東風(fēng)收購(gòu)PSA即將成行 技術(shù)反哺自主路線圖浮出

每經(jīng)記者黃琳涵發(fā)自上海 東風(fēng)集團(tuán)（00489，HK）與法國(guó)標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)PSA）的合作談判已接近尾聲。日前，東風(fēng)汽車(chē)內(nèi)部一位人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，相關(guān)合作事宜將于近日公布。 記者注意到，2月10日，東風(fēng)集團(tuán)于上午10：04起短暫停牌，稱(chēng)“有待發(fā)出有關(guān)本公司內(nèi)幕消息的公告”。 據(jù)英國(guó)路透社2月7日?qǐng)?bào)道，PSA代表與法國(guó)政府官員于上周末動(dòng)身前往中國(guó)，有望與東風(fēng)達(dá)成最終合作協(xié)議。 1月20日，PSA確認(rèn)了增資30億歐元的計(jì)劃。據(jù)法國(guó)媒體披露，目前最有可能的一種增資方案是：PSA將發(fā)行新股，法國(guó)政府與東風(fēng)各等額認(rèn)購(gòu)14%股權(quán)；PSA第一大股東——標(biāo)致家族也將注資，但其股權(quán)將稀釋至14%。如果這一方案成行，PSA股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大變化，法國(guó)政府、東風(fēng)和標(biāo)致家族將成為三個(gè)最大的股東。 有觀點(diǎn)指出，東風(fēng)入股PSA，關(guān)鍵在于是否能夠獲取核心技術(shù)，而這在某種程度上也取決于東風(fēng)在PSA內(nèi)部有多大話(huà)語(yǔ)權(quán)，但從上述入股計(jì)劃來(lái)看，東風(fēng)、PSA以及法國(guó)政府三方的等額持股并不利于東風(fēng)達(dá)成這一愿望。 艱難的談判/ “雙方談判一直進(jìn)行得十分艱難，法方在很多方面都不愿退讓?！币晃唤咏鼥|風(fēng)汽車(chē)的消息人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露。 從去年6月至今，東風(fēng)和PSA一直在密切接觸，至春節(jié)前夕，已經(jīng)先后傳出了不下4套合作方案，但始終沒(méi)有一套方案落地成行。 “標(biāo)致家族不愿意股權(quán)被稀釋?zhuān)辉敢廪D(zhuǎn)讓核心技術(shù)。”上述消息人士稱(chēng)。今年1月27日，法國(guó)媒體曝光的一封信函顯示，PSA監(jiān)事會(huì)主席蒂埃里·標(biāo)致因擔(dān)心在法國(guó)政府及東風(fēng)兩方加入后會(huì)致使其股權(quán)稀釋?zhuān)虼怂鲝堄擅绹?guó)摩根大通銀行出面擔(dān)保，從市場(chǎng)融資30億歐元，盡可能避免向其他兩方直接出售股份，該決策得到了標(biāo)致家族及少數(shù)股東的支持。 但國(guó)泰君安首席分析師張欣向記者分析稱(chēng)，這一方案風(fēng)險(xiǎn)更大，一般擔(dān)保性融資會(huì)以資產(chǎn)或股權(quán)作抵押，倘若在既定期限內(nèi)償還不了，PSA或?qū)⑹ジ?。而從目前PSA持續(xù)虧損的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀來(lái)看，其償還能力值得懷疑。 1月27日當(dāng)天，PSA董事會(huì)否決了蒂埃里·標(biāo)致的主張，重申支持法國(guó)政府和東風(fēng)入股的方案，并宣布將于2月18日批準(zhǔn)該計(jì)劃。該方案由即將離任的PSA首席執(zhí)行官菲利普·瓦蘭領(lǐng)導(dǎo)，希望不久即可在華達(dá)成最終協(xié)議。 