珠江啤酒去年業(yè)績降兩成 財(cái)務(wù)預(yù)算年年“失算”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 李琴    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 李琴

近3個(gè)月累計(jì)漲幅超過50%的大牛股珠江啤酒（002461，收盤價(jià)14.26元），于4月1日披露了2013年報(bào)，去年公司凈利潤下滑兩成，這與飆漲的股價(jià)并不相稱。但是，公司同時(shí)發(fā)布的2014年年度財(cái)務(wù)預(yù)算卻樂觀表示，2014年凈利潤預(yù)算值增長兩成。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2010年8月上市以來，珠江啤酒發(fā)布的三次財(cái)務(wù)預(yù)算都與最終經(jīng)營業(yè)績存在重大偏差。公司2014年的財(cái)務(wù)預(yù)算顯然不能讓市場放心。

3年財(cái)務(wù)預(yù)算均“失準(zhǔn)”

今年以來，在其他啤酒股“跌跌不休”的時(shí)候，珠江啤酒卻逆勢上漲，成為今年A股市場的大牛股之一。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年1月14日至今已累計(jì)上漲高達(dá)56.02%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，珠江啤酒于2010年8月上市，上市以來在每年年報(bào)發(fā)布的同時(shí)，公司都會(huì)公布來年的財(cái)務(wù)預(yù)算。但令人意外的是，公司此前發(fā)布的三次財(cái)務(wù)預(yù)算均“失算”。

2010年，珠江啤酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.53億元，同比增長8%；凈利潤9130.99萬元，同比增長6.56%。同時(shí)，公司發(fā)布2011年財(cái)務(wù)預(yù)算稱，2011年公司營業(yè)收入35.00億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.00億元。然而，最終公司2011年完成營業(yè)收入35.63億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅5018.40萬元，僅有預(yù)測數(shù)據(jù)的五成。

2011年報(bào)發(fā)布之時(shí)，珠江啤酒發(fā)布2012年財(cái)務(wù)預(yù)算，擬實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.35億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元。最終，公司2012年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.75億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤5096.12萬元，也僅有預(yù)算目標(biāo)的一半。

2012年報(bào)發(fā)布之時(shí)，公司再次發(fā)布2013年財(cái)務(wù)預(yù)算，擬實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.66億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤6010萬元，同比增長17.93%。公司2013年最終實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.49億元，同比下降3.62%；歸屬于母公司所有者的凈利潤4123.77萬元，同比下降19.08%。預(yù)算增長近兩成，但實(shí)際卻下降近兩成，這樣的預(yù)算令投資者大跌眼鏡。

連續(xù)三年發(fā)布不靠譜的年度財(cái)務(wù)預(yù)算，絲毫沒有影響珠江啤酒的執(zhí)著。在2013年年報(bào)發(fā)布同時(shí)，珠江啤酒按照慣例發(fā)布了2014年財(cái)務(wù)預(yù)算，計(jì)劃今年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.72億元，同比增長9.65%；利潤總額8113萬元，同比增長33.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5002萬元，同比增長21.29%。

同行均模糊化處理

珠江啤酒如此精確地曬出財(cái)務(wù)預(yù)算表，是行業(yè)慣例還是特立獨(dú)行呢？

青島啤酒（600600，收盤價(jià)38.70元）2013年年報(bào)顯示，公司對(duì)于今年的業(yè)績展望為：2014年公司的經(jīng)營目標(biāo)是力爭實(shí)現(xiàn)啤酒銷售量增長10%以上，并沒有給出具體的經(jīng)營目標(biāo)數(shù)據(jù)。燕京啤酒（000729，收盤價(jià)6.88元）僅表示，2014年將繼續(xù)深化產(chǎn)品、品牌、市場結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)施人才培養(yǎng)計(jì)劃，保證公司持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，完成公司年度經(jīng)營目標(biāo)。

華創(chuàng)證券分析師薛玉虎告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在公布年報(bào)時(shí)，很多公司都會(huì)對(duì)下一期業(yè)績作出預(yù)測，但是一般是一個(gè)較為模糊的范圍，幾乎沒有公司會(huì)公布一個(gè)準(zhǔn)確的數(shù)字。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電重慶啤酒（600132，收盤價(jià)14.60元），證券部相關(guān)人員透露，作為上市公司一般是不會(huì)作出準(zhǔn)確預(yù)測，也難以給投資者一個(gè)準(zhǔn)確的答案。因?yàn)閬砟旯緲I(yè)績將受方方面面因素的影響，尤其是一些非確定因素，公司不能完全預(yù)測到。

他進(jìn)一步透露，上市公司在做業(yè)績預(yù)測時(shí)，主要從內(nèi)部和外部兩方面考慮。內(nèi)部主要考慮公司的生產(chǎn)、成本、產(chǎn)品、銷售等因素，外部需要考慮宏觀政策環(huán)境、行業(yè)整體增速等。公司前三年的增長速度也是一個(gè)重要參考指標(biāo)。“當(dāng)然，不同的行業(yè)也有不同的特性。如果公司所處行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，公司又處于壟斷地位，國家政策、消費(fèi)市場、客戶增長率都較為穩(wěn)定，這還是有可能作出準(zhǔn)確預(yù)測的。但是，如果所處行業(yè)競爭激烈，國家政策不穩(wěn)定，就很難作出預(yù)測。啤酒行業(yè)恰好是一個(gè)激烈競爭的市場，不屬于國家保護(hù)產(chǎn)業(yè)，外加禁酒政策的出臺(tái)，不確定因素較多，是難以作出準(zhǔn)確預(yù)測的。”

重慶啤酒證券部工作人員認(rèn)為，如果一個(gè)公司能夠準(zhǔn)確估計(jì)未來業(yè)績有較大反轉(zhuǎn)，一般是公司有重大項(xiàng)目上馬、大合同簽訂、并購重組、注資定增等利好，或者是非經(jīng)常損益里會(huì)有一筆大收入，比如政府補(bǔ)償款等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，珠江啤酒去年因?yàn)檎饔霉就恋囟@得補(bǔ)償款22.98億元。公司隨后發(fā)布公告稱，上述款項(xiàng)對(duì)2014年的稅后損益產(chǎn)生影響約為330萬元。不過數(shù)百萬元的金額對(duì)于珠江啤酒數(shù)千萬元的年度業(yè)績規(guī)模而言，影響并不顯著。

公司：預(yù)算不等于盈利預(yù)測

對(duì)于上市后年年失算的財(cái)務(wù)預(yù)算，珠江啤酒方面又是怎樣的態(tài)度呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日以投資者身份致電公司，證券代表王建燦表示，2014年度財(cái)務(wù)預(yù)算并不代表公司對(duì)2014年度的盈利預(yù)測，能否實(shí)現(xiàn)取決于市場狀況變化、原材料價(jià)格變化程度等多種因素，存在很大的不確定性。

宏源證券食品飲料分析師陳嵩昆告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，財(cái)務(wù)預(yù)算雖然不是盈利預(yù)測，但卻是公司未來一年的經(jīng)營目標(biāo)，對(duì)投資者有參考意義。

那么，珠江啤酒2014年預(yù)算中，凈利潤將增長21.29%的底氣來自何方呢？王建燦并未給予詳細(xì)介紹，僅表示對(duì)公司的經(jīng)營了解并不深入，如果記者需要可以以郵件方式采訪公司董秘。

昨日 （4月2日），記者將上述問題，發(fā)送了采訪郵件至珠江啤酒。在回復(fù)給記者的郵件中，上市公司方面以深交所相關(guān)規(guī)定為由婉拒采訪。