的買入方席位上，掃貨對象包括農業(yè)銀行(601288)、中國鐵建、北京銀行(601169)、興業(yè)銀行、中國人壽、中國太保、中海油服以及貴州茅臺(600519)等多只藍籌股。

應該說，吸引境外投資者借道QFII和RQFII掃貨A股，其主要是因為中國股市估值明顯偏低。私募大佬趙丹陽表示，目前A股已經(jīng)進入最便宜的時候，以中國石化為例，目前市盈率10倍多，市凈率1倍多，是18年以來最便宜的時候，比1000點的時候還便宜?？紤]到中國石化擁有3000個左右的加油站，有一些還是好地段的加油站，這些站點就值1000億美元，但目前其市值只有5000多億元，存在不理性低估。市場正進入風格轉換階段，制度改革所釋放的紅利以及混合所有制將會是牛市的引爆點。

當然，在市場唱多聲音越來越多的時候，也有人持謹慎態(tài)度，稱國內經(jīng)濟正處于轉型陣痛期，在沒有良好經(jīng)濟預期支撐的情況下，牛市之路依舊任重道遠。盡管A股的估值處于史上最低，但是沒有“真金白銀”入場，也不可能支撐A股走出長期大牛市。目前滬市1000億元左右的日成交額，基本上都是存量資金在運作，所以未來A股只有反彈，沒有反轉，但不排除局部牛市出現(xiàn)的可能。未來10年，A股將在1400點至3000點范圍內波動。

國資改革不斷推進上海等三地將再掀炒地圖風暴

編者按：近期，央企改革促進市場逐步活躍，市場熱點正在逐步向主板轉移。值得關注的是，國資委上周三公布央企“四項改革”試點內容，將國家開發(fā)投資公司、中糧集團有限公司、中國醫(yī)藥集團總公司、中國建筑材料集團公司、新興際華集團有限公司、中國節(jié)能環(huán)保公司等6家央企納入首批試點，市場也做出積極回應，央企改革成為當前市場最大亮點。

分析人士指出，隨著地方國資改革的不斷推進，市場熱點也在不斷深化，如上海、山東、以及廣東等省市國資改革的相關品種開始受到資金關注，新一輪的炒地圖風暴有望再度襲來。本文特對以上區(qū)域的概念股進行仔細梳理，并挖掘相關龍頭個股的投資價值，以饗讀者。

上海關注三類重組模式投資機會

日前，上海市委、市政府召開上海市深化國資改革促進企業(yè)發(fā)展座談會，同時印發(fā)了《關于推進本市國有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的若干意見(試行)》。

受此消息影響，有28只上海國資改革概念股上周跑贏大盤，其中，強生控股(600662)（8.12%）、上海九百(600838)（7.11%）、雙錢股份(600623)（5.39%）、金楓酒業(yè)(600616)（4.17%）、金豐投資(600606)（4.06%）、龍頭股份(600630)（3.90%）、三愛富(600636)（3.18%）、海博股份(600708)（3.00%）等個股上周累計漲幅達到或超過3%。

資金流向方面，上周，共有18只上海國資改革概念股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢，其中，大單資金凈流入超1000萬元的個股達到7只，這7只個股分別為，上海九百（5806.24萬元）、城投控股(600649)（2515.35萬元）、張江高科(600895)（2336.46萬元）、蘭生股份(600826)（2048.45萬元）、陸家嘴(600663)（2006.32萬元）、上海梅林(600073)（1572.59萬元）、龍頭股份（1233.44萬元）。

在個股選擇方面，有業(yè)內人士指出，關注三類重組模式的投資機會。1.“大集團-小公司”類企業(yè)的資產注入預期。重點關注擁有較多未上市資產的集團公司。相關投資標的有：開創(chuàng)國際(600097)、金楓酒業(yè)、海博股份和光明乳業(yè)(600597)。2.關注重點上海電氣、華誼集團的產業(yè)鏈重組。上海六大重點集團中，目前只有上海電氣和華誼集團沒有完成資產整合，今年是重組推進的重點年，投資者可積極關注自儀股份(600848)、三愛富的投資機會。3.關注上海國資“殼資源”的投資機會。相關概念股有上工申貝(600843)、自儀股份。

