解讀一季度基金投資路線圖：十大公司九家減倉

2014年基金一季報(bào)今日全部披露完畢，基金在一季度內(nèi)的布局調(diào)整路線圖也就此明晰。

根據(jù)天相對72家基金和資產(chǎn)管理公司旗下基金季報(bào)的統(tǒng)計(jì)，公募偏股型基金一季度末合計(jì)持有股票9012億元，相比前一期末大幅下降1236億。與此同時(shí)，公募基金的整體基金倉位為77.90%，相比前一季末下跌了3個(gè)百分點(diǎn)。兩者之間明顯的差異，或顯示了偏股基金在一季度遭遇了明顯的贖回和凈值下跌。

總體來看，基金經(jīng)歷了一個(gè)季度后，無論是掌控的股票資產(chǎn)數(shù)額還是持股信心都日益趨向保守。

倉位：前十大基金公司九家減倉

一季報(bào)的結(jié)論只有一個(gè)就是——基金在減倉，而且或許減倉的動作并沒有結(jié)束。權(quán)益投資規(guī)模最大的前十大基金公司中有九家公司減倉，加倉的只有一家公司——易方達(dá)基金公司

對于判斷基金持股的動向而言，基金整體倉位是最重要的指標(biāo)。因?yàn)椋苯颖砻髁嘶鸾?jīng)理的持股信心和后市的態(tài)度。

而一季報(bào)的結(jié)論只有一個(gè)就是——基金在減倉，而且或許減倉的動作并沒有結(jié)束。

根據(jù)天相的統(tǒng)計(jì)，全部基金一季度末的平均倉位為77.9%，相比前一季度末下降了2.43個(gè)百分點(diǎn)。以可比基金論，基金倉位的下降幅度較小，僅有1.77%，但也不改變其倉位下降的判斷。各分類基金中，封閉式基金的降倉最為明顯達(dá)到5.08個(gè)百分點(diǎn)。主動的股票型基金倉位變動最少，僅1.66個(gè)百分點(diǎn)。總體上看，基金的倉位處于調(diào)整中。

但換一個(gè)角度看，基金公司的減倉信號則或許帶有相當(dāng)?shù)钠毡樾浴?/p>

根據(jù)我們對基金持股數(shù)額的統(tǒng)計(jì)，權(quán)益投資規(guī)模最大的前十大基金公司中有九家公司減倉，加倉的只有一家公司——易方達(dá)基金公司。

另九家公司中，業(yè)內(nèi)股票規(guī)模最大的華夏基金，平均倉位從77.44%下降到72.94%，減倉4.53個(gè)百分點(diǎn)，持股金額從784億元下降到662億元。廣發(fā)基金的平均倉位從82.76%的高位回落到80.89%。嘉實(shí)基金的倉位從79.94%下降到78.38%。降幅均在1%~2%之間。

此外，深圳的老牌基金公司博時(shí)基金減倉1.49%，去年業(yè)績規(guī)模雙豐收的景順長城，股票倉位直落3.74個(gè)百分點(diǎn)到73.68%。匯添富基金少許減倉0.73個(gè)百分點(diǎn)。大成基金降倉0.83個(gè)點(diǎn)，南方基金大幅度減倉8.71個(gè)百分點(diǎn)。富國基金也減倉了3.48個(gè)百分點(diǎn)。

無論是通常信息靈通的北京基金公司，還是對市場體驗(yàn)頗深的深圳基金公司，或是執(zhí)著于理念的上海大型基金公司都采取了減倉步驟，或許真的表明，基金這一次的態(tài)度比較謹(jǐn)慎。

行業(yè)：金融地產(chǎn)被拋棄風(fēng)格切換未見苗頭

2014年一季度，基金最看好的行業(yè)是“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”，基金在2014年初持有市值達(dá)到846億元，至一季度末上升到1027億元，是各行業(yè)中唯一基金增持過100億元的行業(yè)

從基金公司的整體行業(yè)配置看，今年年初被討論的風(fēng)格切換至今仍未發(fā)生。截至2014年一季度末，大盤價(jià)值風(fēng)格的代表行業(yè)金融、地產(chǎn)、制造業(yè)等持續(xù)遭遇基金拋售，當(dāng)季度減持再次超過1000億元。而信息技術(shù)、衛(wèi)生和社會工作、科學(xué)研究和技術(shù)、教育這樣的新興消費(fèi)行業(yè)依然是少數(shù)被基金增持的行業(yè)

具體來說，2014年一季度，基金最看好的行業(yè)是“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”，基金在2014年初持有市值達(dá)到846億元，至一季度末上升到1027億元，是各行業(yè)中唯一基金增持過100億元的行業(yè)。截至一季度末，基金持有信息服務(wù)和軟件類公司的比例已經(jīng)上升到8.88%，超過基金整體持股的十分之一。同時(shí)也是除大制造業(yè)之外，基金最看好的行業(yè)。

除此以外，基金在“衛(wèi)生和社會工作”、“科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)”、“教育”三個(gè)新興產(chǎn)業(yè)中的增持合計(jì)有25億元。上述四個(gè)行業(yè)構(gòu)成了季度末，基金資金流入的主要行業(yè)。

而基金在大制造業(yè)上市值折損達(dá)到752億元，在金融業(yè)上，持股減少了259億元，在房地產(chǎn)業(yè)上，持股減少了74.6億元，在批發(fā)和零售、建筑業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理等行業(yè)上有50~100億元的資金外流，總計(jì)來說，在多數(shù)的行業(yè)上，基金都發(fā)生了減倉，規(guī)模超過1400億元。

概括來說，基金手中的資金總盤子在2014年一季度減少了1000億元，而基金從制造業(yè)、金融和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上總計(jì)減倉了1400多億元，在應(yīng)付贖回和凈值下跌的資金需要后，把多余的資金重點(diǎn)配置在信息軟件和服務(wù)、衛(wèi)生和社會工作等新興消費(fèi)領(lǐng)域。

具體來而言，基金在“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)”行業(yè)上的大手筆增倉，相當(dāng)程度上要?dú)w功于超大型基金公司的支持。業(yè)內(nèi)最大的華夏基金在該行業(yè)上的配置比例達(dá)到8.60%，成為所有公司中最看好該行業(yè)的基金管理人。天相統(tǒng)計(jì)顯示，華夏在該行業(yè)中重點(diǎn)布局了衛(wèi)寧軟件(300253)、省廣股份(002400)等公司。

而在“衛(wèi)生和社會工作”這個(gè)領(lǐng)域里，易方達(dá)基金的持股比例超過所有大型基金公司，達(dá)到22%(天相統(tǒng)計(jì)顯示)。這不僅要?dú)w功于它有一個(gè)大型的醫(yī)藥基金，還要?dú)w功于其對醫(yī)藥類個(gè)股的熱衷。