老鄭說匯：美元下跌空間有限 英鎊高位反復(fù)

每經(jīng)編輯 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周四起，美國接連公布了不利的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這使得美元暫延續(xù)跌勢。由于多數(shù)投資者相信不利的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與美國極端天氣情況相關(guān)，所以一些官員的主觀言論就更多地受到關(guān)注。最近美聯(lián)儲多數(shù)成員仍贊成繼續(xù)縮減QE，美元整體下跌空間應(yīng)該比較有限。美元受疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打壓

因經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳，美元指數(shù)上周四和上周五均跌，本周一（2月17日）探底回升。截至周一19時(shí)左右，美元指數(shù)報(bào)80.108點(diǎn)，三天來累計(jì)下跌0.72%。本周一，美國金融市場因節(jié)假日休市，匯市相對清淡，價(jià)格可能有所失真，投資者可暫看輕技術(shù)面。

這幾天市場中有少數(shù)人開始產(chǎn)生一種淡淡的預(yù)期，即美聯(lián)儲或許不會在每次利率會議都調(diào)降100億美元的QE規(guī)模，只是間隔性地調(diào)降QE。這種新產(chǎn)生的預(yù)期毫無疑問對美元構(gòu)成了壓制，不過好在該預(yù)期尚處于搖擺之中，且只是少部分人持有這種看法，所以美元跌幅相對有限。

造成市場上述預(yù)期的原因是最近美國公布的一系列疲弱的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。上周五，美國公布的1月份制造業(yè)產(chǎn)值意外地下降了0.8%，降幅創(chuàng)下了自2009年5月份以來最大，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不如去年12月的增0.3%，亦差于預(yù)期的增0.1%。此外，同一天公布的美國1月份產(chǎn)能使用率僅為78.5%，低于預(yù)估的79.3%。上述明顯的利空數(shù)據(jù)連同上周四公布的疲弱的1月份零售銷售數(shù)據(jù)，及周四公布的急速增加的周初領(lǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)，使得市場對美國經(jīng)濟(jì)增長前景產(chǎn)生憂慮。

近期美國部分地區(qū)天氣寒冷，這顯著扭曲了美國的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，尤其是一些與戶外活動(dòng)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如房屋開工及部分工業(yè)項(xiàng)目。因此，許多美元多頭始終以此作為心理安慰，但隨著這樣的不利數(shù)據(jù)越來越多，他們越來越感到心中沒底。

美元基本面未發(fā)生根本改變

市場人士對美聯(lián)儲繼續(xù)縮減QE的信心大致得以維持，這除了和寒冷天氣相關(guān)外，還和上周包括美聯(lián)儲主席多名官員發(fā)言相關(guān)，他們雖然口徑不一，但幾乎所有人均未反對繼續(xù)縮減QE。

上周美聯(lián)儲主席耶倫于國會作證詞時(shí)曾表示，只有經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)明顯改變才可能促使美聯(lián)儲放慢減碼QE步伐。另外，達(dá)拉斯聯(lián)儲主席RichardFisher表示，美聯(lián)儲應(yīng)該堅(jiān)持其逐步縮減債券購買規(guī)模的策略，盡管嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增速放緩。

從美國國債市場來看，其情形仍對美元有利，因國債收益率上周五在數(shù)據(jù)公布后仍接近于兩周高位，這說明市場中暫時(shí)也只有少數(shù)人懷疑美聯(lián)儲縮減QE的決心，多數(shù)人預(yù)期則并未發(fā)生根本性改變。

自美元本月初調(diào)整以來截至2月17日，已調(diào)整了11個(gè)交易日，目前已臨近去年12月所探出的兩個(gè)低點(diǎn)，預(yù)計(jì)支撐將有所加強(qiáng)。從更長周期看，美元目前正處在2008年金融危機(jī)以來的中樞位置，顯然處于均勢。

操作方面，考慮到美聯(lián)儲縮減QE仍是主基調(diào)，故對美元仍應(yīng)謹(jǐn)慎看多。退一步講，即使未來美國經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)一步惡化，也頂多使縮減QE步伐慢一些，該行動(dòng)大方向不至于改變，這和歐元區(qū)有機(jī)會實(shí)施負(fù)利率及日本加大刺激政策有明顯區(qū)別。

英鎊連創(chuàng)新高

英鎊上周四向上突破，上周五繼續(xù)上漲，本周一則沖高回落。周一同上時(shí)間，英鎊暫報(bào)1.6725美元，稍前最高達(dá)1.6822美元。英鎊已連續(xù)三天刷新2009年以來新高。

上周五的英國公布的官方數(shù)據(jù)顯示，受新建房屋產(chǎn)出創(chuàng)2008年第一季以來最高帶動(dòng)，去年第四季建筑業(yè)產(chǎn)值增0.2%，這為英鎊提供了支撐。此外，當(dāng)天市場也有一些利于英鎊的公司并購傳聞，英鎊于是走得更強(qiáng)。

本周一英鎊走勢卻開始反復(fù)，這和英央行行長卡尼于上星期天一則言論相關(guān)?？嶂苋諏BC表示，英央行加息將以“漸進(jìn)有限”的方式進(jìn)行，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁程度足以承受其影響前不會加息。

很顯然，上述言論是想打壓市場對英央行 “或許更早加息”的預(yù)期。這樣的打壓似乎起到了一些效果，只是不很明顯，因周一英鎊先是并未理會其言論而繼續(xù)上漲，只是升勢最終未能維持。

上周三，英央行通脹報(bào)告曾暗示2015年即可能加息，這較其更早所暗示的2016年加息早了許多，其后英鎊即一路上漲。對英央行來說，一向希望給市場“低息”的指引，所以當(dāng)市場預(yù)期生變時(shí)，英央行就本能地想穩(wěn)定市場預(yù)期。

本周英國將公布一系列極重要的數(shù)據(jù)，屆時(shí)英鎊走勢必將大受影響，投資者宜密切留意。

本周二，英國將公布物價(jià)指標(biāo)，物價(jià)如果較高，通常英鎊還會續(xù)漲。本周三更應(yīng)關(guān)注，因英央行將公布前次利率會議紀(jì)要，且1月份就業(yè)指標(biāo)將公布。此外，本周四及本周五，投資者還應(yīng)關(guān)注英國零售指標(biāo)及公共財(cái)政指標(biāo)。

操作方面，雖然近期基本面比較有利英鎊，但技術(shù)面并不是很有利，故投資者不必追得過急。從周線看，英鎊本輪上漲已維持了33周，屬于比較容易調(diào)整的時(shí)段。從絕對價(jià)位看，英鎊當(dāng)前正處于四年來形成的大箱體上沿，很容易因某些消息而暫時(shí)出現(xiàn)滑落。