京東登陸納斯達(dá)克 市值一度突破300億美元

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

北京時(shí)間5月22日晚，中國最大的自營式電商企業(yè)京東集團(tuán)（以下簡稱“京東”）正式在納斯達(dá)克證券交易所掛牌交易，股票代碼為“JD”。京東董事局主席劉強(qiáng)東敲響上市鐘，開盤價(jià)21.75美元，較發(fā)行價(jià)19美元上漲14%，按此計(jì)算，京東市值為297億美元。截至發(fā)稿時(shí)，京東盤中一度達(dá)到22.69美元，市值一度突破300億美元。

這是一起經(jīng)典的老二式突圍勵(lì)志故事：一路跑來，京東的身上充滿著老二式的生存邏輯，前有領(lǐng)路者阿里巴巴，后有追趕者蘇寧、國美，老二的特殊位置，書寫了京東在發(fā)展中的“跑”邏輯。

安于老二，成就了如今的京東，但老二的身份也成了京東最大的角色危機(jī)。此時(shí)搶先阿里巴巴登陸納斯達(dá)克可謂在危機(jī)中走出了一條路。

走出差異化路徑

2004年1月，京東以京東多媒體網(wǎng)正式涉足電商。不過若論京東的發(fā)力時(shí)間節(jié)點(diǎn)，則是3年后的2007年。

這一年，阿里巴巴旗下的B2B業(yè)務(wù)在港交所上市，正式奠定了其在中國電商江湖老大的位置。當(dāng)年，線下的蘇寧、國美們?nèi)栽谝允召彺笈e擴(kuò)張。

當(dāng)時(shí)，從今日資本手中拿到第一筆融資的京東，正式開啟二次創(chuàng)業(yè)：在線上有阿里巴巴，線下有蘇寧、國美的包圍下，尋找一個(gè)品類作為切入點(diǎn)差異化活下去。

作為彼時(shí)電商市場上的一個(gè)后來者，備選品類需具備幾大特點(diǎn)：聚焦式切入，從而集中有限資源做深該領(lǐng)域，以深度開拓作為自我生存利器；目標(biāo)品類市場規(guī)模巨大，足夠支撐公司的可持續(xù)發(fā)展；品類比較標(biāo)準(zhǔn)化，適合電商模式；當(dāng)時(shí)阿里巴巴未重視的領(lǐng)域，以避免與市場上的巨無霸正面交鋒。

最終劉強(qiáng)東差異化地選擇了3C作為自己的主品類。

《O2O進(jìn)化論》作者板磚大余向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，京東以3C和B2C模式作為切入口發(fā)展垂直電商，主要緣于當(dāng)時(shí)阿里巴巴的重點(diǎn)為阿里巴巴B2B和C2C的淘寶，且未在3C發(fā)力。“仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，京東當(dāng)時(shí)發(fā)力B2C時(shí)，行內(nèi)創(chuàng)業(yè)者們都想做綜合電商，而京東卻做3C垂直電商。等京東以3C起家后開始想做綜合電商平臺的時(shí)候，其他電商都已經(jīng)落寞了。因此可以說，除了品類選擇外，京東在模式選擇和時(shí)間選擇上皆走了差異化的路徑。”

值得注意的是，3C品類是一個(gè)規(guī)模巨大且標(biāo)準(zhǔn)化甚高的品類，也適合京東的電商化創(chuàng)業(yè)。

此外，2007年京東以3C品類切入，也與劉強(qiáng)東此前的從業(yè)背景存在極大的關(guān)聯(lián)。

在模仿中創(chuàng)新

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，劉強(qiáng)東起家于中關(guān)村。起初他以打工積累的1.2萬元，背著家人私自在中關(guān)村創(chuàng)辦了京東公司：一張小柜臺、一臺電腦及每月2000多元的租金，劉強(qiáng)東開始了出售刻錄機(jī)和光盤的生活。生意最好的時(shí)候，京東刻錄機(jī)的月出貨量可達(dá)到5000多臺，年銷售額高達(dá)6000多萬元。

