銀行、電力、交運、建筑、煤炭股有望試點

優(yōu)先股試點進入倒計時階段。中國證券報記者獲悉，優(yōu)先股試點管理辦法有望很快出臺，預計正式發(fā)行將在下半年實施，相關公司已準備就緒，等待試點管理辦法發(fā)布后啟動發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士預計，首批試點公司并不局限于銀行、能源這兩大行業(yè)?？傮w而言，資產(chǎn)負債率較高將是試點公司的共性。

銀行和能源業(yè)料率先試水

業(yè)內(nèi)人士認為，銀行、能源等板塊的公司有望率先試點發(fā)行優(yōu)先股，但預計其他行業(yè)的一些公司也會出現(xiàn)在首批試點名單上?？傮w而言，試點公司的資產(chǎn)負債率相對較高。

對于哪些公司可能率先試水發(fā)行優(yōu)先股，多家券商發(fā)布的研究報告通過考量公司的大股東持股比例、ROE、股息率、估值與規(guī)模水平等指標，得出的結論是，銀行、電力、交運、建筑、煤炭等行業(yè)的大盤藍籌股有望率先試點。

齊魯證券研究報告稱，商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股將有效補充一級資本充足率，緩解股權融資的壓力。《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》為其他一級資本工具預留了空間，估算全行業(yè)優(yōu)先股發(fā)行規(guī)模大概在6000億元左右。發(fā)行同等市值的優(yōu)先股較普通股對原有股東每股收益攤薄程度低6%-8%。預計優(yōu)先股發(fā)行有望提升銀行業(yè)整體估值15%-20%。

東莞證券研究報告稱，電力行業(yè)負債率普遍在70%-80%，一些企業(yè)甚至超過80%。由于電力企業(yè)負債率過高，融資困難較大，無論是直接融資還是間接融資，成本均較高。不過，電力企業(yè)估值低、分紅穩(wěn)定的優(yōu)點使其更容易成為優(yōu)先股試點。整體而言，優(yōu)先股對電力行業(yè)的影響偏樂觀，但同時要看到今年火電企業(yè)的盈利水平將回落，從而拖累電力企業(yè)的整體業(yè)績。

農(nóng)業(yè)銀行(601288)董事會辦公室副主任張金華告訴中國證券報記者，公司目前有發(fā)行優(yōu)先股的計劃，但具體條款將在優(yōu)先股試點管理辦法發(fā)布后進行調(diào)整?？紤]到公開發(fā)行必須付固定股息，但未來利率走勢很難判斷，所以公司比較傾向于浮動股息，采取非公開發(fā)行方式，規(guī)模不超過800億元。公司發(fā)行優(yōu)先股的主要目的是補充一級資本，也能打消市場對公司是否會從二級市場融資的顧慮，預計對公司股票估值有一定的幫助。

市場將迎來利好

由于經(jīng)濟增速下滑，有投資者擔憂發(fā)行優(yōu)先股可能給市場帶來“失血”的影響，但業(yè)內(nèi)人士給出了不同的看法。

張金華表示，優(yōu)先股類似固定收益產(chǎn)品，投資者基本來自債券市場或貨幣市場。例如，保險公司發(fā)行產(chǎn)品募集了資金，需要收益相對穩(wěn)定的產(chǎn)品與之對接。

中金公司研究報告認為，優(yōu)先股的推出將給市場帶來積極因素，將利好大盤股，特別是金融行業(yè)和一些面臨兼并重組、行業(yè)結構調(diào)整的行業(yè)。發(fā)行優(yōu)先股將有助于銀行補充資本，大幅減輕普通股融資壓力；有助于券商擴大業(yè)務范圍；將給保險公司帶來新的投資渠道，可以在足夠長的期限內(nèi)獲得穩(wěn)定的分紅收益，提高投資收益的穩(wěn)定性。

英大證券研究所所長李大霄認為，預計優(yōu)先股試點將對市場尤其是大盤股產(chǎn)生正面的刺激作用。雖然優(yōu)先股將帶來融資壓力，但要看到資金將投向哪里。如果資金用于改善公司的財務狀況或普通股回購，將給市場帶來正面影響。