今世緣“最快”開板高估值超貴州茅臺

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李琴    

每經(jīng)記者 李琴

作為IPO重啟后首只上市的白酒股，今世緣（603369，收盤價(jià)31.02元）受到市場高度關(guān)注，上市當(dāng)日上演“秒?！?。然而，資金熱情并未維持多久，在收獲兩個(gè)“一”字板后，昨日（7月8日）是今世緣上市后第4個(gè)交易日，該股開盤便迅速打開漲停板，成為近期上市的9家公司中“最快”開板的新股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管今世緣是一家銷售規(guī)模約25億元的區(qū)域性酒企，但公司的動態(tài)市盈率已超過白酒龍頭貴州茅臺，市值更超過金種子酒、酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊4家上市公司總和。同時(shí)，由于白酒行業(yè)目前依然處于深度調(diào)整中，今世緣在招股說明書中預(yù)計(jì)，2014年上半年與去年同期相比營業(yè)收入、凈利潤將雙雙下降，分析人士認(rèn)為，這也可能是公司快速開板的原因之一。

上市4天即打開漲停板/

受“三低”發(fā)行政策刺激，此次IPO重啟后發(fā)行的9只新股迎來了暴漲行情，截至昨日收盤，不少新股已斬獲8個(gè)“一”字板，

然而，今世緣卻僅僅在收獲了兩個(gè)“一”字板后，于上市第4個(gè)交易日就打開漲停板，成為近期上市的9家公司中最早迎來開板的新股。昨日該股上漲5.15%，報(bào)收31.02元，換手率高達(dá)61.13%。

值得注意的是，龍虎榜顯示，今世緣遭到了機(jī)構(gòu)的大幅甩賣。7月7日，四家機(jī)構(gòu)專用席位現(xiàn)身賣出排行榜，加上興業(yè)證券客戶資產(chǎn)管理部，累計(jì)賣出金額為263.40萬元。

7月3日，今世緣登陸A股市場，發(fā)行價(jià)為16.93元/股，對應(yīng)市盈率12.54倍。當(dāng)日以高于發(fā)行價(jià)20%的價(jià)格20.32元開盤，全天累計(jì)漲幅44%。

市盈率超貴州茅臺/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至昨日收盤，今世緣動態(tài)市盈率為14.25倍，白酒“一哥”貴州茅臺的動態(tài)市盈率為10.97倍，“二哥”五糧液（000858，收盤價(jià)17.62元）動態(tài)市盈率為6.42倍，最大競爭對手洋河股份（002304，收盤價(jià)50.01元）動態(tài)市盈率僅為6.79倍。

而在銷售業(yè)績方面，2013年貴州茅臺、五糧液、洋河股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入310.71億元、247.19億元、150.24億元；同期上述三家酒企凈利潤分別為151.37億元、79.73億元、50.02億元。反觀今世緣的業(yè)績，2013年?duì)I收收入僅25.15億元，凈利潤為6.81億元。在單薄的業(yè)績面前，今世緣的高股價(jià)挺不住“一”字板似乎情有可原。

市值方面，上市僅4個(gè)交易日，今世緣市值已經(jīng)超越多家區(qū)域龍頭白酒上市公司。截至昨日收盤，今世緣、山西汾酒、古井貢酒的市值分別為155.66億元、113.43億元、93.77億元。作為江蘇本土的白酒企業(yè)，今世緣一舉摘下全國區(qū)域性白酒上市公司市值的桂冠。值得一提的是，今世緣155.66億元的市值超過了金種子酒、酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊四家上市白酒企業(yè)的總和。截至昨日收盤，金種子酒、酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊的市值分別為38.96億元、35.55億元、35.35億元、34.64億元，合計(jì)為144.5億元。

對此，一位分析人士認(rèn)為，今世緣快速打開漲停板，主因是與其他白酒上市公司相比估值過高。此外，從題材來講，白酒行業(yè)不景氣，也讓市場對該股追捧力度不夠。

公司預(yù)計(jì)中報(bào)營收、凈利雙降/

今世緣所處的白酒行業(yè)目前正面臨深度調(diào)整，公司也將面臨營收、凈利雙降的業(yè)績壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，江蘇市場是目前今世緣白酒產(chǎn)品最重要的市場，2011年～2013年，公司在江蘇市場實(shí)現(xiàn)的主營收入分別占公司當(dāng)年主營收入的94.64%、94.76%和94.29%。在江蘇市場上，公司主要面臨洋河股份的競爭。

今世緣表示，此次募集資金將用于釀酒機(jī)械化及酒質(zhì)提升技改工程、信息化建設(shè)及科技創(chuàng)新項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，投資總額為9.86億元，擬使用募集資金9.31億元。

公司將在全國布設(shè)400個(gè)今世緣、國緣旗艦店及加盟專賣店?duì)I銷網(wǎng)點(diǎn)。其中旗艦店及專賣店各200個(gè)，其中省會城市32個(gè) （南京建2個(gè)），地級市142個(gè)，其他市縣226個(gè)，逐步擴(kuò)大國緣、今世緣及高溝品牌產(chǎn)品的市場份額，推進(jìn)全國化市場戰(zhàn)略。

數(shù)據(jù)顯示，2011年～2013年，今世緣營業(yè)收入分別為22.42億元、25.94億元和25.15億元，2012年和2013年分別比上年同期增長15.67%和-3.02%；2011年～2013年，公司凈利潤分別為5.33億元、6.77億元和6.81元，2012年和2013年分別比上年同期增長26.92%和0.68%。

今世緣招股書顯示，公司預(yù)計(jì)2014年上半年與去年同期相比營業(yè)收入將下降8%～13%，凈利潤預(yù)計(jì)將下降6%～10%。