2000年前后，當(dāng)刻錄機(jī)生意下滑的時(shí)候，他將目光投向了國美和蘇寧。2001年5月，國美電器在全國范圍內(nèi)一下子開了13家店。這種擴(kuò)張速度讓他怦然心動(dòng)。他曾表示，“做就要做全國性的連鎖店，像國美一樣，在全國開1000家ITSmallShop，讓中關(guān)村電腦城消失。”

此后劉強(qiáng)東真的在線下開了12家3C產(chǎn)品連鎖店。不過2003年突如其來的“非典”，讓其線下生意崩潰。但是與馬云因此而創(chuàng)立了淘寶類似，失落中的劉強(qiáng)東卻看到了電商模式的機(jī)會(huì)，因而迅速從線下走入了電商江湖。

初涉電商時(shí)，劉強(qiáng)東將品類對準(zhǔn)其熟悉的IT產(chǎn)品，后來以此為基礎(chǔ)，順延式擴(kuò)展至3C。

劉強(qiáng)東前助理、NOP創(chuàng)始人劉爽曾在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，將京東的成功因素之一歸結(jié)于當(dāng)時(shí)差異化地將3C作為品類選擇突破口。

確定了主差異化的3C品類定位后，京東在2007年還以另兩個(gè)副差異化作為輔助策略。

自建物流和支付模式的差異化構(gòu)建便是京東烙印之一。

營銷模式突圍

2007年，當(dāng)馬云一邊抱怨物流的短板，一邊又帶領(lǐng)以B2B和C2C兩大業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的阿里系狂奔的時(shí)候，當(dāng)時(shí)弱小的京東卻開始將首輪融資額的一部分用做自建物流體系，且以此為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)貨到付款模式。

據(jù) 《2006年中國電子商務(wù)盈利模式研究報(bào)告》顯示，2005年中國C2C電商交易額超過100億元。截至2006年第三季度，中國C2C用戶總數(shù)突破6000萬人。也正是在這兩年內(nèi)，阿里系的淘寶一舉改變了國內(nèi)電商格局，成為C2C領(lǐng)域的絕對領(lǐng)導(dǎo)者。依托淘寶的蓬勃發(fā)展，電商相關(guān)的支付、物流等領(lǐng)域也獲得了相應(yīng)發(fā)展。

快速的發(fā)展給馬云帶來了電商教父的名譽(yù)及行業(yè)老大的位置，也帶來了不規(guī)范下的種種質(zhì)疑，網(wǎng)絡(luò)購物一時(shí)間背上了假貨、騙局等諸多罵名。

在這種背景下，對于3C產(chǎn)品，消費(fèi)者習(xí)慣于在傳統(tǒng)賣場體驗(yàn)產(chǎn)品，并當(dāng)面付款取貨。這種面對面的交易模式避免了不信任的問題。

基于這種情況，2007年10月，京東在北京、上海、廣州三地啟用移動(dòng)POS上門刷卡服務(wù)，從而將傳統(tǒng)賣場內(nèi)的這種模式復(fù)制到電商領(lǐng)域，同時(shí)為其后來推廣的貨到付款模式奠定了技術(shù)上的基礎(chǔ)，而這種先人一步的舉措，也成為了京東當(dāng)時(shí)差異化競爭的一大利器。

板磚大余表示，“真正奠定京東老二位置的是京東自有物流體系，也就是京東的‘211限時(shí)達(dá)’配送。”

還是2007年，在得到第一筆投資后，劉強(qiáng)東開始自建配送體系。在此之前的3年里，京東使用第三方快遞，服務(wù)品質(zhì)無法控制用戶很難滿意。劉強(qiáng)東希望找一個(gè)最好的快遞公司外包。他找到了順豐快遞,但合作很快被中止：順豐可以實(shí)現(xiàn)滿意的遞送，但是不能滿足京東的價(jià)格控制要求。

逆向地自建物流以及在此基礎(chǔ)上的貨到支付模式，為京東品牌的差異化區(qū)隔起到了至關(guān)重要的作用。

如今，京東的鐘聲已經(jīng)在納斯達(dá)克敲響，在業(yè)界人士看來，這或許只是電商大佬們新一輪競爭的開始。

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京東IPO突圍 縱深運(yùn)營能力待考驗(yàn)

