人民幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)牽動神經(jīng) 四大航企首季凈利兩虧兩減

今年一季度，東航、南航分別虧損2.05億元、3.06億元，國航、海航凈利同比分別下滑62.71%、11.76%

本報(bào)見習(xí)記者馬爽

航空企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與人民幣匯率變化密切相關(guān)，成為左右左右其盈利能力的重要因素之一。今年一季度，在匯兌損失的影響下，四大航企業(yè)績出現(xiàn)不同程度的下降，其中，南航、東航一季度凈利分別虧損3.06億元、2.05億元，同比增降幅分別為-636.84%、56.49%，國航、海航雖實(shí)現(xiàn)盈利，但凈利潤同比分別減少62.71%和11.76%。

人民幣貶值“挫傷”航企

今年一季度，人民幣兌美元匯率累計(jì)貶值超2.6%，去年同期則表現(xiàn)為升值。就今年一季度而言，因人民幣大幅貶值帶來匯兌損失，導(dǎo)致航企公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比出現(xiàn)大幅增加。具體來看，南航、東航一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤分別虧損3.06億元、2.05億元；盡管國航、海航一季度實(shí)現(xiàn)盈利，分別為0.92億元以及1.75億元，但同比分別減少62.71%、11.76%。

南航表示，今年第一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用從上年同期的人民幣900萬元飆升至13.75億元，主要是受報(bào)告期內(nèi)人民幣貶值產(chǎn)生匯兌損失所致。

東方航空發(fā)布的修正報(bào)告顯示，今年一季度，公司在營業(yè)收入同比增長4.55%的情況下，虧損額繼續(xù)增加，歸屬于上市公司股東的凈利潤減少至-2.05億元，同比增加56.49%。此外，因一季度人民幣兌美元貶值2.6%,公司匯兌損失同比增加7.97億元，致使財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加582.86%。

中國國航季報(bào)顯示，今年一季度，歸屬上市公司股東的凈利潤9270.8萬元，同比虧損62.71%。報(bào)告期內(nèi)凈利潤下降的主要原因，也是由于人民幣貶值帶來的匯兌凈損失，與去年同期相比減少利潤8.03億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為13.11億元，同比增長183.51%。

此外，海南航空(600221)今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85.73億元，同比增長6.9%；實(shí)現(xiàn)盈利1.75億元，同比下降11.76%，財(cái)務(wù)費(fèi)用受匯兌損失影響，同比增長了59.21%，由6.35億元增至10.11億元。

從一季報(bào)來看，四大航企均將凈利潤下降的主要原因歸結(jié)于人民幣貶值帶來的匯兌凈損失。因采購飛機(jī)等需求，航空公司往往負(fù)有大量美元計(jì)價(jià)的債務(wù)，當(dāng)人民幣貶值時(shí),意味著折算成人民幣的債務(wù)增加,會帶來航企財(cái)務(wù)費(fèi)用的巨額增加。

不過，就在去年，四大上市航企憑借著人民幣升值帶來匯兌收益同比的大幅增加，匯兌收益貢獻(xiàn)了大部分盈利。

2013年，中國國航歸屬上市公司股東的凈利潤為33.18億元，較2012年的49.10億元下降了32.41%。東方航空和南方航空的凈利潤均下滑超過了20%，其中東方航空歸屬上市公司股東的凈利潤為23.76億元，同比2012年的31.73億元減少25.12%；南方航空歸屬上市公司股東的凈利潤為18.95億元，同比2012年的26.28億元減少27.89%。只有海南航空歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長了9.2%至21.05億元。

其中，中國國航2013年的匯兌收益凈額，從2012年的1.19億元上升至19.38億元；海南航空2013年的匯兌收益為6.85億元，2012年為6.09億元；東方航空2013年的匯兌收益為19.76億元，2012年只有1.48億元；南方航空2013年的匯兌收益為27.06億元，較2012年增加25.04億元。

匯率走勢“牽動”神經(jīng)

一直以來，航空企業(yè)對人民幣走勢十分敏感，原因在于航空公司有大量外幣負(fù)債，用于采購飛機(jī)、購買航油等。因此其樂見人民幣升值，升值意味著折算成人民幣的債務(wù)減少，人民幣對美元每升值1%給航空公司可帶來數(shù)以億元計(jì)的匯兌收益。反過來，人民幣貶值則會給航空公司帶來匯兌損失。

“雖然航空公司近兩年都保持賬面盈利，但主要是靠匯兌收益和一些政府補(bǔ)貼撐著。但若剔除匯兌收益及政府補(bǔ)貼，航空公司主業(yè)利潤實(shí)際已經(jīng)大幅下滑甚至出現(xiàn)虧損。”一位不愿意透露姓名的券商分析師表示。

“航空公司大多數(shù)的租賃債務(wù)及部分貸款以外幣結(jié)算（主要是美元，其次是歐元），并且發(fā)行人經(jīng)營中外幣支出一般高于外幣收入，故人民幣匯率的波動將對發(fā)行人的業(yè)績產(chǎn)生影響，未來發(fā)行人的匯兌損益具有較大的不確定性。”上述分析師表示。