根據(jù)外媒報(bào)道的最新計(jì)劃，PSA將發(fā)行新股，法國(guó)政府與東風(fēng)將各以每股7.5~8歐元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)14%股權(quán)，該集團(tuán)第一大股東——標(biāo)致家族也將注資，但其股權(quán)將被稀釋至14%。發(fā)行完成后，PSA股權(quán)結(jié)構(gòu)將演變?yōu)椋悍▏?guó)政府、東風(fēng)以及標(biāo)致家族各持股14%，三家并列成為第一大股東。 “但目前這套方案爭(zhēng)議很大，因?yàn)殡p方談判中存在限制條件，這些條件都有可能牽制東風(fēng)與PSA的深入合作，倘若東風(fēng)得不到想要的東西，即使初步達(dá)成合作，以后還會(huì)因?yàn)檫@些限制條件而終止?！鄙鲜鱿⑷耸糠Q(chēng)。 借神龍反哺自主/ “東風(fēng)與PSA的合作需要建立在能夠獲取關(guān)鍵技術(shù)的基礎(chǔ)上?！绷硪晃唤咏鼥|風(fēng)汽車(chē)的消息人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》介紹，目前東風(fēng)集團(tuán)與PSA的合資公司神龍汽車(chē)雖然有自己的技術(shù)中心，但主要負(fù)責(zé)汽車(chē)研發(fā)下游的生產(chǎn)工藝等方面工作，而核心上游設(shè)計(jì)研發(fā)以及動(dòng)力總成技術(shù)仍掌控在法方手中。 按照東風(fēng)的計(jì)劃，在雙方的合作中，PSA需要轉(zhuǎn)讓整套研發(fā)技術(shù)，促成神龍公司完善本土研發(fā)能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)本土化研發(fā)生產(chǎn)。在此之后，神龍公司的部分業(yè)務(wù)部門(mén)架構(gòu)也將發(fā)生變化，未來(lái)神龍技術(shù)中心將直接劃入東風(fēng)技術(shù)中心，由集團(tuán)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，所有技術(shù)都將為集團(tuán)所用。 在此背景下，東風(fēng)大自主計(jì)劃也有望進(jìn)一步推動(dòng)。按照東風(fēng)的規(guī)劃，到2016年，其自主品牌要挑戰(zhàn)300萬(wàn)輛銷(xiāo)量目標(biāo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)合資與自主品牌齊頭并進(jìn)的局面。然而，目前距離這一目標(biāo)顯然存在距離。 東風(fēng)汽車(chē)1月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年?yáng)|風(fēng)銷(xiāo)售汽車(chē)353.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.8%，保持行業(yè)第二位。但從目前銷(xiāo)售比重來(lái)看，東風(fēng)仍然倚重于合資品牌，以神龍汽車(chē)、東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田、東風(fēng)悅達(dá)起亞幾家合資公司為代表的汽車(chē)企業(yè)，去年的合計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到234萬(wàn)輛，占據(jù)整體比重的66%。 相比之下，東風(fēng)的自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量?jī)H在60萬(wàn)輛左右，其中核心自主乘用車(chē)品牌東風(fēng)風(fēng)神去年銷(xiāo)售規(guī)模僅8萬(wàn)輛，而上汽的核心產(chǎn)品的榮威和MG銷(xiāo)量去年已經(jīng)突破23萬(wàn)輛。 “目前東風(fēng)自主車(chē)型仍然依托于外方，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上受限較多?！