6股極度低估 機構(gòu)強烈推薦買入（名單）

塔牌集團（002233）:年報符合預期 區(qū)域景氣向好

公司 2013年實現(xiàn)營業(yè)收入 38.16億元,同比增長9.47%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 4.00億元,同比大幅上升98.42%,EPS 0.45 元,符合預期。其中受到2013年4季度兩廣水泥產(chǎn)銷兩旺帶動,公司4Q單季凈利潤達2.15億,超過前3季度之和。我們看好粵東新一輪“造城”給公司帶來的發(fā)展機遇,維持2014-2015年EPS0.64與0.79元,維持“增持”評級與7.2元目標價,對應2014E11.25倍PE。

業(yè)績增長主要來自價格大幅提升。2013年4季度公司綜合毛利率達31.8%,較3季度提高了6.7%,我們認為主要源于4季度區(qū)域水泥全產(chǎn)全銷導致價格的大幅度抬升。同時,2013Q4噸毛利較2013Q3上升了34元/噸達106元/噸,已經(jīng)接近歷史2011Q1歷史單季最高的110元/噸,其中出廠均價上升了約45元/噸。

量的增長較為平穩(wěn)。2013年公司水泥銷量為1211萬噸,同比增長5.04%,公司2014年水泥銷量目標為1320萬噸,較2013年實際銷量增長9.09%,擬建的粵東蕉嶺縣2*10000t/d生產(chǎn)線有望率先搶占“減量置換”市場。

借力粵東“造城”,區(qū)域景氣穩(wěn)步上行。公司在粵東市占率超過45%,而粵東是廣東省經(jīng)濟發(fā)展的洼地,且大幅落后全國均值,2013年廣東省提出5年統(tǒng)籌安排資金支持該區(qū)域振興發(fā)展,梅州2014年GDP目標為18%,約為2013年的2倍,借力粵東新一輪“造城”,區(qū)域水泥需求持續(xù)向好。國泰君安