老鄭說(shuō)匯：基本面向好 美元顯著走強(qiáng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周四，外匯市場(chǎng)有兩項(xiàng)重磅事件：一是美國(guó)公布了極為強(qiáng)勢(shì)的6月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，二是歐央行利率會(huì)議態(tài)度偏軟。這兩件事使得趨弱的美元顯著走強(qiáng)，并造成非美貨幣集體走弱。從事情本身看，兩件事都不算小，其后續(xù)影響力仍將延續(xù)，美元將繼續(xù)受到支撐。不過(guò)，最近幾天的美元上漲頗顯突兀，未來(lái)漲勢(shì)或趨于反復(fù)。6月非農(nóng)及失業(yè)率數(shù)據(jù)強(qiáng)勁

因美國(guó)公布的6月非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)及失業(yè)率指標(biāo)強(qiáng)勁，同時(shí)歐央行利率會(huì)議表態(tài)偏軟，匯市自上周四（7月3日）起行情變得簡(jiǎn)單，即前期弱勢(shì)的美元重新走強(qiáng)，而前期強(qiáng)勢(shì)的歐元返身下跌。

上周四，美元指數(shù)上漲0.34%。本周一，美元指數(shù)盤中一度沖高至80.359點(diǎn)，隨后回落，截至昨晚19時(shí)12分，美元指數(shù)暫報(bào)80.256點(diǎn)。自本輪低點(diǎn)79.740點(diǎn)算起，美元已累計(jì)回升0.65%，將之前三周的跌幅回收近半。

上周四公布的美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)崗位增長(zhǎng)數(shù)高達(dá)28.8萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)超預(yù)期的21萬(wàn)個(gè)；6月失業(yè)率則由5月的6.3%續(xù)降至6.1%這一六年來(lái)最低位。另外，此前公布過(guò)的4月及5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均被上修，兩個(gè)月就業(yè)人口共上修了2.9萬(wàn)個(gè)。正是因?yàn)檫@份就業(yè)數(shù)據(jù)相當(dāng)搶眼，使得投資者備受壓抑的加息預(yù)期重新抬頭。在強(qiáng)勁的美國(guó)就業(yè)報(bào)告公布后，一些分析師就開(kāi)始猜測(cè)美國(guó)第二季度GDP年率增速有望達(dá)到4.0%，遠(yuǎn)高于首季的降2.9%。

一個(gè)月增加近30萬(wàn)就業(yè)人口，顯然屬于非常強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)，在最近兩年美國(guó)月增就業(yè)人數(shù)能達(dá)到20萬(wàn)就已算不錯(cuò)。至于6.1%的失業(yè)率，其利好同樣顯著。另外，從失業(yè)率的絕對(duì)值看，6.1%的失業(yè)率也不算很高。

加息預(yù)期對(duì)美元構(gòu)成支撐

最近兩個(gè)多月，美元走勢(shì)可謂一波三折，但基本上是圍繞著利率因素進(jìn)行，與美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE動(dòng)作關(guān)聯(lián)度相對(duì)比較有限。5月上旬，市場(chǎng)先是因歐央行降息因素而追捧美元，這使得美元指數(shù)由5月上旬的低點(diǎn)78.906點(diǎn)漲至6月上旬的81.02點(diǎn)，但其后美元卻因美聯(lián)儲(chǔ)6月18日利率會(huì)議后暗示 “將在較長(zhǎng)時(shí)期維持低利率”而連續(xù)殺跌，最近幾天美元上漲，顯然與加息預(yù)期抬頭相關(guān)。

非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁已使得美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法繼續(xù)維護(hù)市場(chǎng)的 “弱加息預(yù)期”，另外還與通脹抬頭相關(guān)。數(shù)周之前，美國(guó)就已經(jīng)有了通脹苗頭，所以在上周之前，美聯(lián)儲(chǔ)壓抑市場(chǎng)加息預(yù)期就已經(jīng)感到吃力，現(xiàn)在加上非農(nóng)數(shù)據(jù)因素，市場(chǎng)上加息預(yù)期自然有所抬升。

