二八分化加劇 機(jī)構(gòu)周末潛力股推薦

云南鍺業(yè)(002428)：逐步向深加工轉(zhuǎn)型

經(jīng)營(yíng)分析：報(bào)告期內(nèi)公司累計(jì)生產(chǎn)鍺金屬量為63噸，同比增長(zhǎng)45%。累計(jì)銷售鍺金屬量78噸，同比增長(zhǎng)95.42%；銷售利潤(rùn)77%來(lái)自于區(qū)熔鍺錠，而去年同期占比為61%；由于公司量?jī)r(jià)齊升帶來(lái)整體營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。而凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要原因是公司加大了外購(gòu)原材料的采購(gòu)，這點(diǎn)從分產(chǎn)品毛利率可以印證，除鍺單晶和有機(jī)鍺外所有產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)不同程度的下降，特別值得關(guān)注的是新增產(chǎn)品光纖用四氯化鍺毛利則高達(dá)97%。

財(cái)務(wù)分析：報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用同比減少51.21%，是由于公司未在昆明泛亞交易所交易產(chǎn)品而減少了相應(yīng)的平臺(tái)費(fèi)用。管理費(fèi)用上升48.82%，主要是員工人數(shù)的增加以及除高級(jí)管理人員外的員工薪酬的提升。

2014年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：自有礦山開(kāi)采和礦渣回收原料生產(chǎn)區(qū)熔鍺錠30噸，使用上述原料生產(chǎn)紅外元器件8噸(鍺單晶、紅外鍺鏡片、鏡頭使用金屬量)，生產(chǎn)太陽(yáng)能電池鍺單晶片1.5噸，生產(chǎn)光纖四氯化鍺8噸。

未來(lái)看點(diǎn)：公司募投項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)，看好“高純四氯化鍺”以及“紅外鍺鏡頭”兩個(gè)項(xiàng)目的成長(zhǎng)空間。

目前公司已向長(zhǎng)飛實(shí)行批量供貨，烽火整體試用情況較好。而紅外鍺鏡頭、鏡片也開(kāi)始逐步放量，產(chǎn)品質(zhì)量已得到海外客戶的認(rèn)可，明年整體訂單值得期待n盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2014~2015年?duì)I業(yè)收入分別為9.61以及10.57億元，凈利潤(rùn)分別是1.65以及2.02億元，對(duì)應(yīng)EPS是0.25以及0.31元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。齊魯證券