上交所指定交易或放開 互聯(lián)網(wǎng)券商將受益

近日，中國證券登記結(jié)算有責(zé)任公司董事長周明在賬戶整合工作動員大會上宣布統(tǒng)一賬戶平臺擬于今年10月上線。將為每個投資者設(shè)立一個統(tǒng)一的一碼通賬戶，將投資者不同證券賬戶統(tǒng)一關(guān)聯(lián)到一碼通賬戶下，實現(xiàn)投資者身份統(tǒng)一識別、投資者信息統(tǒng)一歸集、投資者證券資產(chǎn)統(tǒng)一登記的賬戶體系，也可以用于投資者交易各類證券，實現(xiàn)“一套賬戶”、“一套規(guī)則”、“一套系統(tǒng)”。同時，還將取消現(xiàn)行賬戶規(guī)則中關(guān)于“一人一戶”的限制性規(guī)定。

海通證券研報認(rèn)為，實現(xiàn)統(tǒng)一賬戶管理，將提升客戶的便捷度，也有利于跨市場產(chǎn)品的推出。將原來的滬深A(yù)股、B股、基金、債券和三板6個賬戶整合至統(tǒng)一的賬戶平臺下，相互連通，將大大提升客戶開戶、信息變更、注銷等服務(wù)的便捷度。同時，實現(xiàn)賬戶統(tǒng)一管理，將從結(jié)算層面利于跨市場產(chǎn)品的推出，例如滬深A(yù)股市場實現(xiàn)統(tǒng)一后，跨兩市的ETF等產(chǎn)品或?qū)⒏焱瞥觥?/p>

“一人一戶”的限制性規(guī)定若全面取消，將實質(zhì)上放開上交所指定交易，投資者在不同券商的轉(zhuǎn)移成本將大幅下降。

在目前的賬戶體系下，每個投資者只能在滬深交易所分別有一個證券賬戶，深交所每個證券賬戶可以對接多個資金賬戶，而上交所每個證券賬戶僅對接一個資金賬戶（即指定交易）。若“一人一戶”的限制若全面取消，則可通過多個證券賬戶對接多個資金賬戶，那么上交所的指定交易實質(zhì)放開。那么，投資者在不同券商的轉(zhuǎn)移成本將大幅下降，行業(yè)傭金率的競爭壓力將進(jìn)一步加劇。

另外，海通證券認(rèn)為，若“一人一戶”限制取消，將強烈利好互聯(lián)網(wǎng)券商，改變目前互聯(lián)網(wǎng)券商“開戶容易轉(zhuǎn)戶難”的局面。同時，錦龍、國金等互聯(lián)網(wǎng)券商在用戶體驗、傭金、客戶流量等方面更具優(yōu)勢，新增客戶數(shù)有望進(jìn)一步提升。

不過，“一人一戶”限制取消或使地方性小券商面臨最大壓力。投資者在券商間轉(zhuǎn)移成本的降低將會帶來全行業(yè)傭金率下滑，對大小券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)均帶來壓力。但可能帶來部分原先開戶于小券商的大客戶向產(chǎn)品、資金更豐富的大券商轉(zhuǎn)移。因為大客戶對融資融券、股權(quán)質(zhì)押、市值管理、托管等創(chuàng)新業(yè)務(wù)需求較大，而大券商能夠提供更多更好的服務(wù)。因此，中信、招商等大券商喜憂參半，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的地方性傳統(tǒng)小券商將面臨更大壓力。