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“天時(shí)地利人和”漸失 A股“海底撈月”不易

中國(guó)證券報(bào) 2014-03-11 08:45:00

今年以來,結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)A股市場(chǎng)。不過,進(jìn)入3月份后,投資者明顯能夠感到熱點(diǎn)輪換速度越來越快,依托結(jié)構(gòu)性行情賺錢變得十分困難。分析人士認(rèn)為,隨著權(quán)重股護(hù)盤動(dòng)能弱化、流動(dòng)性寬松見底、經(jīng)濟(jì)下行壓力不減、市場(chǎng)供給有望重新加大等不利預(yù)期的相繼提升,結(jié)構(gòu)性行情“擊鼓傳花”的特征越來越明顯,這其中不少看似喜人的機(jī)會(huì)可能正在演變?yōu)橥顿Y陷阱。

個(gè)股活躍背后現(xiàn)危險(xiǎn)信號(hào)

上周滬深股市表現(xiàn)的波瀾不驚。從主要指數(shù)表現(xiàn)看,滬綜指始終保持圍繞2050點(diǎn)一線震蕩的走勢(shì),成交量呈現(xiàn)逐漸回落的格局;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則在此前一周大幅下跌的基礎(chǔ)上企穩(wěn)反彈,全周上漲1.79%。不過,與指數(shù)層面的相對(duì)平淡對(duì)應(yīng),個(gè)股仍然保持了較高的活躍度。

從上周交易看,滬深股市基本能夠保持每日有20-30只股票漲停的局面,強(qiáng)勢(shì)股(財(cái)苑)多以題材、概念股為主。一方面,全國(guó)兩會(huì)上周召開,市場(chǎng)政策預(yù)期進(jìn)一步升溫,這給相關(guān)題材股走強(qiáng)營(yíng)造了比較有利的氛圍。從上周情況看,不少走強(qiáng)題材股如油氣改革等都與兩會(huì)政策動(dòng)向緊密相關(guān)。另一方面,從滬綜指近兩周走勢(shì)看,每到2000點(diǎn)位置,權(quán)重股就會(huì)輪番反彈護(hù)盤,市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的維穩(wěn)特點(diǎn),系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限也令游資追逐題材股的信心比較充足。

不過,與此前相比,同樣的熱炒題材股卻顯示出了不同的味道。一方面,補(bǔ)漲股更受青睞。上周漲幅在20%以上的股票共有32只,剔除掉重組類股票,其他上周強(qiáng)勢(shì)股大致都有一個(gè)共同的特征,即2013年大部分時(shí)間表現(xiàn)非常低迷;與之相比,2013年以來持續(xù)上漲的本輪結(jié)構(gòu)性行情龍頭股則基本處于回調(diào)整理狀態(tài)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,龍頭股筑頭而滯漲股補(bǔ)漲,往往是一輪行情行將結(jié)束的標(biāo)志。

另一方面,熱點(diǎn)輪換速度明顯加快。從概念板塊走勢(shì)看,上周漲幅超過5%的概念板塊只有4個(gè),這說明盡管概念題材看上去非?;钴S,但持續(xù)性非常差,往往是各領(lǐng)風(fēng)騷一兩天。對(duì)于投資者來說,這種熱點(diǎn)過于頻繁的輪動(dòng)也不是什么好事情:其一,熱點(diǎn)輪動(dòng)過快只能體現(xiàn)為盤面的眼花繚亂,但卻很難提供有價(jià)值的參與機(jī)會(huì),往往追高進(jìn)入的結(jié)果就是瞬間套牢;其二,熱點(diǎn)過快輪動(dòng)不僅對(duì)資金是一種極大消耗,而且當(dāng)多數(shù)熱點(diǎn)題材難以持續(xù)上漲時(shí),市場(chǎng)樂觀情緒也存在走低的可能。

“擊鼓傳花”漸入尾聲

上周個(gè)股熱點(diǎn)透露出的不利信號(hào)值得警惕,這些信號(hào)在A股歷史上諸多階段頂部曾經(jīng)反復(fù)出現(xiàn)過。更為重要的是,從內(nèi)外部環(huán)境看,市場(chǎng)的系統(tǒng)性壓力也開始逐步加大,這使得一年多以來積累的結(jié)構(gòu)性超額收益的兌現(xiàn)有可能構(gòu)筑起巨大的投資陷阱。

首先,權(quán)重股護(hù)盤動(dòng)能弱化。一段時(shí)間以來,“權(quán)重股搭臺(tái)、題材成長(zhǎng)股唱戲”已經(jīng)成為結(jié)構(gòu)性行情的“基本配置”。從近兩周的情況看,熱點(diǎn)個(gè)股持續(xù)不斷的重要背景也是地產(chǎn)、銀行等權(quán)重股在死扛2000點(diǎn)。不過未來權(quán)重股護(hù)盤的動(dòng)能有可能逐漸弱化。一是因?yàn)樵诮诘男星橹?,?quán)重行業(yè)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了一輪反彈輪動(dòng),上周基本面最低迷的煤炭行業(yè)大幅上漲可以視為輪動(dòng)結(jié)束的重要標(biāo)志;二是因?yàn)殡S著時(shí)間推移,市場(chǎng)維穩(wěn)需求會(huì)明顯減弱,權(quán)重股保持穩(wěn)定的主觀動(dòng)能下降,而一旦權(quán)重股出現(xiàn)走弱跡象,本輪結(jié)構(gòu)性行情也將失去一個(gè)重要支撐。