每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

昨日（5月22日），京東集團(tuán)（以下簡稱京東，股票代碼JD）正式在納斯達(dá)克掛牌，京東董事局主席劉強(qiáng)東敲響上市鐘。京東發(fā)行價(jià)19美元，按此計(jì)算市值為260億美元，成為僅次于騰訊、百度的中國第三大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。

電商市場從來不缺乏競爭，京東一路走到如今，預(yù)計(jì)今年?duì)I收將破1000億元，資本的助力功不可沒，但其自身的突圍路徑更值得探討。

面對行業(yè)老大阿里巴巴和追趕者蘇寧電商等，京東如何沖出重圍，位居行業(yè)第二？如何營銷創(chuàng)新，克服在O2O領(lǐng)域的短板？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將從京東的突圍視角和生態(tài)營造，解剖京東IPO背后的路徑。

說起京東，通常會(huì)提及價(jià)格戰(zhàn)。不過，2013年后的京東卻對價(jià)格戰(zhàn)突然避而遠(yuǎn)之?？此泼艿臎_突，緣于不同時(shí)間節(jié)點(diǎn)，京東角色的不同所致。

2011年，京東銷售額超過200億元，在整個(gè)電商領(lǐng)域規(guī)模暫居第二，其后的蘇寧易購、國美、易迅等緊追不舍。京東與這些追趕者之間的差距并不大，一場“老二”保衛(wèi)戰(zhàn)開始醞釀。

所謂兵馬未動(dòng)，糧草先行。公開資料顯示，2011年，京東完成了一筆達(dá)15億美元的融資，這是其發(fā)展史上最大的一筆融資。

2012年，中國B2C電商領(lǐng)域的競爭初現(xiàn)“七雄爭霸”的格局：阿里巴巴旗下的天貓、京東、蘇寧易購、國美、騰訊旗下的易迅、亞馬遜中國以及沃爾瑪控股的1號店，七大電商競爭白熱化。

除天貓位居行業(yè)龍頭地位，京東跟隨其后?；诖?，競爭對手紛紛將目光盯向第二的寶座，京東也深知自己與阿里系規(guī)模不在一個(gè)檔次，目標(biāo)鎖定保住第二的位置，因此槍口也非對準(zhǔn)阿里系。

也就是在2012年，“618電商大戰(zhàn)”和“815電商大戰(zhàn)”激烈開打。通過砸錢搶份額后，當(dāng)年京東的銷售額提高至近600億元，快速建立起行業(yè)老二的壁壘。

2013年3月，京東商城首席營銷官藍(lán)燁在一次業(yè)內(nèi)論壇上表示，京東將停止價(jià)格戰(zhàn)。此后，國美在線、蘇寧易購、當(dāng)當(dāng)?shù)葘κ窒破饍r(jià)格戰(zhàn)挑戰(zhàn)時(shí)，京東皆沉默應(yīng)對。

在京東突圍路徑中，價(jià)格戰(zhàn)只是手段，而非目的，打或不打皆由京東在行業(yè)內(nèi)的地位決定。京東因鞏固老二的位置而拿起價(jià)格戰(zhàn)，而后因老二位置已定而放棄價(jià)格戰(zhàn)。 以差異化切入起家和偏執(zhí)狂式營銷站穩(wěn)腳跟的京東，目前與老大阿里巴巴皆對準(zhǔn)了生態(tài)化構(gòu)建。在此過程中，京東在宏觀層面的布局模仿了阿里巴巴。

今年3月，聯(lián)手騰訊后，劉強(qiáng)東將京東集團(tuán)分為京東商城集團(tuán)、京東金融集團(tuán)、拍拍網(wǎng)和海外事業(yè)部。