一般而言，當(dāng)市場(chǎng)懷疑利率趨升時(shí)，信貸動(dòng)機(jī)就可能被壓抑。從今年半年多的情況來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖有復(fù)蘇跡象，但樓市指標(biāo)明顯滯后，而樓市的興旺客觀上需要低利率及低利率預(yù)期，所以樓市問(wèn)題可能是美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)意淡化加息預(yù)期的主要原因。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)越來(lái)越難以打消市場(chǎng)加息預(yù)期，但這不等于其不再試圖進(jìn)行這種努力，而本周將公布的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議紀(jì)要便有可能成為這種工具。

從周線及月線看，美元整體上仍為震蕩走勢(shì)，只不過(guò)最近走強(qiáng)跡象稍多一點(diǎn)。如本周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議紀(jì)要及美聯(lián)儲(chǔ)官員講話意外地未釋出寬松意圖，或者寬松語(yǔ)氣不是很強(qiáng)烈，美元后市延續(xù)上漲應(yīng)為大概率事件。假如這方面消息中性，則美元整體支撐仍在。從美元近日連續(xù)上行走勢(shì)看，雖然強(qiáng)勢(shì)盡顯，但顯得有些過(guò)急，后市或者有蓄勢(shì)的必要。操作上，近期投資者暫不必追漲美元，應(yīng)耐心等其走穩(wěn)，至于是否買入，不妨等美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放態(tài)度之后再說(shuō)。

非美幣種多數(shù)走弱

近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)推升了美元，這原本至少對(duì)商品貨幣或其他一些高息貨幣帶來(lái)利好，畢竟其多以美元標(biāo)價(jià)，所以近期絕大多數(shù)非美幣種表現(xiàn)疲弱，只有加拿大元稍微抗跌一些。

因受美國(guó)強(qiáng)勁指標(biāo)及歐央行偏軟態(tài)度雙重打擊，歐元近日明顯走弱。歐央行上周四利率會(huì)議宣布維持近零或負(fù)的各種利率不變，而且談及了LTRO等數(shù)量化工具，其口氣雖偏淡，稱歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍有下滑可能，但這種語(yǔ)氣并未特別出乎市場(chǎng)意料，因此歐元這幾天跌勢(shì)仍相對(duì)溫和。

歐央行利率會(huì)議還有個(gè)插曲，這就是其宣布未來(lái)利率會(huì)議節(jié)奏將有所放緩，由目前四周一次改為六周一次。很明顯，歐央行是在模仿美聯(lián)儲(chǔ)的利率會(huì)議頻率。美聯(lián)儲(chǔ)每年會(huì)有八次利率會(huì)議，差不多是六、七周一次。

日元上周四顯著貶值，但上周五及本周一有所回升。日本公布的5月核心訂單數(shù)據(jù)不錯(cuò)，對(duì)日元構(gòu)成支撐。

英鎊近期走勢(shì)一向較強(qiáng)，但這幾天兌美元稍有下滑。本周一同上時(shí)間，英鎊暫報(bào)1.7090美元。

本周英鎊頗具變數(shù)，因英央行將于本周四召開(kāi)利率會(huì)議。此前，市場(chǎng)猜測(cè)英央行有可能年底前加息，但少部分投資者擔(dān)心這次利率會(huì)議英央行會(huì)有意外表述，英鎊拋壓有所加重。

商品貨幣整體弱勢(shì)，一方面因美元走強(qiáng)，另一方面是國(guó)際貨幣基金組織（IMF)暗示或?qū)⑾抡{(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值。

在商品幣種中，澳元承壓更多一些，這與上周四澳央行行長(zhǎng)唱空澳元相關(guān)。而非美幣種中，目前比較適合逢低介入的暫時(shí)只有英鎊，因英鎊的基本面強(qiáng)勢(shì)相對(duì)比較明確。