其次,3月不確定因素大幅增加。一方面,市場(chǎng)預(yù)期3月IPO將重啟,失去春節(jié)因素的緩沖后,市場(chǎng)供給會(huì)源源不斷到來,考慮到擬上市股票與成長(zhǎng)股群體具備很高的替代性,去年底IPO對(duì)創(chuàng)業(yè)板等成長(zhǎng)股群體的沖擊可能重演,而且不再具備喘息機(jī)會(huì)。另一方面,在經(jīng)歷了1-2月的數(shù)據(jù)真空期后,3月中旬重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將相繼發(fā)布,從已發(fā)布的PMI等數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟(jì)階段下行概率很大。盡管經(jīng)濟(jì)增速不再是今年市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn),但不利數(shù)據(jù)仍可能對(duì)市場(chǎng)情緒帶來一定負(fù)面影響。

最后,流動(dòng)性最寬松階段正在過去。雖然銀行間利率持續(xù)下行,但央行近期在公開市場(chǎng)不斷進(jìn)行正回購操作,表明政策對(duì)流動(dòng)性緊平衡的訴求沒有發(fā)生變化,3月以來民間借貸利率震蕩上行,預(yù)示資金面最寬松的時(shí)刻正在過去,市場(chǎng)面臨估值收縮壓力,而估值高高在上的結(jié)構(gòu)性牛股無疑會(huì)首當(dāng)其沖受到影響。