值得注意的是，京東商城集團(tuán)主攻B2C和開放平臺電商業(yè)務(wù)，與阿里巴巴集團(tuán)類似；京東金融集團(tuán)對應(yīng)阿里巴巴的阿里金融；補(bǔ)缺后的拍拍網(wǎng)則直接對壘淘寶業(yè)務(wù)；海外事業(yè)部未來也可能與阿里巴巴的國際市場業(yè)務(wù)產(chǎn)生競爭關(guān)系。

不過，在具體路徑上，京東也試圖以“微創(chuàng)新”尋找京東烙印，其中O2O的搭建就是典型代表。

在《O2O進(jìn)化論》作者板磚大余看來，京東O2O的構(gòu)建邏輯基于最后一公里——“京東+便利店+物流”模式，從而與線下的終端消費(fèi)者建立起電商交易關(guān)系。

相比而言，今年4月馬云大手筆投資銀泰商業(yè)集團(tuán)后，阿里巴巴的O2O邏輯則是 “電商+線下商業(yè)零售”，瞄向人們的衣食住行，而不僅僅停留在電商端。

電商評論人士王利陽對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在O2O時(shí)代，信息流、資金流、物流仍是核心。阿里巴巴O2O邏輯瞄準(zhǔn)更大的市場，其核心在于線上線下的信息流合并，以移動(dòng)支付渠道把控，更有優(yōu)勢；而京東在O2O領(lǐng)域的短板非常明顯，需要一個(gè)流量靠山，基于此，京東聯(lián)手騰訊，然后騰訊在移動(dòng)端以微信和手機(jī)QQ兩個(gè)流量入口來彌補(bǔ)京東在移動(dòng)端的軟肋。

王利陽指出，京東O2O太過局限，準(zhǔn)入門檻低，競爭激烈，與其他合作伙伴的關(guān)系不牢靠，盈利能力有限，而騰訊本身也渴望在O2O市場有所作為，這就為騰訊與京東雙方之間的關(guān)系留下潛在變數(shù)。

不過，板磚大余認(rèn)為，馬云在做局，橫向圈地，京東在刨坑，縱向深入，未來京東更有優(yōu)勢。“未來比拼的是運(yùn)營能力，過去的跑馬圈地占據(jù)的是用戶空間，總有沒空間可圈的時(shí)候?，F(xiàn)在的商業(yè)占據(jù)的是用戶的時(shí)間和習(xí)慣，這是劉強(qiáng)東一直在做的事情，而馬云把刨坑的事交給了銀泰這樣一直在刨坑的人，所以劉強(qiáng)東跑不跑得過銀泰還未知，也是要看運(yùn)營能力。”

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記者觀察

京東的老二式危機(jī)

“老二卡位戰(zhàn)”成就了今日京東的IPO，但這或許也成為京東未來最大的危機(jī)。

IT圈普遍認(rèn)為，在IT行業(yè)，伴隨老二的崛起，其與老大間的正面競爭必將愈演愈烈。而在京東與阿里巴巴的競爭中，前者的劣勢日益顯現(xiàn)。

網(wǎng)易原執(zhí)行副總編輯方三文認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)公司的護(hù)城河有三：一是獨(dú)特的功能和用戶體驗(yàn)，使用戶反復(fù)訪問；二是牢固的用戶關(guān)系；三是用戶生成內(nèi)容（UGC），用戶創(chuàng)造的內(nèi)容越多，他在這個(gè)網(wǎng)站上投入的虛擬資產(chǎn)就越多 （內(nèi)容+關(guān)系），重復(fù)訪問這個(gè)網(wǎng)站的可能性將大大提升。

基于這樣的良性循環(huán)，方三文認(rèn)為，真正的互聯(lián)網(wǎng)公司一定是壟斷的，壟斷帶來的結(jié)果就是老二沒有前途。

此前，馬云眼中“從沒見過這個(gè)人，他愛怎么干怎么干”，劉強(qiáng)東則以安于行業(yè)第二的考慮，有意避開阿里巴巴。不過，隨著京東的日益生態(tài)化，其與阿里巴巴間的直面競爭日益擴(kuò)大，比如O2O的掘金、移動(dòng)電商的推進(jìn)、互聯(lián)網(wǎng)金融等。

