改革預期催化“兩會”行情基金加倉迎“小陽春”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自成都

馬年股市迎來“開門紅”，上周偏股型基金整體進行了較大幅度加倉。機構(gòu)對目前的市場表現(xiàn)總體較為樂觀，但對高估值的創(chuàng)業(yè)板個股警惕性有所提升。有機構(gòu)向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，未來行情能走多遠，主要取決于將在3月中旬公布的1~2月合并經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

偏股型基金主動加倉明顯/

上周滬綜指累計上漲3.49%，深成指累計上漲3.51%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.1%。創(chuàng)業(yè)板于2月11日盤中創(chuàng)下歷史新高后掉頭向下，與此同時，銀行、煤炭、有色等傳統(tǒng)行業(yè)異軍突起。

經(jīng)過年前的節(jié)節(jié)攀高，越來越多的機構(gòu)對于平均市盈率接近70倍的創(chuàng)業(yè)板開始警惕。

從二級市場來看，機構(gòu)對于創(chuàng)業(yè)板個股的博弈更加明顯。2月10日、11日，還有大量機構(gòu)雄踞創(chuàng)業(yè)板個股買入榜，然而隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的回落，上周后半周買盤驟然下降。與此同時，包括東方網(wǎng)力（300367，收盤價109.23元）、光環(huán)新網(wǎng)（300383，收盤價87.00元）、創(chuàng)意信息（300366，前收盤價44.99元）等次新股在持續(xù)拉升的過程中，機構(gòu)也開始逢高出貨。

盡管如此，機構(gòu)對于2月大盤的整體表現(xiàn)卻普遍樂觀，這主要是因為市場預期2月11日最后三只存量新股掛牌之后，IPO將步入“真空期”，從而緩解了資金分流壓力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2月11日掛牌的東易日盛（002713，SZ）、登云股份（002715，SZ）、嶺南園林（002717，SZ）是年前就已經(jīng)拿到發(fā)行批文的存量新股，在這三只新股上市后，目前滬深兩市所有排隊的IPO已經(jīng)全部發(fā)行完畢，新一批的IPO什么時候發(fā)行，取決于證監(jiān)會什么時候發(fā)放新的批文。據(jù)業(yè)界人士推算，新股從拿到發(fā)行批文到最終上市，需要經(jīng)歷路演、詢價和發(fā)行三個環(huán)節(jié)，而這些流程全部走完大約需要兩周甚至更長的時間。

與此同時，央行近期的貨幣政策也較為寬松，政策面向暖的預期升溫，進一步提振了市場信心。

匯豐晉信中小盤基金經(jīng)理侯玉琦表示，“我們對未來一段時間的市場持樂觀態(tài)度，主要是資金面好轉(zhuǎn)和政策預期升溫將提升投資者對于A股行情的預期。”

萬家基金預計，上述支撐A股反彈的邏輯在“兩會”之前不會完全破壞，料此輪反彈還會繼續(xù)，但是空間不會太高，同時結(jié)構(gòu)性分化將加劇。

與之相對應的是，上周基金倉位出現(xiàn)明顯提升。德圣基金研究中心1月30日~2月13日的倉位測算數(shù)據(jù)顯示，偏股基金主動加倉明顯?？杀戎鲃庸善毙突鸺訖?quán)平均倉位為85.40%，相比前一周大幅上升1.64個百分點，偏股混合型基金的倉位則相比前一周上升1.98個百分點。從加倉的基金風格來看，本期加倉幅度較大的多集中在前期倉位水平較低的穩(wěn)健風格基金，而減倉幅度較大的多為中小盤成長風格基金。

投資可重點關注兩條主線/

對近期行情起催化作用的另一個重要因素是市場對今年“兩會”的政策預期。從當前主流機構(gòu)的判斷來看，“兩會”主題被市場普遍看好。

從近期地方“兩會”上政府的改革思路來看，地方政府對于改革落實的信心有所提升，因此市場對于今年全國“兩會”的期待更高。

“2013年末召開的十八屆三中全會，提出了整體改革方案，多項政策將在今年的全國‘兩會’之后逐步落實。屆時，市場關注的2014年中國宏觀經(jīng)濟目標，如GDP增速、CPI漲幅、就業(yè)、財政赤字、M2增速等，都將一一揭曉。”侯玉琦表示。

自十八屆三中全會以來，政策主旋律一直圍繞著經(jīng)濟改革、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，改革也成為資本市場的投資主線之一，國企改革、金融創(chuàng)新及國防建設等核心改革領域則成為機構(gòu)挖掘投資機會的重要參照。

侯玉琦看好的“兩會”主題包括地方國企改革、軍工行業(yè)，以及一些與民生相關的板塊，如環(huán)保、醫(yī)藥、養(yǎng)老等。

摩根士丹利華鑫專戶理財部總監(jiān)王建立表示，目前宏觀經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期，利率市場化前期利率上升趨勢明顯，改革政策相對密集。投資可重點關注兩條主線：一是新興產(chǎn)業(yè)的投資機會；二是市場化改革帶來的政策紅利，包括國資國企改革、土地流轉(zhuǎn)、競爭性行業(yè)的去壟斷化等。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)將成行情“穩(wěn)定器”/

雖然春節(jié)后股市迎來“小陽春”，但也有部分股票在上漲過程中遭遇機構(gòu)大量出貨，如廣匯股份（600256，收盤價8.21元）等。事實上，隨著股指于2月11日站上2100點整數(shù)關口并開始小幅整理之后，市場開始出現(xiàn)了一些悲觀論調(diào)。

“A股市場風險已經(jīng)開始積聚。”博時第三產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理劉彥春表示，信用風險暴露和新股供應量持續(xù)增加可能是促使市場調(diào)整的主要風險，建議投資者在2月下半月IPO空窗期且戰(zhàn)且退。

富國基金認為，今年1月初以來的下跌更多的是和流動性緊張相關，市場估值受壓，在節(jié)后回購利率基本回到正常水平之后，流動性緊張因素逐漸消除，市場也回到了合理的反彈空間。未來行情不會有太大上升空間，除非有新的因素出現(xiàn)，如經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)改善等。

也有機構(gòu)認為，1~2月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將是未來行情的“穩(wěn)定器”。目前國內(nèi)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對偏弱，1~2月合并經(jīng)濟數(shù)據(jù)將在3月中旬公布，在數(shù)據(jù)公布之前，市場將保持觀望態(tài)度。

上周五公布的1月價格數(shù)據(jù)喜憂參半，其中CPI同比上漲2.5%，市場一致預期為2.4%；PPI同比下滑1.6%，市場預期為下滑1.7%。PPI繼續(xù)微幅下滑，表明經(jīng)濟依然低在位徘徊。

交銀施羅德基金表示，雖然1月CPI數(shù)據(jù)略高于市場預期，但仍處于非常溫和的水平，預計2月、3月CPI仍將保持穩(wěn)定，通脹短期內(nèi)不構(gòu)成流動性收緊的催化劑。

上周央行發(fā)布的2013年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告稱，“將綜合運用多種貨幣政策工具組合，保持適度流動性”。業(yè)內(nèi)有觀點認為，這一提法比上期報告有所溫和，且對流動性過快增長和通脹的擔憂明顯降低，使得市場對流動性的擔憂適度緩解。

不過萬家基金表示，央行基于對全國債務風險的考慮和對影子銀行的控制，應該不會大幅度放松貨幣政策，而是采取更加靈活的調(diào)控方式，例如向符合要求的金融機構(gòu)進行流動性再貸款。