投資者褒貶不一 騰訊拆股前發(fā)布靚麗季報(bào)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 賈麗娟 實(shí)習(xí)記者 袁東    

每經(jīng)記者 賈麗娟 實(shí)習(xí)記者 袁東

對(duì)騰訊控股（00700，HK）拆股一事，市場(chǎng)有諸多猜測(cè)及評(píng)論。唱多者眾，唱空者亦有之。在騰訊宣布拆股至今，公司股價(jià)已經(jīng)經(jīng)歷了近兩個(gè)月的下跌。而在拆股開(kāi)始的前夜，騰訊發(fā)布了靚麗的一季度數(shù)據(jù)，似乎是在反駁此前市場(chǎng)懷疑的拆股原因。

拆股只為增強(qiáng)流動(dòng)性？/

簡(jiǎn)單計(jì)算，騰訊股價(jià)將在拆股后除以5至每股百余港元。管理層解釋稱，這是為了降低投資門檻和便利員工激勵(lì)。馬化騰表示，拆股只是數(shù)字上分配，但期望可降低投資者入場(chǎng)成本，增加靈活性。劉熾平也表示，拆細(xì)股份的另一原因是不希望出現(xiàn)零碎股份。

不少業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時(shí)也表示，騰訊此次拆股將大幅降低投資者參與門檻，而滬港通開(kāi)通之后，內(nèi)地許多想買入騰訊的投資者，都可以通過(guò)上交所賬戶買入騰訊，這對(duì)騰訊股價(jià)的走勢(shì)無(wú)疑是利好。

之所以選在這個(gè)時(shí)機(jī)，有分析認(rèn)為，騰訊股價(jià)已經(jīng)超過(guò)500港元，再加上業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，無(wú)論是對(duì)機(jī)構(gòu)還是散戶的吸引力均有所減弱。為了維持市場(chǎng)地位，增加散戶的參與度，所以考慮拆股，吸引更多的人買入。而據(jù)彭博社報(bào)道，拆股可能與騰訊2013年第四季度凈收益未達(dá)投資者預(yù)期有關(guān)。騰訊去年第四季度凈收益為人民幣39.1億元，低于17位分析師給出的人民幣41億元凈收益估值。為吸引更多的投資者參與，提升股價(jià)，騰訊祭出了拆股的旗幟。

事實(shí)上，騰訊也不是第一次降低投資門檻了，其在2007年11月將每手股票的數(shù)額從1000股降到了200股，入場(chǎng)費(fèi)從5萬(wàn)多港元降低到1萬(wàn)多港元，股價(jià)在其后一年多時(shí)間里并沒(méi)有太大的增幅；而在2009年8月，公司又把每手200股降低到了每手100股，調(diào)整后入場(chǎng)費(fèi)仍然維持在1萬(wàn)多港元，此次改變正是在一波較大漲勢(shì)之中，公司股價(jià)從2009年3月的43港元漲到了2009年12月的169港元。

宣布拆細(xì)后股價(jià)大跌/

分拆股份與A股市場(chǎng)上的高送轉(zhuǎn)類似，但眾所周知，A股市場(chǎng)上的高送轉(zhuǎn)標(biāo)的往往會(huì)激發(fā)投資者的熱烈追捧，以營(yíng)口港（600317，收盤價(jià)6.12元）為例，在公布10股送20股的消息之后，股價(jià)連續(xù)收獲了5個(gè)漲停板。

而此次騰訊股價(jià)在拆分消息公布之后，卻顯出加速向下的態(tài)勢(shì)，在5月9日甚至一度觸及465港元的低點(diǎn)。而在2月底3月初，騰訊股價(jià)一直保持在600港元以上，在3月7日更是達(dá)到646港元之高。但從3月10日開(kāi)始，“高處不勝寒”的股價(jià)開(kāi)始震蕩下跌，3月19日宣布分拆后，這種下跌態(tài)勢(shì)一直持續(xù)到上周，直到近幾日才有所改善。