獵豹移動(dòng)CEO傅盛近期撰文直言，互聯(lián)網(wǎng)老二超越老大的概率基本為零。以此邏輯，那對于老二的“京東們”，危機(jī)則在于如何避免被老大吃掉，或許這也是京東在IPO前夕聯(lián)手騰訊的核心邏輯所在，先找一個(gè)靠山，被老大吃掉的可能性必然大幅下降，況且這個(gè)靠山還是阿里巴巴的全方位對手騰訊。

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突圍視角：偏執(zhí)狂式營銷

背景還原：2012年，在多路諸侯角逐中國平臺型電商三張門票之時(shí)，阿里巴巴率先突圍，其余幾大豪強(qiáng)紛紛將目光盯向行業(yè)內(nèi)第二張門票。

發(fā)展挑戰(zhàn)：在行內(nèi)第二張門票爭奪中，處于相對領(lǐng)跑的京東，需要進(jìn)一步突圍，以構(gòu)筑自己行業(yè)老二的護(hù)城河。

路徑邏輯：只有偏執(zhí)狂才能突圍。

生態(tài)營造：模仿式創(chuàng)新

背景還原：2013年，京東基本坐穩(wěn)行業(yè)第二的寶座，與身后的追趕者拉開了一定距離，以“修養(yǎng)生息”戰(zhàn)略為基礎(chǔ)的自有生態(tài)構(gòu)建，成為公司的重心。

發(fā)展挑戰(zhàn)：圍繞自有核心競爭力，構(gòu)建具有京東烙印的生態(tài)體系。

路徑邏輯：跟進(jìn)模仿中自探索。京東上市前，經(jīng)歷了以下幾輪融資

◆2007年8月 獲得今日資本A輪融資1000萬美元

◆2009年1月 獲得今日資本、雄牛資本及梁伯韜私人公司B輪融資 共計(jì)2100萬美元的聯(lián)合注資

◆2010年1月 獲得由老虎環(huán)球基金領(lǐng)投的C1輪融資金額超1.5億美元

◆2011年4月獲得俄羅斯DST、老虎基金等6家基金和個(gè)人的C輪融資共計(jì)15億美元

◆2012年11月 獲得加拿大安大略教師退休基金、老虎基金共計(jì)4億美元融資

◆2013年2月 獲得加拿大安大略教師退休基金和Kingdom Holdings Company等共計(jì)7億美元融資

◆2014年3月 獲得騰訊2.14億美元現(xiàn)金戰(zhàn)略投資

◆2014年1月30日 京東向SEC提交招股書，正式啟動(dòng)赴美上市進(jìn)程，首次公開招股主承銷商為美銀美林、瑞銀。

◆3月20日 京東更新招股書，增加了2013年全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

◆5月10日 京東更新招股書，預(yù)計(jì)IPO定價(jià)在每存托股 （ADS）16美元到18美元之間。

◆5月19日 京東更新招股書，公布2014年第一季度凈虧損為37.95億元。

◆5月22日 京東美國存托股票在納斯達(dá)克證券交易所掛牌交易。

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京東的資本故事：赴美營銷“中國版亞馬遜”

每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

如果沒有資本的助推，劉強(qiáng)東可能沒有想過，京東會(huì)發(fā)展得如此之快。就京東的經(jīng)營模式和財(cái)務(wù)特性，美國是上市最佳地點(diǎn)，但這要求京東必須講一個(gè)美國投資者聽得懂且認(rèn)可的故事。

因?yàn)闊o論是風(fēng)險(xiǎn)投資還是資本市場，他們都愿意相信一個(gè)美國成功了的商業(yè)模式能在中國復(fù)制。例如，之前美國有了Google，中國便有了百度；美國有了Youtube，中國便有了優(yōu)酷。而今，京東要去美國資本市場重現(xiàn) “中國版亞馬遜”。

然而，圍繞京東是不是亞馬遜的話題爭議頗多，從技術(shù)、業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)等維度來看，兩者存在差異。可是，想要在美國資本市場贏得更多認(rèn)可，京東必須用“中國亞馬遜”作為營銷概念。

