券商：底線思維顯效 貨幣政策再現(xiàn)微調(diào)空間

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

近段時(shí)間，“微刺激”信號(hào)不斷釋放。

據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，5月23日～24日，中共中央總書(shū)記習(xí)近平考察了上海自貿(mào)區(qū)，指出上海要繼續(xù)當(dāng)好全國(guó)改革開(kāi)放的排頭兵，他還考察了“大飛機(jī)”項(xiàng)目及上海汽車(chē)集團(tuán)等企業(yè)；此前，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)也赴內(nèi)蒙古進(jìn)行調(diào)研，指出要運(yùn)用適當(dāng)?shù)恼吖ぞ?，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，高層相關(guān)表態(tài)將打開(kāi)市場(chǎng)對(duì)政策進(jìn)一步微調(diào)的想象空間。

大勢(shì)風(fēng)向/

◎國(guó)泰君安：“流動(dòng)性拐點(diǎn)或已到來(lái)”

據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，5月22日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在內(nèi)蒙古考察時(shí)指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行平穩(wěn)，但下行壓力仍較大。將針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金緊張，特別是小微企業(yè)融資難、融資貴等問(wèn)題，運(yùn)用適當(dāng)?shù)恼吖ぞ?，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，盤(pán)活資金存量，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)。

對(duì)于李克強(qiáng)總理的最新表態(tài)，一些機(jī)構(gòu)迅速作出解讀，國(guó)泰君安認(rèn)為，總理此次講話將打開(kāi)市場(chǎng)對(duì)政策進(jìn)一步微調(diào)的想象空間。

該券商稱(chēng)，因經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，未來(lái)貨幣政策仍存在預(yù)調(diào)微調(diào)空間，底線思維或?qū)⒃俅伟l(fā)揮作用。他們并不認(rèn)為貨幣政策短期內(nèi)將現(xiàn)全面轉(zhuǎn)向，但目前觀察到的種種跡象均表明，未來(lái)貨幣政策存在預(yù)調(diào)微調(diào)的空間：4月22日央行定向降準(zhǔn)是針對(duì)縣域農(nóng)商行和農(nóng)村合作銀行；本次總理講話主要是針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金緊張和小微企業(yè)。此外，歷次政策調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)表明，貨幣政策從定向?qū)捤傻饺鎸捤梢话愣加幸粋€(gè)過(guò)程。該券商稱(chēng)，總理此次講話將打開(kāi)市場(chǎng)對(duì)政策進(jìn)一步微調(diào)的想象空間”。

根據(jù)上述分析，國(guó)泰君安稱(chēng)：“流動(dòng)性拐點(diǎn)或已到來(lái)”，同時(shí)認(rèn)為利好地產(chǎn)：“雖然目前房地產(chǎn)市場(chǎng)基本面仍在下行通道，但貨幣環(huán)境及按揭貸款環(huán)境的邊際改善對(duì)緩解地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑具有積極作用。”21日，高華證券也發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，政府將出臺(tái)更多放松措施。

房地產(chǎn)行業(yè)一直是機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，5月22日在西安召開(kāi)的“新絲綢之路”資本市場(chǎng)論壇上，興業(yè)證券首席分析師張憶東也將關(guān)注焦點(diǎn)集中到地產(chǎn)上，著重分析了“地產(chǎn)下行周期中風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)”。

他認(rèn)為，壓制權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)的三個(gè)宏觀因素，第一是地方債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、土地出讓金回落加劇地方政府現(xiàn)金流壓力等風(fēng)險(xiǎn)，都在房地產(chǎn)上出現(xiàn)交匯；第二，外部資金流入放緩。以資產(chǎn)總額計(jì)算，我國(guó)樓市是過(guò)去5年全球量化寬松政策下漲幅較大的資產(chǎn)，一旦QE退出，所受邊際沖擊也較大；第三，我國(guó)房地產(chǎn)自身處于下行周期。

他同時(shí)表示，“二、三季度地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)狀況將進(jìn)一步惡化，‘金九銀十’是重要的觀察窗口，若地產(chǎn)以?xún)r(jià)換量，則經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)預(yù)期有望改善，并引發(fā)階段性反彈”。

不過(guò)，盡管張憶東相對(duì)看淡行業(yè)，但對(duì)未來(lái)幾個(gè)月房地產(chǎn)股投資機(jī)會(huì)并未完全悲觀，他表示，“房地產(chǎn)周期下行加大保增長(zhǎng)壓力，無(wú)論是博弈地產(chǎn)調(diào)控放松還是貨幣政策放松，均對(duì)地產(chǎn)股有正面催化，獲得相對(duì)收益概率大。”

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：貨幣政策出現(xiàn)變化

行業(yè)與熱點(diǎn)/

◎新能源汽車(chē)再獲“強(qiáng)支持”

