業(yè)績不佳機(jī)構(gòu)撤資 上半年56只股基跌破清盤線

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 宋雙 發(fā)自成都

剛剛過去的上半年，可謂“只見貨基笑，不聞股基哭”，貨基笑業(yè)績，股基哭規(guī)模。

是的，又是規(guī)模。整個(gè)上半年，越來越多的權(quán)益類產(chǎn)品加入 “微基”行列，56只股基規(guī)模不足5000萬元，“微基”數(shù)量創(chuàng)歷史新高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這些“微基”多數(shù)成立于2012年，首募規(guī)模相當(dāng)有限，隨后機(jī)構(gòu)釜底抽薪集體撤資，于是只剩下個(gè)人投資者苦苦堅(jiān)守，此后由于缺乏持續(xù)營銷，規(guī)模再難有起色。

“微基”數(shù)量創(chuàng)新高/

2014年過半，公募基金規(guī)模喜人。自去年底公募業(yè)務(wù)管理規(guī)模突破3萬億元大關(guān)之后，根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，今年年中這一規(guī)模已經(jīng)站上3.5萬億元。其中，貨幣基金規(guī)模的暴增和股票基金規(guī)模的滑坡已經(jīng)無需贅述：前者截至上半年末規(guī)模超過1.5萬億元，后者降至1萬億元。

上半年，開放式股票基金整體規(guī)模從去年底的11010.56億元降至10031.58億元。其中主動(dòng)型和指數(shù)型基金規(guī)模均有不同程度下降，前者規(guī)模從去年底的7360.23億元降至6589.36億元，后者規(guī)模從去年底的3650.33億元降至3442.22億元。

曾幾何時(shí)，股票基金是公募基金的中流砥柱，也是最具魅力的產(chǎn)品類型之一。不過也是時(shí)勢造英雄，看看如今徘徊于2000點(diǎn)的A股市場，股票基金規(guī)模的下滑就不難理解了?！盎A(chǔ)市場行情決定了各類型的產(chǎn)品現(xiàn)狀”，業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，導(dǎo)致資金出走股票基金、轉(zhuǎn)向貨幣基金的主要原因正是二級市場的長期低迷。 不過，盡管市場行情不佳，基金公司仍未放棄對于股票基金的耕耘。同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來新成立股票基金38只，其中主動(dòng)型22只，被動(dòng)型16只。這38只新成立的股票基金，為開放式股票基金帶來近283.85億元的規(guī)模增量，但由于持續(xù)營銷乏力，上半年開放式股票基金總規(guī)模仍較去年底下滑978.98億元。在這一背景下，股票“微基”隊(duì)伍史無前例地壯大。

根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，截至上半年末，共有20只主動(dòng)型股票基金規(guī)模不足5000萬元；與此同時(shí)，有36只指數(shù)型基金規(guī)模不足5000萬元（不包括聯(lián)接基金），而去年底只有16只。也就是說，截至上半年末共有56只開放式股票基金規(guī)模低于5000萬元，創(chuàng)歷史新高。這不免再次令人想起基金清盤線的問題。

所謂“清盤線”，是指“在開放式基金合同生效后的存續(xù)期內(nèi)，若連續(xù)60日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，或者連續(xù)60日基金份額持有人數(shù)量達(dá)不到100人的，則基金管理人在經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后有權(quán)宣布該基金終止”。

一直以來，公募基金5000萬元的清盤線始終是市場關(guān)注的一大焦點(diǎn)。盡管每年都不乏業(yè)內(nèi)人士甚至基金公司內(nèi)部人士預(yù)測“今年可能會(huì)有基金被清盤”，但始終未有基金清盤的先例。畢竟，清盤并不是一件光彩的事情，對基金公司的品牌、口碑都會(huì)產(chǎn)生重大影響，因此沒有基金公司愿意主動(dòng)清盤。真到了危機(jī)時(shí)刻，找機(jī)構(gòu)幫忙增加點(diǎn)份額，或者公司自購一把就能挺過去?！昂盟啦蝗缳嚮钪保谑?，“微基”成了不死鳥。

六成“微基”生不逢時(shí)/

整體來看，20只規(guī)模低于5000萬元的主動(dòng)型股票基金在同類基金中規(guī)模占比為5.03%，而54只規(guī)模低于1億元的基金在同類基金中的規(guī)模占比高達(dá)13.63%；36只規(guī)模低于5000萬元的被動(dòng)型股票基金同類占比為16.82%，71只規(guī)模低于1億元的基金同類占比則高達(dá)33.17%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察發(fā)現(xiàn)，不論是主動(dòng)型還是被動(dòng)型，規(guī)模低于5000萬元的“微基”有兩大特點(diǎn)。

一是出身遍布大、中、小基金公司。不要認(rèn)為大型基金公司規(guī)模大、影響力出眾就可以避免出現(xiàn)“微基”。主動(dòng)型股票基金中，南方、嘉實(shí)、交銀、中銀、鵬華旗下均不乏規(guī)模低于5000萬元的“袖珍”產(chǎn)品；至于德邦、方正富邦、金鷹、諾德、泰信等小型基金公司更是 “微基”叢生；尤其是金元惠理，更是著名的“微基”集中營，除金元惠理消費(fèi)主題之外，金元惠理新經(jīng)濟(jì)的規(guī)模也長期徘徊于5000萬元以下。

另一個(gè)特點(diǎn)是這些“微基”產(chǎn)品多數(shù)成立于2012年，其中20只主動(dòng)型股票基金中有15只成立于2012年；36只被動(dòng)型股票基金中有20只成立于2012年。也就是說，在56只“微基”中，六成產(chǎn)品成立于2012年。