幸運(yùn)的資本寵兒/

京東近年來的成功，來自其低價(jià)策略，但低價(jià)策略的隱痛就是企業(yè)要承擔(dān)巨額虧損，而且在漫長的虧損期，還要保持一定的客戶滿意度。

此前京東提交的招股文件顯示，2009年至2013年，京東凈虧損分別為1.03億元、4.12億元、12.84億元、17.29億元和5000萬元。京東將巨額虧損歸咎為自有物流體系投入及品類擴(kuò)張，在2013年之前，京東一直在高速狂奔，這背后主要來自于資本力量的支持。

2007年，京東獲得了國際著名風(fēng)險(xiǎn)投資基金今日資本的第一輪融資1000萬美元。此后的幾年里，京東進(jìn)行了七輪融資，先后獲得雄牛資本、老虎環(huán)球基金等融資，金額共計(jì)23億美元。

雖然引入多家資本，從首輪投資京東的今日資本開始，劉強(qiáng)東就在合同中約定，“創(chuàng)始人永遠(yuǎn)要有絕對的話語權(quán)”。在劉強(qiáng)東看來，控制董事會(huì)才能把握公司發(fā)展方向。

上周日，美國《華爾街日報(bào)》刊登題為《京東上市在即：潛在投資者話語權(quán)寥寥》的評論文章稱，京東商城雖然計(jì)劃在美國上市融資，但卻不會(huì)為投資者賦予太大的話語權(quán)。

根據(jù)京東商城提交的IPO文件，該公司董事長兼CEO劉強(qiáng)東雖然僅持有該公司21%的股權(quán)，但卻可以憑借著擁有20份投票權(quán)的特殊股票控制該公司83.7%的投票權(quán)。

也就是說，如果沒有劉強(qiáng)東的出席，該公司董事會(huì)甚至無法舉行正式會(huì)議，這便進(jìn)一步加強(qiáng)了他對公司的控制力。即便是騰訊入局，劉強(qiáng)東及其管理團(tuán)隊(duì)仍保持著第一大股東的位置。

事實(shí)上，這種雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)近些年來早已在科技行業(yè)蔚然成風(fēng)。赴美上市的中國公司有很多都采用了類似的股權(quán)結(jié)構(gòu)，而京東商城則是最新的一家。

這不禁讓人聯(lián)想到2012年京東挑起與蘇寧易購等電商的 “價(jià)格戰(zhàn)”，業(yè)內(nèi)傳出京東投資方集體失聲的尷尬局面。而劉強(qiáng)東之所以挑起關(guān)注度，是為其資本之路踏入征程。

對于類似的互聯(lián)網(wǎng)公司，一個(gè)好的投資邏輯和一個(gè)好的營銷故事，是融資的關(guān)鍵。那次價(jià)格戰(zhàn)后，劉強(qiáng)東就開始在公開場合表示，京東要全面學(xué)習(xí)亞馬遜。如何使“中國亞馬遜”的噱頭獲得更大范圍認(rèn)可，是京東IPO成敗的關(guān)鍵，而在此之前，他給投資人講的也是這樣一個(gè)故事。

糾結(jié)的亞馬遜概念/

作為美國最大的網(wǎng)絡(luò)電商公司，亞馬遜的市場占有率和影響力，是其他電商平臺難以企及的。

亞馬遜公布的2013年財(cái)報(bào)顯示，其全年凈銷售額增長22%，達(dá)744.5億美元；全年運(yùn)營利潤增長10%，達(dá)7.45億美元；全年凈利潤為2.74億美元，2012年為凈虧損3900萬美元。

京東在上市前的路演中，反復(fù)強(qiáng)調(diào)與阿里巴巴的模式不同，即京東更像自建物流的亞馬遜，而阿里則類似于eBay。顯然，京東試圖說服投資者，可以同時(shí)認(rèn)購阿里和京東的股票，而不是兩者選其一。

