央行持續(xù)回籠防資金面過(guò)于寬松

面對(duì)昨日公布的2月外匯占款驟降，央行昨日在公開(kāi)市場(chǎng)依舊維持千億的正回購(gòu)規(guī)模，周二開(kāi)展了1000億28天正回購(gòu)，量?jī)r(jià)均與上周繼續(xù)持平。在此背景下，臨近季末的資金面緊張壓力也較前日有所增加，資金價(jià)格多數(shù)繼續(xù)上行。

千億正回購(gòu)第三次出現(xiàn)

18日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了1000億正回購(gòu)，期限為28天，利率繼續(xù)持平于4%，雖然這與上周兩期正回購(gòu)操作量持平，但鑒于昨日有350億正回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)昨日實(shí)現(xiàn)單日凈回籠650億。

“與上周相比，單日凈回籠力度并不算小。”興業(yè)銀行(601166)資金運(yùn)營(yíng)中心債券研究員郭草敏告訴記者，央行持續(xù)1000億正回購(gòu)，態(tài)度較為明確，即將資金面維持在一個(gè)較為“合意”的水平。

從央行連續(xù)第三次開(kāi)展1000億正回購(gòu)來(lái)看，此前較為寬松的資金面顯然不是央行認(rèn)為的“合意”水平：2月份以來(lái)，隔夜回購(gòu)利率最低下探至1.64%，接近約一年來(lái)低點(diǎn)。

而從本周開(kāi)始，隨著季末臨近，資金面略有趨緊，昨日，市場(chǎng)資金價(jià)格連續(xù)第二日繼續(xù)上漲。當(dāng)天，除了2月回購(gòu)利率下跌外，其余品種多數(shù)上行20個(gè)基點(diǎn)左右。其中，隔夜回購(gòu)利率上行了20個(gè)基點(diǎn)至2.06%；7天回購(gòu)利率上漲了23個(gè)基點(diǎn)至2.89%。

對(duì)此，郭草敏指出，臨近3月底，季末因素影響資金面緊張是常態(tài)，再加上即期匯市近期貶值，對(duì)外匯占款的影響逐漸顯現(xiàn)，因此，資金面本周出現(xiàn)了趨緊跡象，也屬合理。

至此，本周公開(kāi)市場(chǎng)已鎖定凈回籠220億，若周四繼續(xù)保持千億的正回購(gòu)規(guī)模，本周公開(kāi)市場(chǎng)將連續(xù)第六周凈回籠，但凈回籠力度將較上周有所增加。

這個(gè)季末“錢(qián)荒”恐難現(xiàn)

據(jù)交易員透露，昨日貨幣市場(chǎng)表現(xiàn)頗具“戲劇性”：早盤(pán)正回購(gòu)1000億的消息一出，資金價(jià)格快速上行，甚至不少大機(jī)構(gòu)開(kāi)始融入隔夜，給市場(chǎng)造成一絲“恐慌”，但下午在政策性銀行的支撐下，市場(chǎng)又逐漸恢復(fù)平靜，但緊張氣氛依舊未解除。

“下午有減點(diǎn)出資金的，資金面并不十分緊張。”順德農(nóng)商行交易員宋球紅告訴記者，他表示，從銀行資金來(lái)源的成本看，目前短期資金利率是低于成本的，資金利率的上升只是向成本中樞的回歸，但臨近季末，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)資金面走勢(shì)的謹(jǐn)慎程度也在增加。

盡管昨日央行公布的2月金融機(jī)構(gòu)外匯占款驟降，加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)幾個(gè)月外匯占款下降的預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)3月底資金面是否趨緊仍存分歧。

東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍指出，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月新增外匯占款或延續(xù)下行趨勢(shì)，但3月底資金面重現(xiàn)緊張的概率并不大，此外，鑒于未來(lái)1個(gè)月有近4000億正回購(gòu)到期，已顯示央行對(duì)未來(lái)資金面已早有準(zhǔn)備。

“市場(chǎng)預(yù)期有分歧，或許才是央行所樂(lè)于見(jiàn)到的。”中信證券(600030)固定收益部研究主管鄧海清昨日對(duì)上證報(bào)記者表示，近期投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下行和資金需求下降，也是此前資金面超預(yù)期寬松的原因之一，若未來(lái)7天回購(gòu)利率不到4%以上，央行正回購(gòu)持續(xù)概率較大，但可以肯定的是，類(lèi)似去年6月、12月資金價(jià)格異常沖高的情形，這個(gè)季末不會(huì)再現(xiàn)。