責(zé)編 葉峰

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滬深股市迎來“黑色星期一”,這使得今年以來滬綜指第四次下探2000點(diǎn)。不過,與此前三次大盤在2000點(diǎn)附近上演“海底撈月”的好戲不同,目前A股市場(chǎng)無論從時(shí)間周期、宏觀環(huán)境還是投資者情緒等角度來看,都處于更加不利的位置。這意味著市場(chǎng)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)危為安的概率變得更小。 滬指四探2000點(diǎn) 盡管上周末公布的2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,但基于此前權(quán)重股的持續(xù)護(hù)盤以及結(jié)構(gòu)性行情生生不息的慣性,多數(shù)投資者對(duì)短期市場(chǎng)仍保持樂觀。不過,本周一的市場(chǎng)行情潑了一盆冷水,滬綜指也開啟了年內(nèi)第四次下探2000點(diǎn)的旅程。 本周一滬深股市雙雙低開,開盤后市場(chǎng)并未進(jìn)行震蕩整理,而是選擇持續(xù)向下跳水。截至昨日收盤,滬綜指下跌2.86%,收?qǐng)?bào)1999.07點(diǎn),盤中最低下探至1995.55點(diǎn),2000點(diǎn)關(guān)口今年以來被第二次跌破。與此同時(shí),深成指昨日下跌2.87%,收?qǐng)?bào)7118.44點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大幅下跌3.67%,開始考驗(yàn)1400點(diǎn)支撐。值得注意的是,截至昨日收盤,市場(chǎng)主要指數(shù)早盤留下的向下跳空缺口均未被回補(bǔ),弱勢(shì)特征顯露無疑。 在主要指數(shù)下跌的背景下,此前一直顯著的結(jié)構(gòu)性賺錢效應(yīng)也大幅弱化。從昨日收盤情況看,中信一級(jí)行業(yè)板塊全線下挫超過1%,其中,傳媒、通信、國(guó)防軍工等前期強(qiáng)勢(shì)板塊跌幅均超過4%。在個(gè)股方面,周一兩市跌停個(gè)股多達(dá)45只,在全部2516只股票中僅有188只個(gè)股報(bào)收紅盤。 值得注意的是,本周一的下跌已經(jīng)是滬綜指年內(nèi)第四次下探2000點(diǎn)支撐。回顧今年以來的走勢(shì),除了本周一,滬指還出現(xiàn)過三次對(duì)2000點(diǎn)的考驗(yàn),分別發(fā)生在1月20日、2月7日和2月26日。 預(yù)警信號(hào)頻繁出現(xiàn) 與今年此前三次下探2000點(diǎn)不同的是,在昨日大幅下跌之前,滬深股市其實(shí)已經(jīng)頻繁發(fā)出了預(yù)警信號(hào)。首先,基金倉位再現(xiàn)“88魔咒”。股票型基金的倉位超過88%,歷來被看作行情可能階段見頂?shù)闹匾獦?biāo)志,從歷次市場(chǎng)重要頂部看,“88魔咒”屢試不爽。而據(jù)申銀萬國(guó)研究所的最新統(tǒng)計(jì),在今年2月14日以后,A股市場(chǎng)股票型基金的倉位就已經(jīng)超過90%,3月1日該數(shù)據(jù)為91%。 其次,主要指數(shù)運(yùn)行背離。從市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)看,主要指數(shù)運(yùn)行方向應(yīng)該大體一致,一旦發(fā)生背離的情況,后市難免會(huì)出現(xiàn)走勢(shì)修正。以滬綜指2013年6月25日探底1849.65點(diǎn)當(dāng)日的收盤點(diǎn)位為標(biāo)準(zhǔn),從本周一以前的A股重要大盤指數(shù)表現(xiàn)看,深成指已經(jīng)連續(xù)多個(gè)交易日收盤低于相應(yīng)點(diǎn)位,有小股指期貨之稱的螺紋鋼期貨也已經(jīng)跌破相應(yīng)點(diǎn)位,而滬深300指數(shù)則在今年2月25日開始多次收盤跌破去年6月25日收盤點(diǎn)位。實(shí)際上,滬深股市的代表指數(shù)中,僅有滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì),指數(shù)之間的走勢(shì)背離非常明顯。這意味著在后續(xù)行情演繹中,不是強(qiáng)勢(shì)指數(shù)補(bǔ)跌,就是弱勢(shì)指數(shù)補(bǔ)漲,顯然目前市場(chǎng)選擇了前者。 最后,強(qiáng)勢(shì)股大面積下跌。2013年以來,A股市場(chǎng)演繹出了一段轟轟烈烈的結(jié)構(gòu)性行情,但從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看,本輪結(jié)構(gòu)性行情的龍頭股均出現(xiàn)了典型的滯漲跡象。 盡管預(yù)警信號(hào)非常明顯,但是由于滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勁走勢(shì)的迷惑,以及仍然不斷出現(xiàn)的題材股賺錢效應(yīng),令大部分投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有選擇的忽視,這其實(shí)是昨日股市下跌“令人感到意外”的重要原因。 “天時(shí)地利人和”漸失 股市大幅下跌,可以令投資者以更加冷靜的眼光審視當(dāng)前階段的A股。如果以“天時(shí)、地利、人和”來概括市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境,那么目前市場(chǎng)承受的壓力顯然較此前更為沉重。換言之,今年前三次大盤在2000點(diǎn)位置成功實(shí)現(xiàn)“海底撈月”式的反彈后,目前的第四次探底將難轉(zhuǎn)危為安。 天時(shí)——敏感時(shí)間窗口開啟。從時(shí)間角度來看,今年一季度A股之所以能延續(xù)春季攻勢(shì),與以下兩大因素密切相關(guān):一是由于補(bǔ)交年報(bào)資料等原因,新股在春節(jié)后進(jìn)入空窗期,二是重要會(huì)議臨近,激發(fā)市場(chǎng)維穩(wěn)的強(qiáng)烈預(yù)期。但是,進(jìn)入3月份后,上述兩大市場(chǎng)“天時(shí)”都可能逐漸失效。一方面是全國(guó)兩會(huì)本周即將結(jié)束;另一方面是新股發(fā)行3月重啟已經(jīng)成為市場(chǎng)一致預(yù)期。隨著上述天時(shí)因素的逐漸消失,市場(chǎng)神經(jīng)難免重新進(jìn)入敏感期。 地利——流動(dòng)性和宏觀經(jīng)濟(jì)走向均不樂觀。流動(dòng)性和宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況,是影響股市運(yùn)行的重要變量。從流動(dòng)性角度看,央行近兩周在公開市場(chǎng)頻繁進(jìn)行正回購操作,顯示過度寬松的資金面絕不是其主要政策訴求;再結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率水平的高位徘徊、熱錢的流動(dòng)趨勢(shì)等因素,不少分析人士預(yù)期目前已經(jīng)是近期流動(dòng)性最寬松的階段,后續(xù)逐漸收緊的概率較大。