亞馬遜是一個(gè)綜合電商平臺，上線第二年就開始進(jìn)行品類擴(kuò)張，并且對上游供應(yīng)鏈有很強(qiáng)的控制力。所以每次拿到融資后，劉強(qiáng)東都會(huì)堅(jiān)持業(yè)務(wù)擴(kuò)張，幾乎滲透了所有電商領(lǐng)域。2010年，京東推出第三方POP開放平臺，外界認(rèn)為，這也是劉強(qiáng)東學(xué)習(xí)亞馬遜的表現(xiàn)之一。

除了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在亞馬遜和京東的發(fā)展路徑中，共同特點(diǎn)是“重電商”。亞馬遜經(jīng)歷了8年虧損，將大量的錢花在倉儲物流體系上，京東花錢最多的也是自建倉儲和物流。

但是，故事再好聽，京東也不是亞馬遜?！禣2O進(jìn)化論》作者板磚大余表示，亞馬遜是IT技術(shù)最先進(jìn)的開放電商平臺，如今亞馬遜已經(jīng)不僅僅是電商平臺，而是一家高科技公司，業(yè)務(wù)范圍涉及云計(jì)算、物流、電子書甚至是智能硬件。而從公司運(yùn)營效率和利潤來源看，京東與亞馬遜還有著很大的差距。

亞馬遜的利潤率70%來自于服務(wù)性收費(fèi)，比如云計(jì)算、云存儲，開放倉儲物流平臺的收費(fèi)。也就是說，亞馬遜自建的倉儲物流體系是可以賺錢的，他們把倉儲物流體系開放給其他的企業(yè)使用并收取服務(wù)費(fèi)，這需要強(qiáng)大的技術(shù)數(shù)據(jù)平臺來支撐。而京東在技術(shù)領(lǐng)域的差距還很大，所以目前無法通過服務(wù)性收費(fèi)來賺錢。

從亞馬遜近幾年的發(fā)展路徑來看，前幾年其虧損主要來自投資、收購以及業(yè)務(wù)重組等，而京東的虧損除了來自于對物流的投資，還有激烈的價(jià)格戰(zhàn)。

正因如此，資本市場仍對京東是否具備持續(xù)盈利能力存在爭議。業(yè)內(nèi)人士指出，京東正在廣開渠道提升利潤率，把流量轉(zhuǎn)化為收入，如京東通過開放物流、推出金融服務(wù)，綁定上游銀行業(yè)下游廠商，不僅如此，還有近期的虛擬運(yùn)營商業(yè)務(wù)，這些都可能為京東帶來新的盈利口，京東正學(xué)習(xí)亞馬遜構(gòu)建一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)。

不過，不管像不像亞馬遜，行業(yè)老二必須要找到一個(gè)美國市場認(rèn)可的故事以此來給自己估值。

根據(jù)京東此前提交的文件顯示，該公司2013年凈營收為693.4億元（約合114.54億美元），高于上年的413.81億元，高于2011年的211.29億元。京東商城2013年運(yùn)營虧損為人民幣5.79億元 （約合9600萬美元），好于上年同期的運(yùn)營虧損19.51億元，好于2011年的運(yùn)營虧損14.04億元。京東方面預(yù)計(jì)，2014年?duì)I收將突破1000億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，亞馬遜2013年凈銷售額年增長22%達(dá)744.5億美元，京東2013年凈營收約合114.54億美元，前者凈營收是后者的6.4倍。而截至5月22日，亞馬遜市值為1403.56億美元，是京東上市前估值248.7億美元的5.6倍。

板磚大余認(rèn)為，隨著京東接下騰訊電商的盤子，至少在未來幾年內(nèi)，只要跟微信整合，京東是安全的。“一個(gè)垂直電商僅通過價(jià)差獲利是比較脆弱的，但京東現(xiàn)在有三種盈利模式：貨物價(jià)差、開放平臺、物流體系以及未來的金融業(yè)務(wù)。”

值得注意的是，此前京東開賣奔馳限量版smart汽車，由于這款汽車僅在京東商城在線銷售，90分鐘內(nèi)就被搶購一空。這件事情是否說明，京東上市后借助騰訊之力，深度挖掘用戶數(shù)據(jù)，未來有更多想象空間。