2012年對基金公司來說可謂“流年不利”，觀察當(dāng)年的大盤走勢，盡管全年上證綜指微漲3.16%，但振幅巨大，全年振幅達(dá)21.34%，因此其間成立的股票基金大多數(shù) “生不逢時(shí)”；尤其是2012年9月、11月和12月，上證綜指多次跌破2000點(diǎn)大關(guān)，繼2009年之后股指首度重回“一時(shí)代”，市場人氣低迷至極；而2012年之后的行情也并未給股票基金太多機(jī)會(huì)；今年以來上證綜指一直圍繞2000點(diǎn)大關(guān)上下徘徊，且缺乏持續(xù)性熱點(diǎn)，賺錢難度更大。

因此，如果基金管理人未能有效把握2013年的新興產(chǎn)業(yè)行情并將其轉(zhuǎn)換成業(yè)績，基金規(guī)模下滑也就無可避免。

機(jī)構(gòu)贖回致規(guī)模嚴(yán)重縮水/

這些 “微基”規(guī)模嚴(yán)重縮水背后，究竟是被誰所拋棄？根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，上半年5只規(guī)模最小的基金分別是泰達(dá)宏利逆向 （0.1億元）、德邦優(yōu)化配置（0.1億元）、方正富邦紅利（0.21億元）、信誠周期輪動(dòng)（0.22億元）、金鷹核心資源（0.24億元）。5只基金無一例外成立于2012年，首募規(guī)模有限，加上機(jī)構(gòu)大規(guī)模撤資導(dǎo)致其規(guī)模嚴(yán)重縮水。而作為中小基金公司，由于持續(xù)營銷跟不上，因此規(guī)模始終難有起色。

泰達(dá)宏利逆向成立于2012年5月，首募期間即延募，其成立規(guī)模為5.23億元。記者注意到，該基金建倉較快，當(dāng)年三季度末倉位已達(dá)到80.56%，且重倉白酒股，不僅持有酒鬼酒，前十大重倉股中還出現(xiàn)五糧液、山西汾酒、貴州茅臺(tái)的身影。在封閉期結(jié)束后，當(dāng)年三季度末泰達(dá)宏利逆向規(guī)模已經(jīng)降至1.55億元。而當(dāng)年四季度因受白酒塑化劑事件影響，重倉白酒股的泰達(dá)宏利逆向幾乎將白酒股全部清出，年末僅剩3200股貴州茅臺(tái)，但這并未阻止其規(guī)模進(jìn)一步下滑至0.8億元。

2013年一季度，泰達(dá)宏利逆向規(guī)模跌至清盤線以下；2014年一季度末，其規(guī)模甚至跌破1000萬元，僅剩700萬元。今年1月7日，泰達(dá)宏利做出人事調(diào)整，焦云不再擔(dān)任泰達(dá)宏利逆向基金經(jīng)理，改由劉欣擔(dān)任。

無獨(dú)有偶，德邦旗下首只、目前也是唯一一只股票基金德邦優(yōu)化首募期間也遭遇延募。該產(chǎn)品成立于2012年9月，首募規(guī)模為3.23億元。打開贖回后，2012年底規(guī)模迅速縮水至1.33億元。2013年四季度，德邦優(yōu)化更是遭遇了成立以來最大幅度的規(guī)模下降，從0.9億元降至0.19億元，降幅達(dá)78.97%；今年一季度繼續(xù)降至0.11億元。從持有人構(gòu)成來看，機(jī)構(gòu)成為贖回主力。2013年年中機(jī)構(gòu)持有德邦優(yōu)化占比為82.03%，年底這一比例則降至50.15%。

盡管面臨巨大贖回壓力，但德邦優(yōu)化的業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)。2013年四季度，德邦優(yōu)化凈值上漲0.94%。

規(guī)模排名倒數(shù)第三的 “微基”方正富邦紅利成立于2012年11月，首募規(guī)模僅2.3億元。由于成立1個(gè)月之后便公告結(jié)束封閉期開放申購贖回，2012年12月末方正富邦紅利規(guī)模便已極速降至0.6億元，機(jī)構(gòu)資金釜底抽薪。2013年一季度末，方正富邦紅利規(guī)模進(jìn)一步降至0.36億元，2013年年中更是降至500萬元清盤線。從同期的持有人結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)全部撤退，500萬元全為322戶散戶投資者持有。2013年下半年，散戶數(shù)量上升至500戶，但仍然不見機(jī)構(gòu)蹤影，基金總規(guī)模降至0.11億元。

相比其他“微基”，信誠周期輪動(dòng)業(yè)績相對出色。該產(chǎn)品成立于2012年5月，首募規(guī)模為3.08億元。去年一季度，信誠周期輪動(dòng)規(guī)模跌破1億元，去年三季度末跌破5000萬元，而去年末機(jī)構(gòu)持有占比僅為1.8%。不過，信誠周期輪動(dòng)去年凈值上漲19.71%，今年上半年上漲4.35%，凈值表現(xiàn)并未受到規(guī)模下降的影響。

另一只被機(jī)構(gòu)無情拋棄的金鷹核心資源，成立于2012年5月23日，首募規(guī)模4.03億元。2013年一季度末規(guī)模跌破1億元，二季度末跌破清盤線。與方正富邦紅利情況相同，機(jī)構(gòu)紛紛棄金鷹核心資源而去，截至去年底，該基金100%為散戶持有。值得注意的是，截至目前，金鷹核心資源規(guī)模跌破清盤線已整整一年，業(yè)績卻始終未見起色，今年上半年該產(chǎn)品凈值下跌5.41%。