而在宏觀經(jīng)濟(jì)層面,盡管經(jīng)濟(jì)增速不再是今年投資者最看重的宏觀指標(biāo),但其仍然是股市運(yùn)行的重要決定力量。由于春節(jié)因素,今年1-2月宏觀數(shù)據(jù)披露處于真空期,不過從已經(jīng)發(fā)布的PMI、CPI和PPI同比增速以及2月份貿(mào)易數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段下行的可能性很大,這對(duì)股市會(huì)帶來顯著的抑制作用。 人和——資金情緒過于浮躁亢奮。不能否認(rèn)的是,在經(jīng)過去年一整年的大幅上漲后,今年一季度仍然火熱的題材成長(zhǎng)股結(jié)構(gòu)性行情已經(jīng)在很大程度上依賴于資金的持續(xù)推動(dòng),投資者情緒的變化對(duì)短期行情的走向變得異常重要。但令人感到憂慮的是,春節(jié)之后,市場(chǎng)情緒始終處于非常浮躁亢奮的狀態(tài)中。如果觀察近期一段時(shí)間以來的場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn),幾乎完全圍繞著美股影子股和兩會(huì)政策而展開。從以往行情經(jīng)驗(yàn)看,當(dāng)資金摒棄價(jià)值基礎(chǔ),完全沉迷于簡(jiǎn)單粗暴的單線條炒作時(shí),行情在短期出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)的概率非常大。 盡管今年前三次市場(chǎng)在滬綜指下探2000點(diǎn)時(shí)都是有驚無險(xiǎn),但鑒于宏觀環(huán)境中的不利因素正在逐漸積聚,分析人士建議投資者對(duì)本次大盤下探不應(yīng)該盲目樂觀。經(jīng)過昨日大幅下跌后,不排除短期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性反抽,若如此建議逢高降低股票倉位。傳統(tǒng)消費(fèi)股在今年一季度表現(xiàn)不佳,這使得其在目前階段具備一定的避風(fēng)港功能,值得逐漸關(guān)注。實(shí)際上,從昨日強(qiáng)勢(shì)股群體看,食品飲料等典型防御品種已經(jīng)開始獲得明顯的資金流入。 近期人民幣貶值預(yù)期以及2月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)不佳、超日債違約成為A股下跌的導(dǎo)火索之一,兩會(huì)期間有關(guān)促進(jìn)A股健康發(fā)展,以及保持經(jīng)濟(jì)合理增速的基調(diào)被確認(rèn),但相關(guān)配套細(xì)則尚未公布。周一的下跌并不能完全解讀為市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期,更多是一種對(duì)于改革過程的不確定預(yù)期。在改革大方向確定的背景下,周一的下跌演化為中期調(diào)整的概率很小,2000點(diǎn)附近仍是重要的底部區(qū)域。 悲觀情緒發(fā)酵空間有限 造成市場(chǎng)短期恐慌的根源有三個(gè),即人民幣貶值預(yù)期、外部需求萎縮、信用債違約,但上述利空持續(xù)發(fā)酵的空間有限。就本幣貶值預(yù)期而言,短期會(huì)影響到本幣資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng),引起跨境資本的流向。中長(zhǎng)期,本幣持續(xù)升值會(huì)對(duì)出口和制造業(yè)造成沖擊,對(duì)于我國(guó)作為制造業(yè)和出口大國(guó)而言,競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)降低。聯(lián)系直接管理層主導(dǎo)的匯率雙向波動(dòng)導(dǎo)向,用意即將人民幣的單邊預(yù)期轉(zhuǎn)向雙邊波動(dòng)預(yù)期,降低本幣持續(xù)升值對(duì)于制造業(yè)和出口業(yè)的沖擊,并緩解熱錢跨境流入對(duì)于金融體系的流動(dòng)性投放壓力。春節(jié)后本幣匯率的調(diào)整正是對(duì)于過去單邊升值預(yù)期的修正,亦是改革轉(zhuǎn)型的一部分。 再分析2月的貿(mào)易逆差,出口增速大幅回落的同時(shí)伴隨著進(jìn)口增速的同比上升,折射出的是出口競(jìng)爭(zhēng)力的下降與國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁的矛盾。而改變本幣單邊升值,不失為應(yīng)對(duì)上述矛盾的一劑良方。出口數(shù)據(jù)大幅下降很難與外部需求萎縮聯(lián)系,從歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,美國(guó)非農(nóng)就業(yè)連續(xù)兩個(gè)月回升,服務(wù)業(yè)亦大幅反彈,歐美緩慢復(fù)蘇的趨勢(shì)并未改變,出口數(shù)據(jù)的下降反映的是我國(guó)制造業(yè)升級(jí)的迫切性,未來制造業(yè)升級(jí)和人民幣雙向浮動(dòng)都是改善國(guó)內(nèi)出口環(huán)境的措施。 就超日太陽的信用違約來看,是金融體系市場(chǎng)化改革的重要一步,短期而言會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于影子銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、金融產(chǎn)品的剛性兌付擔(dān)憂,會(huì)降低下階段資金針對(duì)上述非標(biāo)產(chǎn)品的需求。近兩年非標(biāo)產(chǎn)品作為資金需求最大的領(lǐng)域,一旦信用違約的擔(dān)憂上升,無疑會(huì)影響到未來資金對(duì)于非標(biāo)配置的熱情,不排除部分資金從非標(biāo)領(lǐng)域回流的可能。即使資金從非標(biāo)領(lǐng)域回流與流入A股沒有必然聯(lián)系,也會(huì)不同程度減緩A股存量資金向非標(biāo)資產(chǎn)的遷徙。未來隨著A股制度建設(shè)的不斷完善,更不能排除部分非標(biāo)擠出資金向A股回流的可能。從這個(gè)層面分析,信用債違約更像是刮骨療傷的過程。 適應(yīng)新的博弈格局 過去經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)或者增速預(yù)期是影響A股的重要因素,而這種博弈格局隨著改革的推進(jìn)將被改變。 政府工作報(bào)告將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定為7.5%,但在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家強(qiáng)勢(shì)貨幣回歸、國(guó)內(nèi)債務(wù)和產(chǎn)能過剩的大環(huán)境下,確保7.5%增速的底線或并不如市場(chǎng)預(yù)期的強(qiáng)硬。