鄙鲜鱿⑷耸勘硎?，雖然東風(fēng)旗下合資板塊眾多，但合資反哺自主仍難以實(shí)現(xiàn)，如東風(fēng)風(fēng)神A60及S30的技術(shù)分別來(lái)自于日產(chǎn)和PSA。雖然目前外方為風(fēng)神主導(dǎo)研發(fā)了部分自主車(chē)型，但對(duì)于此類(lèi)車(chē)型限制條件頗多，諸如涉及家族臉譜、某些顏色及內(nèi)飾方面，自主車(chē)型都不得不因“外方享有專(zhuān)利權(quán)”而被限制使用，因此在產(chǎn)品線拓展上十分被動(dòng)。 東風(fēng)一直希望能夠擁有獨(dú)立研發(fā)能力，以擺脫外方牽制。在此背景下，東風(fēng)寄望通過(guò)與PSA的跨國(guó)合作實(shí)現(xiàn)為自主板塊技術(shù)“輸血”的愿望。 產(chǎn)品規(guī)劃將陸續(xù)展開(kāi)/ 倘若談判順利，東風(fēng)的一系列產(chǎn)品規(guī)劃將陸續(xù)展開(kāi)。與此同時(shí)，東風(fēng)新的產(chǎn)能布局也呼之欲出。 “目前神龍四工廠已基本敲定?！鄙鲜鱿⑷耸客嘎叮谲?chē)企加速西移的背景下，神龍四廠已鎖定在距離成都市區(qū)21公里的地區(qū)，初步規(guī)劃產(chǎn)能15萬(wàn)輛。在產(chǎn)品方面，由于西部區(qū)域消費(fèi)者對(duì)SUV車(chē)型接受程度較高，因此預(yù)計(jì)首款投產(chǎn)車(chē)型為SUV產(chǎn)品P84（內(nèi)部代號(hào)）。 “這款車(chē)型是東風(fēng)的自主產(chǎn)品，神龍將成為東風(fēng)大自主的重要突破口，而神龍四廠也將成為推行東風(fēng)大自主的試驗(yàn)生產(chǎn)基地，未來(lái)在此投產(chǎn)的車(chē)型都將采用本土開(kāi)發(fā)模式，其中涵蓋雙飛燕標(biāo)識(shí)的東風(fēng)自主車(chē)型，也包括合資公司的產(chǎn)品?！痹撊耸拷榻B。 在目前已成形的產(chǎn)品計(jì)劃中，東風(fēng)或?qū)⒂?016年上市的“東風(fēng)一號(hào)”（代號(hào)G95）正是基于PSA3號(hào)平臺(tái)（標(biāo)致508技術(shù)平臺(tái)）研發(fā)的，而即將于明年上市的G25也是基于PSA2號(hào)平臺(tái)（標(biāo)致408技術(shù)平臺(tái)）研發(fā)。上述車(chē)型上市之后將掛自主品牌標(biāo)識(shí)，通過(guò)東風(fēng)風(fēng)神渠道銷(xiāo)售。 “與這些車(chē)型有所區(qū)別的是，如果未來(lái)東風(fēng)在獲取核心技術(shù)，就能夠根據(jù)自己的需要，獨(dú)立研發(fā)更適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)甚至是海外市場(chǎng)的產(chǎn)品?！痹撓⑷耸糠Q(chēng)，但這些方案都是建立在雙方談判順利的基礎(chǔ)上，否則未來(lái)四廠的產(chǎn)品導(dǎo)入模式仍舊和現(xiàn)在三個(gè)工廠類(lèi)似，由外方引進(jìn)，本土改良。 但張欣表示，從目前的合作方案來(lái)看，東風(fēng)這一“如意算盤(pán)”并不見(jiàn)得能達(dá)成。倘若東風(fēng)、法國(guó)政府以及標(biāo)致家族三方等比持股，一旦東風(fēng)和PSA在某項(xiàng)決策上產(chǎn)生分歧，法國(guó)政府必然會(huì)偏向PSA，東風(fēng)在其中的話(huà)語(yǔ)權(quán)能有多大，目前難以預(yù)估。 張欣認(rèn)為，核心技術(shù)也并非簡(jiǎn)單的買(mǎi)賣(mài)交易，“比如相較于研發(fā)能力，動(dòng)力總成更講究匹配能力，這方面需要經(jīng)驗(yàn)積累，不是僅僅通過(guò)錢(qián)就能解決的”。