貨運(yùn)提價(jià)進(jìn)入窗口期 鐵路股表現(xiàn)平平

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王一鳴    

每經(jīng)記者 王一鳴

2月11日，據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》消息稱，“鐵路貨運(yùn)價(jià)格節(jié)后將迎來一輪新的上調(diào)”，多位受訪人士表示，此次上調(diào)的時(shí)間點(diǎn)和幅度與去年類似，時(shí)間在2月10日～20日之間，上漲金額為每噸公里1.5分。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于今年提價(jià)的時(shí)間、空間未超預(yù)期，而營改增一定程度上抵消了運(yùn)價(jià)上調(diào)的利好；因此，今年鐵路股或難以重現(xiàn)去年大漲走勢(shì)。

鐵路貨運(yùn)提價(jià)窗口已至

繼媒體對(duì)鐵路貨運(yùn)價(jià)格節(jié)后上調(diào)進(jìn)行報(bào)道后，申銀萬國在近期研報(bào)中也預(yù)計(jì)，“鐵路普貨年后提價(jià)，提價(jià)幅度為1.5分/噸公里。目前提價(jià)窗口將近，或?qū)⒃?月份提價(jià)?！?/p>

一家上市鐵路公司內(nèi)部人士向記者表示，運(yùn)價(jià)改革是鐵路市場(chǎng)化的重要內(nèi)容，目前鐵路貨運(yùn)價(jià)格過低，跟鐵路建設(shè)、運(yùn)營相關(guān)的原材料成本、人力成本等都在上漲，鐵路運(yùn)價(jià)一直在低位運(yùn)行，可以說鐵路在“補(bǔ)貼”其他行業(yè)。

2013年2月17日，國家發(fā)展改革委、鐵道部下發(fā)《關(guān)于調(diào)整鐵路貨物運(yùn)輸價(jià)格的通知》(發(fā)改價(jià)格〔2013〕261號(hào))，決定自2013年2月20日起，對(duì)全路實(shí)行統(tǒng)一運(yùn)價(jià)的營業(yè)線貨物運(yùn)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，貨物平均運(yùn)價(jià)水平每噸公里提高1.5分，即由平均每噸公里11.51分錢提高到13.01分錢，漲幅達(dá)13%。

營改增或抵消運(yùn)價(jià)上調(diào)利好

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2013年的調(diào)價(jià)幅度為近10年來最高，這導(dǎo)致鐵路股去年大幅上漲；如大秦鐵路，公司股價(jià)自2012年11月底就開始啟動(dòng)，在提價(jià)公布當(dāng)日（2013年2月18日）大漲9.29%，兩個(gè)半月累計(jì)漲幅高達(dá)29.82%；另外，廣深鐵路、鐵龍物流股價(jià)同樣大幅上漲。

但今年截至目前，鐵路股則顯得十分低調(diào)，走勢(shì)弱于大盤指數(shù)。

上海某基金投研人士向記者表示，證券市場(chǎng)終究是反映預(yù)期的，今年提價(jià)的時(shí)間、空間不會(huì)超出預(yù)期，因此鐵路板塊走勢(shì)偏弱在情理之中。

前述鐵路上市公司內(nèi)部人士看來，“今年談?wù)撎醿r(jià)的時(shí)間有些長，幾乎數(shù)天就有一個(gè)信息，一直以來傳的都是今年提價(jià)1.5分；還有則是普貨將提3分錢，分兩年提，每年1.5分/噸公里。”

上述投研人士還指出，與去年不同的是，鐵路運(yùn)輸業(yè)從2014年開始將納入“營改增”范圍，由于鐵路運(yùn)輸業(yè)的人力成本、折舊等都無法享受進(jìn)項(xiàng)稅沖抵，這將導(dǎo)致鐵路稅負(fù)增加、凈利潤下降，一定程度上抵消了運(yùn)價(jià)上調(diào)對(duì)業(yè)績(jī)的提振。

鑒于此，他預(yù)計(jì)，今年鐵路股難以重現(xiàn)去年大漲走勢(shì)；因此在配置上不會(huì)明顯增加，并會(huì)擇機(jī)減持。

安信證券在1月份的研報(bào)中特別提到大秦鐵路，因這條鐵路是國內(nèi)西煤東運(yùn)的主要通道之一。該券商指出，鐵路普貨運(yùn)價(jià)每提升1分錢，大秦鐵路凈利潤增厚4%。就營改增的影響，安信證券認(rèn)為，人工成本、折舊等不可抵扣，如果只考慮可抵扣項(xiàng)，對(duì)大秦鐵路凈利潤的負(fù)面影響將略超10%；但是可抵扣項(xiàng)目不僅限于成本項(xiàng)目還包括資本支出等項(xiàng)目；綜合看，預(yù)計(jì)對(duì)公司凈利潤影響在6%～8%之間。

不過，申銀萬國相對(duì)樂觀，此前鐵路股由于“營改增”與高利率環(huán)境而走弱，提價(jià)窗口臨近后，提價(jià)邏輯將重新主導(dǎo)鐵路股走勢(shì)，看好鐵路股后期走勢(shì)。