借鑒西方成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),調(diào)結(jié)構(gòu)必然對(duì)應(yīng)著經(jīng)濟(jì)增速的下降,但這種增速下降并非對(duì)應(yīng)股市的下跌,在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中呈現(xiàn)長(zhǎng)牛的案例不在少數(shù)。過去我們的增長(zhǎng)模式為外延式增長(zhǎng),依靠投資驅(qū)動(dòng)的“做加法”模式,而未來經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)模式將由做加法模式轉(zhuǎn)向內(nèi)涵驅(qū)動(dòng)的效率提升模式,這種模式更多體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)內(nèi)在效率的提升上,市場(chǎng)表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)會(huì)持續(xù)回落。 同時(shí),7.5%的增速目標(biāo)并不意味著放棄改革和調(diào)結(jié)構(gòu)。李克強(qiáng)總理指出了實(shí)現(xiàn)今年目標(biāo)的三大原則和政策取向,排序是向深化改革要?jiǎng)恿Α⒈3纸?jīng)濟(jì)處于合理區(qū)間、提質(zhì)增效升級(jí)?!?.5%左右”的區(qū)間,也為調(diào)結(jié)構(gòu)、消化過剩產(chǎn)能、化解宏觀債務(wù)水平過高問題等留出了一定的空間。未來A股的博弈將由數(shù)據(jù)博弈過渡到改革博弈,近期推進(jìn)的國(guó)企改革正是一個(gè)改革實(shí)質(zhì)推進(jìn)的重要信號(hào)。 今年是A股慢牛的孕育期,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、改革紅利將是未來A股持續(xù)的主題,并且這個(gè)過程會(huì)伴隨著新的投資主題、新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素。過去兩輪經(jīng)濟(jì)周期的熱點(diǎn)切換將再次上演,即新的增長(zhǎng)點(diǎn)會(huì)逐步變?yōu)樾碌慕?jīng)濟(jì)支柱。目前僅僅是變革期的一個(gè)開端,是壞消息和悲觀預(yù)期集中兌現(xiàn)的時(shí)候,社會(huì)融資杠桿率的下降以及信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露都會(huì)擾動(dòng)市場(chǎng)的重要因素,也是影響持籌者心態(tài)的重要因素。 近期市場(chǎng)的調(diào)整和泥沙聚下反而是一個(gè)配置新興產(chǎn)業(yè)的時(shí)機(jī),代表新型商業(yè)模式、新興增長(zhǎng)點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)并不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)短期波動(dòng)而改變趨勢(shì),如互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)、生物基因、清潔能源、新能源汽車等投資機(jī)會(huì)仍有望反復(fù)發(fā)酵。 在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、IPO發(fā)審會(huì)可能重啟、退市制度漸近等多重利空因素交織下,3月10日滬指再度失守2000點(diǎn)關(guān)口。不少基金公司認(rèn)為,2月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)加大,促使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)悲觀是導(dǎo)致A股大幅調(diào)整的主要原因。對(duì)于后市發(fā)展,有基金公司認(rèn)為市場(chǎng)可能繼續(xù)震蕩調(diào)整,但受益于改革紅利的主題投資機(jī)會(huì),尤其是國(guó)企改革主線,仍為現(xiàn)階段的布局重點(diǎn)。 市場(chǎng)悲觀情緒加重 對(duì)于昨日股市暴跌,長(zhǎng)城基金認(rèn)為,對(duì)市場(chǎng)沖擊最大的因素主要是2月份PPI同比下降2.0%,環(huán)比下降0.2%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降2.1%,環(huán)比下降0.3%,這四個(gè)數(shù)據(jù)是去年8月份以來最差的數(shù)據(jù)。更令人憂慮的是上周五國(guó)內(nèi)鐵礦石、焦煤、焦炭和螺紋鋼期貨價(jià)格暴跌,境內(nèi)外銅鋁鉛鋅等基本金屬期貨價(jià)格全部暴跌,只有大豆、玉米和小麥期貨價(jià)格上漲。在中國(guó)制造業(yè)即將進(jìn)入生產(chǎn)旺季之時(shí),基本原材料價(jià)格如此暴跌,說明二季度經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。 同時(shí),2月出口數(shù)據(jù)的大幅下滑也加深了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀的情緒。大成基金認(rèn)為,出口數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于悲觀。2月出口同比大幅下降18.1%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期的增長(zhǎng)6.8%,主要由以下幾個(gè)方面因素造成,一是由于我國(guó)春節(jié)假期的原因,使得1月份數(shù)據(jù)大大超過市場(chǎng)預(yù)期;二是由于去年1-2月份存在的虛假貿(mào)易,使得今年1-2月份的基數(shù)較高。排除春節(jié)因素和虛假貿(mào)易,1-2月份中國(guó)的真實(shí)出口增速有所放緩,大成基金認(rèn)為主要與美國(guó)經(jīng)濟(jì)在過去幾個(gè)月略顯疲軟有關(guān)。過去兩個(gè)月,美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到極寒天氣的影響,經(jīng)濟(jì)略顯疲軟,而目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)又重新走上復(fù)蘇通道。大成基金判斷三月份以后中國(guó)出口增速將恢復(fù)正常。 綜合而言,國(guó)海富蘭克林基金認(rèn)為,A股大跌主要源于以下幾方面的利空因素疊加:一方面,IPO發(fā)審會(huì)重啟漸近,創(chuàng)業(yè)板集體暴跌。發(fā)審會(huì)的重啟意味著市場(chǎng)加速擴(kuò)容,將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定的沖擊。此外,退市制度將盡快出臺(tái)也將打擊市場(chǎng)對(duì)績(jī)差股的炒作,也可能迫使部分垃圾股票下挫。 