新能源汽車(chē)板塊一直是 “機(jī)構(gòu)情報(bào)站”長(zhǎng)期跟蹤的板塊?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，5月24日，習(xí)近平主席在考察上海汽車(chē)集團(tuán)時(shí)，指出“發(fā)展新能源汽車(chē)是我國(guó)從汽車(chē)大國(guó)邁向汽車(chē)強(qiáng)國(guó)的必由之路，要加大研發(fā)力度，認(rèn)真研究市場(chǎng)，用好用活政策，開(kāi)發(fā)適應(yīng)各種需求的產(chǎn)品，使之成為一個(gè)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)點(diǎn)?！狈治鋈耸空J(rèn)為，這無(wú)疑為我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)大信心。

值得注意的是，5月20日，上海市政府發(fā)布了《上海市鼓勵(lì)購(gòu)買(mǎi)和使用新能源汽車(chē)暫行辦法》。分析人士認(rèn)為，與2012年推出的《上海市鼓勵(lì)私人購(gòu)買(mǎi)和使用新能源汽車(chē)試點(diǎn)實(shí)施暫行辦法》相比，除對(duì)新能源乘用車(chē)?yán)^續(xù)保持補(bǔ)貼力度外，還對(duì)新能源客車(chē)和專(zhuān)用車(chē)輛做出補(bǔ)貼，財(cái)政補(bǔ)貼力度超過(guò)2014年的國(guó)家補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)于上海新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策，高華證券認(rèn)為，2014年應(yīng)是國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)售迅速上升的開(kāi)端，且新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)比重較高的企業(yè)將獲益最多，如上汽集團(tuán)（600104，收盤(pán)價(jià)14.67元）、江淮汽車(chē)（600418，前收盤(pán)價(jià)10.20元）和比亞迪（002594，收盤(pán)價(jià)42.16元）等。

平安證券稱(chēng)，不僅是上海，江蘇、安徽、西安和武漢等多個(gè)省市都發(fā)布了新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用政策。除明確新能源汽車(chē)推廣目標(biāo)和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)外，政策內(nèi)容多方位向外延伸，涉及車(chē)輛稅費(fèi)優(yōu)惠、發(fā)放牌照、充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電價(jià)優(yōu)惠等，旨在進(jìn)一步降低新能源汽車(chē)的購(gòu)置成本和使用成本，提高日常使用便利性。渤海證券則表示，目前“國(guó)家稅務(wù)總局正研究購(gòu)置新能源汽車(chē)的稅收優(yōu)惠措施?！?/p>

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：新能源汽車(chē)銷(xiāo)量能否超預(yù)期◎“大飛機(jī)”概念熱度提升

據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，習(xí)近平總書(shū)記5月23日、24日在上海考察時(shí)，來(lái)到中國(guó)商用飛機(jī)有限責(zé)任公司設(shè)計(jì)研發(fā)中心考察，他指出，“大型客機(jī)研發(fā)和生產(chǎn)制造能力是一個(gè)國(guó)家航空水平的重要標(biāo)志，也是一個(gè)國(guó)家整體實(shí)力的重要標(biāo)志。制造大飛機(jī)承載著幾代中國(guó)人的航空夢(mèng)。我們的事業(yè)剛剛起步，前面的路還很長(zhǎng)，但時(shí)間緊迫，容不得半點(diǎn)懈怠，要一以貫之、鍥而不舍抓下去，用前進(jìn)的目標(biāo)激勵(lì)自己，用比較的差距鞭策自己，力爭(zhēng)早日讓我們自主研制的大型客機(jī)在藍(lán)天上自由翱翔?！?/p>

分析人士認(rèn)為，上述表態(tài)再度凸顯“大飛機(jī)”未來(lái)前景廣闊。剛剛公布了定增方案的博云新材（002297，前收盤(pán)價(jià)9.90元）被認(rèn)為是“大飛機(jī)”概念股之一。國(guó)泰君安稱(chēng)，“發(fā)展大飛機(jī)，政府支持加大，進(jìn)入攻堅(jiān)階段，主題熱度提升。博云新材作為大飛機(jī)剎車(chē)系統(tǒng)的獨(dú)家供應(yīng)商，將受益于大飛機(jī)主題熱度提升?！?/p>

“大飛機(jī)”想要取得突破，離不開(kāi)發(fā)動(dòng)機(jī)。中信證券表示看好航空動(dòng)力（600893，收盤(pán)價(jià)21.63元），該券商稱(chēng)：“中國(guó)民航飛機(jī)正進(jìn)入大力研制階段，大飛機(jī)可能于2019年左右批量交付，未來(lái)隨國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)逐步成熟，有望在民用大飛機(jī)領(lǐng)域取得突破，我們測(cè)算未來(lái)20年我國(guó)民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)將達(dá)到4500億元?！?/p>

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)時(shí)點(diǎn)：能否有支持政策出臺(tái)