為何投資者對(duì)騰訊的這種“高送轉(zhuǎn)”并不買賬？騰訊為何會(huì)出現(xiàn)此輪下跌？

“前期漲得太多了?！币晃毁Y深港股投資者對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“漲多了要跌，跌多了要漲，這再正常不過(guò)，和拆股沒(méi)什么關(guān)系。拆股近期在香港市場(chǎng)的確不常見(jiàn)，但拆股只是增加了流動(dòng)性，降低了散戶的投資門檻。對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有太大的區(qū)別，特別是對(duì)國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)，這樣的股票總是要配置一些的?！?/p>

廣發(fā)證券（香港）分析師陳惠杰對(duì)記者表示，近期騰訊股價(jià)弱勢(shì)的大部分原因是因?yàn)樾袠I(yè)估值下調(diào)。“最近整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)板塊也是在下跌。”但他認(rèn)為，投資者對(duì)騰訊還是非常感興趣，畢竟騰訊的產(chǎn)品每人每天都會(huì)接觸到?！肮煞莶鸺?xì)對(duì)騰訊不會(huì)有很太的影響，相反騰訊未來(lái)的前景將關(guān)乎微信的發(fā)展步伐，手游業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)等。我們看好公司的業(yè)績(jī)，主要因?yàn)楣镜目蛻羧簭V，新業(yè)務(wù)可給予投資者憧憬。”陳惠杰說(shuō)。

“市場(chǎng)可能認(rèn)為騰訊也開(kāi)始玩財(cái)技了?！绷硪晃煌顿Y者則這樣認(rèn)為，“股票的流通性會(huì)更強(qiáng)，但上下的波動(dòng)性也隨之增強(qiáng)。”更有投資者已經(jīng)清空了騰訊的股票，其認(rèn)為，騰訊在拆股執(zhí)行后的幾天內(nèi)應(yīng)該會(huì)有小幅上漲，但由于科網(wǎng)股的整體情況不樂(lè)觀，下跌趨勢(shì)恐怕不易改變。

一季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)靚麗/

盡管投資者對(duì)騰訊股價(jià)未來(lái)的走勢(shì)持不同看法，但騰訊于昨日（5月14日)晚間公布的2014年一季度業(yè)績(jī)，則超出了市場(chǎng)的普遍預(yù)期。公告顯示，2014年一季度公司收入184億元，同比增長(zhǎng)36%，環(huán)比增長(zhǎng)8%；權(quán)益持有人應(yīng)占盈利人民幣64.57億元，同比增長(zhǎng)60%，環(huán)比增長(zhǎng)65%；每股盈利人民幣3.5元，同比增長(zhǎng)59%，環(huán)比增長(zhǎng)65%。

而此前，摩根大通預(yù)計(jì)騰訊一季度業(yè)績(jī)?yōu)槊抗墒找?.48元（人民幣），而彭博社調(diào)查的分析師平均預(yù)期為2.56元（人民幣）。

不過(guò)，騰訊將處置被投資公司及業(yè)務(wù)收益/虧損部分計(jì)入了非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整中。計(jì)入這部分收益/虧損后，騰訊的基本每股盈利為人民幣2.82元，仍高于大型投行的預(yù)期。

摩根大通認(rèn)為，預(yù)計(jì)騰訊2014財(cái)年僅移動(dòng)游戲營(yíng)收就將達(dá)到人民幣82億元，這一預(yù)期仍有上升空間。此外，微信的推廣，尤其是第一季度對(duì)嘀嘀打車的激進(jìn)補(bǔ)貼對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率構(gòu)成壓力，但這一壓力將在第二季度緩解。而騰訊已經(jīng)基本完成了用戶活動(dòng)從PC端向移動(dòng)端的轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)移動(dòng)商業(yè)化將逐步推進(jìn)：從核心游戲到廣告，之后則是O2O和商務(wù)活動(dòng)。

股價(jià)表現(xiàn)方面，在觸及了465港元的低點(diǎn)之后，騰訊的股價(jià)在本周開(kāi)始溫和反彈，截至昨日收盤，騰訊股價(jià)報(bào)514港元，漲1.28%。