另一方面,二月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落,市場(chǎng)擔(dān)憂實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的大幅回落,成為制約目前市場(chǎng)走勢(shì)的主要原因。CPI、PPI數(shù)據(jù)的疲軟,加重了目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)通縮的預(yù)期,而除此之外,周末公布的出口數(shù)據(jù)的回落,同樣加重了對(duì)于經(jīng)濟(jì)的悲觀氣氛。目前來看,市場(chǎng)反彈的動(dòng)能就在于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的企穩(wěn),然而二月份的數(shù)據(jù)情況再度破壞了這種預(yù)期,再加上近期債市和信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)集中釋放,進(jìn)一步加重了整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,這都是導(dǎo)致市場(chǎng)快速回落的關(guān)鍵因素。 投資堅(jiān)守改革主線 雖然市場(chǎng)由于短期經(jīng)濟(jì)疲弱陷入調(diào)整困境,但基金對(duì)于全年的投資主線并不悲觀。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛難免刺激A股,但在改革紅利持續(xù)釋放的過程中,改革依然是基金的投資主線。大摩華鑫基金認(rèn)為,目前所能觀察到的宏觀數(shù)據(jù)表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍呈下行趨勢(shì),傳統(tǒng)周期性行業(yè)預(yù)計(jì)將繼續(xù)受到壓制,市場(chǎng)將維持結(jié)構(gòu)性特征。改革與轉(zhuǎn)型是未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的主旋律,全國(guó)兩會(huì)之后,改革的步伐會(huì)加快。只要精選出未來能夠成長(zhǎng)的個(gè)股,就有機(jī)會(huì)取得出色的投資收益。 長(zhǎng)城基金認(rèn)為,市場(chǎng)對(duì)各熱點(diǎn)板塊的炒作已經(jīng)比較充分,繼續(xù)挖掘股票的難度越來越大。綜合上述各方面因素,近期市場(chǎng)可能繼續(xù)震蕩調(diào)整,建議投資者繼續(xù)逢高減倉觀望,以控制倉位控制風(fēng)險(xiǎn)為主,機(jī)會(huì)和彈性可能主要還是在TMT等成長(zhǎng)股和轉(zhuǎn)型概念。未來應(yīng)在市場(chǎng)震蕩調(diào)整過程中繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注節(jié)能環(huán)保、新能源和智能汽車、半導(dǎo)體、國(guó)防軍工、文化傳媒、電力設(shè)備以及醫(yī)藥,同時(shí)關(guān)注國(guó)企改革的機(jī)會(huì)。 國(guó)海富蘭克林基金也表示,未來依然看好真正受益于改革紅利、成長(zhǎng)性良好的投資新標(biāo)的。建議持續(xù)關(guān)注受益于改革紅利的主題性機(jī)會(huì),特別是國(guó)企改革這一投資主線。 隨著上市公司年報(bào)密集披露期的來臨,在業(yè)績(jī)主導(dǎo)的證券市場(chǎng)中,市場(chǎng)氛圍也有可能由前期的主題炒作趨于理性。博時(shí)新興、博時(shí)創(chuàng)業(yè)基金經(jīng)理韓茂華認(rèn)為,在未來一段時(shí)間,市場(chǎng)對(duì)主題類的炒作可能會(huì)相對(duì)冷卻,轉(zhuǎn)而關(guān)注經(jīng)營(yíng)質(zhì)量比較高同時(shí)戰(zhàn)略上符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)調(diào)整方向的公司。建議關(guān)注零售板塊主要是基于以下幾個(gè)判斷,首先從今年整個(gè)社會(huì)消費(fèi)趨勢(shì)上來看,零售板塊觸底回升概率可能比較高;其次是零售行業(yè)公司經(jīng)營(yíng)上較為穩(wěn)健,具備資產(chǎn)支撐。在事件性方向上,國(guó)企改革等事件可能會(huì)對(duì)零售板塊產(chǎn)生一個(gè)較為正面的驅(qū)動(dòng),容易形成板塊效應(yīng)。 上周大盤振幅收窄,全國(guó)兩會(huì)期間A股運(yùn)行以低位盤整格局為主,盤中雖有部分權(quán)重股積極護(hù)盤,不過高估值品種繼續(xù)震蕩調(diào)整對(duì)市場(chǎng)人氣形成較大抑制,兩市成交量連續(xù)3周逐級(jí)萎縮,場(chǎng)內(nèi)觀望氣氛趨于濃厚,資金避險(xiǎn)意愿提升。綜合而言,隨著各項(xiàng)政策在全國(guó)兩會(huì)期間逐一兌現(xiàn),此前政策面一致預(yù)期催生出的過分放大的題材炒作熱情將逐漸回歸理性,后市潛在利空因素將逐漸顯現(xiàn),弱勢(shì)格局恐難改觀。 權(quán)重股上漲乏力個(gè)股分化加劇 上周權(quán)重板塊走勢(shì)穩(wěn)健,對(duì)支撐指數(shù)重心起到較大作用:一是以房地產(chǎn)、金融為代表的嚴(yán)重超跌板塊出現(xiàn)止跌,此前市場(chǎng)對(duì)這兩大行業(yè)預(yù)期過度悲觀,在上周政策層面明確表態(tài)后,被放大的做空情緒得到一定修正;二是以石化、稀有金屬為代表的資源類部分品種借力國(guó)企改革、油品升級(jí)、新能源等主題概念機(jī)會(huì)繼續(xù)活躍。而由于制造業(yè)PMI走勢(shì)疲弱,生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)低迷,周期性品種內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力嚴(yán)重不足,目前并不具備扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)格局的能力,縱使其有足夠的估值安全邊際,資金介入意愿依然不高,其反彈空間必然受限。 此外,在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下,對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中率先引入改革活水積極謀求轉(zhuǎn)型的細(xì)分領(lǐng)域,理性投資者對(duì)其中相關(guān)優(yōu)質(zhì)品種關(guān)注度悄然上升,有鑒于此,預(yù)計(jì)后市藍(lán)籌板塊之間以及同一板塊內(nèi)部個(gè)股分化的現(xiàn)象可能會(huì)進(jìn)一步加劇。 