山東兩類公司值得關注

日前，《關于深化省屬國有企業(yè)改革完善國有資產管理體制的意見》發(fā)布。業(yè)內人士指出，山東省此次出臺的國資改革“26條意見”在國資管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度建立和國有經(jīng)濟布局調整上做了全面部署，具有濃厚的市場化色彩。

據(jù)了解，截至去年年底，山東省共有省屬企業(yè)23家，資產總額12906億元。涉及到的上市公司有：山東鋼鐵(600022)集團（下轄上市公司山東鋼鐵）、山東黃金集團（山東黃金(600547)）、山東商業(yè)集團（魯商置業(yè)(600223)、銀座股份(600858)）、山東高速(600350)集團（山東高速、山東路橋(000498)）、山東航空集團（山航B）、山東重工集團（濰柴動力、山東重機）、山東省國有資產投資控股有限公司（魯銀投資(600784)、新華制藥(000756)、魯抗醫(yī)藥(600789)）、浪潮集團（浪潮信息(000977)、浪潮軟件(600756)）等。

上周，共有8只山東國資改革概念股跑贏大盤，其中，濰柴動力期間累計漲幅最高達到6.8%，魯抗醫(yī)藥、魯商置業(yè)期間累計漲幅也分別達到了2.08%、1.94%，此外，跑贏大盤的個股還包括，山東高速（1.74%）、新華制藥（1.67%）、銀座股份（1.42%）、山東鋼鐵（1.27%）、山東路橋（0.82%）。

資金流向方面，濰柴動力、新華制藥、山東鋼鐵和山東高速上周大單資金凈流入明顯，分別達到7394.46萬元、1026.93萬元、604.83萬元、409.24萬元。

在個股選擇方面，市場人士表示，有兩類公司值得關注：一是連續(xù)虧損公司，如魯抗醫(yī)藥最近3年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤均為負值，所在原料藥行業(yè)產能嚴重過剩；二是因存在同業(yè)競爭問題大股東資產注入預期較強的公司，如銀座股份等。

廣東三領域掘金潛在受益標的

今年2月份，廣東省《關于進一步深化國有企業(yè)改革的意見》及《深化省屬企業(yè)改革實施方案》公開征求意見。最新消息稱，廣東省國資改革最終方案有望在今年9月份以后對外公布，且廣東省國資委正著手對機制體制方面進行大力度改革。

對此，分析人士表示，當前國資改革成為A股市場熱點，廣東省國資體量超過4萬億元，改革存在巨大空間，有望成為央企改革之后市場搶食的最大一塊蛋糕。

上周，共有9只廣東國資改革概念股跑贏大盤，佛塑科技(000973)期間累計漲幅居首為6.6%，緊隨其后的是粵水電(002060)，期間累計漲幅為5.42%，此外，中金嶺南(000060)（3.22%）、廣弘控股(000529)（3.20%）、粵電力A（3.06%）期間累計漲幅也超3%。

資金流向方面，上周，共有6只廣東國資改革概念股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢，這6只個股分別為，中金嶺南（4566.47萬元）、白云機場(600004)（2295.83萬元）、風華高科(000636)（1023.75萬元）、粵水電（999.46萬元）、粵電力A（957.99萬元）、廣州友誼(000987)（141.81萬元）。

在個股選擇方面，廣發(fā)證券(000776)表示，關注以下三領域：1.目前廣東省主要有廣業(yè)公司、廣晟公司、廣新控股集團以及廣弘公司等四大多業(yè)務省屬國資控股集團，關注貴糖股份(000833)、廣弘控股、風華高科。2.未來國資監(jiān)管改革將采用更加市場化的監(jiān)管體系，強調股權開放，科技型企業(yè)更加注重“分紅權、增量資產獎勵、期股試點”的監(jiān)管思路，因此可關注股權激勵預期較強、技術含量較高的輕資產、非強周期性科技類上市公司，例如星湖科技(600866)、風華高科、佛塑科技。3.重點關注競爭性行業(yè)中引入戰(zhàn)略投資者與股權激勵預期強的上市公司。例如廣汽集團(601238)、力合股份(000532)、格力地產(600185)。