1.32萬(wàn)億 1月新增貸款超預(yù)期

同月人民幣存款減少9402億元；M1增速大幅下滑

央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加1.32萬(wàn)億元，而此前市場(chǎng)的預(yù)測(cè)中值是1.1萬(wàn)億元。雖然市場(chǎng)對(duì)于1月份新增貸款數(shù)量較大已有預(yù)期，但最終公布的數(shù)據(jù)仍然出乎意料。

據(jù)交通銀行金融研究中心研究員徐博分析，1月份新增貸款較多的原因包括四個(gè)方面：一是外貿(mào)狀況超預(yù)期改善，對(duì)外匯占款貢獻(xiàn)明顯，有利于改善銀行(行情 專區(qū))存款約束；二是各行年初信貸計(jì)劃較為充裕，年初多投放有利于增加利潤(rùn)；三是節(jié)前央行對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性支持力度較大；四是宏觀經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求較好。

結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)月對(duì)公貸款增加8262億元，較上月多增5211億元，較上年同期多增2276億元，是對(duì)信貸多增的主要來(lái)源。徐博認(rèn)為，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放持續(xù)提速一方面是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定的環(huán)境下，企業(yè)信貸狀況持續(xù)改善，另一方面也是銀行自身信貸投放策略的結(jié)果。

1月份社會(huì)融資規(guī)模同樣超出預(yù)期，當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模為2.58萬(wàn)億元，分別比上月和去年同期多1.33萬(wàn)億元和399億元。除了貸款增量略超預(yù)期外，主要是委托貸款和外幣貸款增量較高導(dǎo)致。中金公司的研究報(bào)告認(rèn)為，委托貸款增量較高可能說(shuō)明非標(biāo)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)依然較快。由于銀行預(yù)期后續(xù)會(huì)有針對(duì)非標(biāo)的限制性政策，不排除部分銀行提前沖量。此外，去年非標(biāo)業(yè)務(wù)較少的中小銀行，出于利潤(rùn)考核壓力，今年都有動(dòng)力增加非標(biāo)業(yè)務(wù)量。

1月末，廣義貨幣(M2)余額112.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.2%，分別比去年末和去年同期低0.2個(gè)和2.7個(gè)百分點(diǎn)，而1月份人民幣存款減少9402億元；狹義貨幣(M1)余額31.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.2%，分別比去年末和去年同期低8.2個(gè)和14.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，M1增速大幅下滑，主要是因?yàn)槠髽I(yè)集中支付獎(jiǎng)金，導(dǎo)致企業(yè)活期存款下降。

關(guān)于下一階段的貨幣政策走向，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱，M2和M1因去年同期高基數(shù)而較低，這給央行提供了年初暫時(shí)微松貨幣市場(chǎng)的空間，但1月略超預(yù)期的信貸和社會(huì)融資，會(huì)在一定程度上削弱政策當(dāng)局對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂，必然使得流動(dòng)性態(tài)勢(shì)不會(huì)立即松下去。

央行此前公布的《2013年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提到，在市場(chǎng)深化和金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動(dòng)性閘門(mén)的調(diào)控和引導(dǎo)作用更加重要。中金公司的研究報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)央行提到“流動(dòng)性閘門(mén)”字眼的時(shí)候，意味著貨幣政策尚未轉(zhuǎn)向放松。