成長(zhǎng)股面臨業(yè)績(jī)考驗(yàn) 上周主題概念活躍度不高,盤中雖有充電樁、核能、網(wǎng)絡(luò)彩票、民營(yíng)醫(yī)院等主題概念輪番表現(xiàn),但持續(xù)性及可操作性并不強(qiáng),無論從市場(chǎng)聚集效應(yīng)還是擴(kuò)散效應(yīng)看,對(duì)場(chǎng)內(nèi)人氣的提振作用與二月份相比減弱甚多,加之元器件、網(wǎng)絡(luò)安全、智能家居等前期強(qiáng)勢(shì)股(財(cái)苑)延續(xù)整理態(tài)勢(shì),題材熱點(diǎn)賺錢效應(yīng)逐漸減弱不利于多方信心的恢復(fù)。 從今年的政策環(huán)境看,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中不斷釋放的改革紅利將給新興產(chǎn)業(yè)提供持續(xù)推動(dòng)力,諸如網(wǎng)絡(luò)安全、信息消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保等深入人心的確定性重點(diǎn)領(lǐng)域,大的上升趨勢(shì)尚未結(jié)束;短期來看,成長(zhǎng)股在政策預(yù)期逐一兌現(xiàn)后,前期獲利資金兌現(xiàn)籌碼意愿增強(qiáng),這符合經(jīng)驗(yàn)性市場(chǎng)行為特征,此前大炒成長(zhǎng)股的浮躁市場(chǎng)心理也需要適時(shí)冷卻,3月份開始年報(bào)逐漸進(jìn)入密集的披露階段,本月會(huì)有超過四成的上市公司披露年報(bào),較之此前業(yè)績(jī)預(yù)告,中小板、創(chuàng)業(yè)板中向下調(diào)整凈利潤(rùn)增速的上市公司并不鮮見,本周全國(guó)兩會(huì)步入尾聲,政策層面對(duì)成長(zhǎng)股的支撐效應(yīng)會(huì)相應(yīng)減弱,部分高估值成長(zhǎng)性品種需注意防范業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期帶來的估值泡沫擠出風(fēng)險(xiǎn)。 基本面預(yù)期偏弱供需矛盾或再現(xiàn) 上周國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中將今年GDP增速繼續(xù)鎖定在7.5%,接近市場(chǎng)普遍對(duì)一季度GDP增速的預(yù)測(cè)目標(biāo)下線。從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”驅(qū)動(dòng)力看,改革之年必然會(huì)伴隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的加快,要為改革騰挪可操作空間,直接投資力度必然會(huì)相應(yīng)減弱,依靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)仍然面臨需求端持續(xù)放緩的困境,盡管一月份出口數(shù)據(jù)有所改善,但在美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策退出的環(huán)境下,國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇增加出口的不確定性。 整體來看,持續(xù)偏弱的基本面使投資者不斷調(diào)低預(yù)期,表現(xiàn)在A股市場(chǎng)上,即為投資者對(duì)周期股估值的摒棄。本周即將公布1-2月份相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),如果宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)未有改觀,對(duì)大盤的抑制作用將顯而易見,同時(shí)新股IPO閘門經(jīng)過短暫關(guān)閉后,3月份將重新開啟,資金分流及供需矛盾凸顯,可能會(huì)對(duì)場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性形成負(fù)面影響,A股或?qū)⒃俣认蛳驴简?yàn)2000點(diǎn)支撐。 降倉觀望避風(fēng)險(xiǎn) 降低倉位配置,短期以避險(xiǎn)思路為主。技術(shù)面看,上周滬深兩市在維穩(wěn)情緒中震蕩整理,滬指圍繞5日均線反復(fù)震蕩,場(chǎng)內(nèi)資金參與度不高,多空雙方分歧加大,指數(shù)反復(fù)遇阻,上周五滬指上沖30日均線遭遇空方嚴(yán)厲打壓,多方再度處于被動(dòng)地位。目前來看,MACD指標(biāo)逐漸步入空方區(qū)域,布林線中軌線位置對(duì)滬指壓制明顯,且上下軌道線呈現(xiàn)收口形態(tài),預(yù)示行情可能會(huì)再度轉(zhuǎn)弱。 周線級(jí)別看,滬指受制于10周均線壓制縮量整理,上方多重均線系統(tǒng)壓力重重,短線弱勢(shì)格局較難改觀。操作上,短線影響大盤不確定性因素增加,賺錢效應(yīng)大為降低,應(yīng)以避險(xiǎn)思路為主,宜將倉位配置降低到半倉以內(nèi),頻繁操作可能額外增加持倉成本,建議耐心觀望。 今年以來,結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)A股市場(chǎng)。不過,進(jìn)入3月份后,投資者明顯能夠感到熱點(diǎn)輪換速度越來越快,依托結(jié)構(gòu)性行情賺錢變得十分困難。分析人士認(rèn)為,隨著權(quán)重股護(hù)盤動(dòng)能弱化、流動(dòng)性寬松見底、經(jīng)濟(jì)下行壓力不減、市場(chǎng)供給有望重新加大等不利預(yù)期的相繼提升,結(jié)構(gòu)性行情“擊鼓傳花”的特征越來越明顯,這其中不少看似喜人的機(jī)會(huì)可能正在演變?yōu)橥顿Y陷阱。 個(gè)股活躍背后現(xiàn)危險(xiǎn)信號(hào) 上周滬深股市表現(xiàn)的波瀾不驚。從主要指數(shù)表現(xiàn)看,滬綜指始終保持圍繞2050點(diǎn)一線震蕩的走勢(shì),成交量呈現(xiàn)逐漸回落的格局;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則在此前一周大幅下跌的基礎(chǔ)上企穩(wěn)反彈,全周上漲1.79%。不過,與指數(shù)層面的相對(duì)平淡對(duì)應(yīng),個(gè)股仍然保持了較高的活躍度。 從上周交易看,滬深股市基本能夠保持每日有20-30只股票漲停的局面,強(qiáng)勢(shì)股(財(cái)苑)多以題材、概念股為主。一方面,全國(guó)兩會(huì)上周召開,市場(chǎng)政策預(yù)期進(jìn)一步升溫,這給相關(guān)題材股走強(qiáng)營(yíng)造了比較有利的氛圍。從上周情況看,不少走強(qiáng)題材股如油氣改革等都與兩會(huì)政策動(dòng)向緊密相關(guān)。另一方面,從滬綜指近兩周走勢(shì)看,每到2000點(diǎn)位置,權(quán)重股就會(huì)輪番反彈護(hù)盤,市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的維穩(wěn)特點(diǎn),系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限也令游資追逐題材股的信心比較充足。 不過,與此前相比,同樣的熱炒題材股卻顯示出了不同的味道。一方面,補(bǔ)漲股更受青睞。上周漲幅在20%以上的股票共有32只,剔除掉重組類股票,其他上周強(qiáng)勢(shì)股大致都有一個(gè)共同的特征,即2013年大部分時(shí)間表現(xiàn)非常低迷;與之相比,2013年以來持續(xù)上漲的本輪結(jié)構(gòu)性行情龍頭股則基本處于回調(diào)整理狀態(tài)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,龍頭股筑頭而滯漲股補(bǔ)漲,往往是一輪行情行將結(jié)束的標(biāo)志。 另一方面,熱點(diǎn)輪換速度明顯加快。從概念板塊走勢(shì)看,上周漲幅超過5%的概念板塊只有4個(gè),這說明盡管概念題材看上去非常活躍,但持續(xù)性非常差,往往是各領(lǐng)風(fēng)騷一兩天。對(duì)于投資者來說,這種熱點(diǎn)過于頻繁的輪動(dòng)也不是什么好事情:其一,熱點(diǎn)輪動(dòng)過快只能體現(xiàn)為盤面的眼花繚亂,但卻很難提供有價(jià)值的參與機(jī)會(huì),往往追高進(jìn)入的結(jié)果就是瞬間套牢;其二,熱點(diǎn)過快輪動(dòng)不僅對(duì)資金是一種極大消耗,而且當(dāng)多數(shù)熱點(diǎn)題材難以持續(xù)上漲時(shí),市場(chǎng)樂觀情緒也存在走低的可能。 “擊鼓傳花”漸入尾聲 上周個(gè)股熱點(diǎn)透露出的不利信號(hào)值得警惕,這些信號(hào)在A股歷史上諸多階段頂部曾經(jīng)反復(fù)出現(xiàn)過。更為重要的是,從內(nèi)外部環(huán)境看,市場(chǎng)的系統(tǒng)性壓力也開始逐步加大,這使得一年多以來積累的結(jié)構(gòu)性超額收益的兌現(xiàn)有可能構(gòu)筑起巨大的投資陷阱。 首先,權(quán)重股護(hù)盤動(dòng)能弱化。一段時(shí)間以來,“權(quán)重股搭臺(tái)、題材成長(zhǎng)股唱戲”已經(jīng)成為結(jié)構(gòu)性行情的“基本配置”。從近兩周的情況看,熱點(diǎn)個(gè)股持續(xù)不斷的重要背景也是地產(chǎn)、銀行等權(quán)重股在死扛2000點(diǎn)。不過未來權(quán)重股護(hù)盤的動(dòng)能有可能逐漸弱化。一是因?yàn)樵诮诘男星橹校瑱?quán)重行業(yè)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了一輪反彈輪動(dòng),上周基本面最低迷的煤炭行業(yè)大幅上漲可以視為輪動(dòng)結(jié)束的重要標(biāo)志;二是因?yàn)殡S著時(shí)間推移,市場(chǎng)維穩(wěn)需求會(huì)明顯減弱,權(quán)重股保持穩(wěn)定的主觀動(dòng)能下降,而一旦權(quán)重股出現(xiàn)走弱跡象,本輪結(jié)構(gòu)性行情也將失去一個(gè)重要支撐。 其次,3月不確定因素大幅增加。一方面,市場(chǎng)預(yù)期3月IPO將重啟,失去春節(jié)因素的緩沖后,市場(chǎng)供給會(huì)源源不斷到來,考慮到擬上市股票與成長(zhǎng)股群體具備很高的替代性,去年底IPO對(duì)創(chuàng)業(yè)板等成長(zhǎng)股群體的沖擊可能重演,而且不再具備喘息機(jī)會(huì)。另一方面,在經(jīng)歷了1-2月的數(shù)據(jù)真空期后,3月中旬重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將相繼發(fā)布,從已發(fā)布的PMI等數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟(jì)階段下行概率很大。盡管經(jīng)濟(jì)增速不再是今年市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn),但不利數(shù)據(jù)仍可能對(duì)市場(chǎng)情緒帶來一定負(fù)面影響。 最后,流動(dòng)性最寬松階段正在過去。雖然銀行間利率持續(xù)下行,但央行近期在公開市場(chǎng)不斷進(jìn)行正回購操作,表明政策對(duì)流動(dòng)性緊平衡的訴求沒有發(fā)生變化,3月以來民間借貸利率震蕩上行,預(yù)示資金面最寬松的時(shí)刻正在過去,市場(chǎng)面臨估值收縮壓力,而估值高高在上的結(jié)構(gòu)性牛股無疑會(huì)首當(dāng)其沖受到影響。 近來,市場(chǎng)持續(xù)圍繞2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口徘徊,期間幾度下試該整數(shù)關(guān)均獲得了一定的技術(shù)性支撐。不過,本周一,在風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒大舉攀升的背景下,兩市再現(xiàn)單日放量長(zhǎng)陰,滬指更是毫無抵抗地跌破了2000點(diǎn)這一心理關(guān)口。 截至昨日收盤,上證綜指大跌58.85點(diǎn),跌幅為2.86%,報(bào)收1999.06點(diǎn),宣告失守2000點(diǎn)整數(shù)關(guān);深成指全日也跌210.04點(diǎn),跌幅為2.87%,報(bào)收7118.44點(diǎn)。在兩市主板指數(shù)大跌的拖累下,創(chuàng)業(yè)板也跟隨出現(xiàn)大跌,昨日該指數(shù)跌53.54點(diǎn),跌幅為3.67%,報(bào)收1407.07點(diǎn)。 從資金流向來看,滬深股市主力資金昨日基本上遭遇了年內(nèi)最大規(guī)模的資金出逃。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),昨日滬市A股資金凈流出183.17億元,深市A股資金凈流出213.98億元,兩市資金合計(jì)凈流出397.15億元。 兩市有多達(dá)46只個(gè)股封死跌停板,申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)也是跌聲一片,藍(lán)籌及成長(zhǎng)均成為市場(chǎng)暴跌的重災(zāi)區(qū)。其中,領(lǐng)跌的是國(guó)防軍工、傳媒、商業(yè)貿(mào)易及電子等指數(shù),全日分別下跌4.96%、4.84%、4.55%及4.50%;而以防御著稱的食品飲料、醫(yī)藥生物及公用事業(yè)等指數(shù)表現(xiàn)則相對(duì)抗跌,跌幅分別為1.55%、2.58%及2.59%。 值得注意的是,盡管銀行、醫(yī)藥生物等板塊昨日表現(xiàn)相對(duì)抗跌,但資金出逃上述板塊的決心依然堅(jiān)決。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),昨日機(jī)械設(shè)備、金融服務(wù)、信息服務(wù)、電子及醫(yī)藥生物指數(shù)資金流出額居前,凈流出額分別為45.75億元、39.64億元、35.72億元、29.23億元及26.56億元。

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