2014-01-15 01:06:40
昨日（1月14日）8家擬上市公司的發(fā)行公告顯示，有3家公司對報價剔除幅度達到90%以上，如此巨幅剔除令市場震動。
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭佩珊
每經(jīng)記者 鄭佩珊
證監(jiān)會1月12日發(fā)布的《關于加強新股發(fā)行監(jiān)管的措施》（以下簡稱監(jiān)管措施）開始顯現(xiàn)出強大的威力。昨日（1月14日）8家擬上市公司的發(fā)行公告顯示，有3家公司對報價剔除幅度達到90%以上，如此巨幅剔除令市場震動。
某基金業(yè)人士認為，巨幅剔除是因為公司急于上市，與融資額減少相比，盡快上市才是最重要的；預計此后發(fā)行定價都會繼續(xù)這個基調。一名私募人士則認為，“此后報價只能往低了報，但也不能太低，低于行業(yè)市盈率20%~30%比較合適。”
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，對于低報價者來說，上述公司大幅剔除高報價簡直是天上掉餡餅的好事。記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，此次入圍的幸運兒中出現(xiàn)多家券商自營賬戶以及多位“牛散大戶”。
市盈率限制成剔除原因/
昨日新股發(fā)行出現(xiàn)令市場震驚的一幕，3家公司剔除最高報價的數(shù)量達到報價總數(shù)的90%以上，這還是新股重啟以來首次發(fā)生。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，監(jiān)管措施提出了三大舉措，其中之一要求如果首發(fā)企業(yè)擬定的發(fā)行價格（或發(fā)行價格區(qū)間上限）對應的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率，發(fā)行人和主承銷商應在網(wǎng)上申購前三周內連續(xù)發(fā)布投資風險特別公告，每周至少發(fā)布一次。
可見，市盈率高于行業(yè)市盈率，是公司自揮大刀的重要原因。
根據(jù)中證指數(shù)有限公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，揚杰科技（300373，SZ）所處的半導體行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率為26.64倍。揚杰科技最終確定的發(fā)行價格為18.77元/股，對應2012年扣非前后孰低的凈利潤攤薄后市盈率為26.53倍；可見，其發(fā)行市盈率略低于行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率。
倘若公司不剔除申購價格25.5元/股及以上的報價，則發(fā)行市盈率必將高于行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率。公告顯示，揚杰科技申購價格25.5元/股及以上的報價量占總發(fā)行量的94.28%。
匯金股份（300368，SZ）也同樣如此。公司此次發(fā)行價最終確定為18.77元/股，對應的2012年扣非前后孰低的凈利潤攤薄后市盈率為21.33倍，而中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率為22.32倍。公告顯示，匯金股份剔除的報價最高的部分占申購總量的95.57%。
擬上市公司和原股東寧愿減少融資額（新股+老股）、大幅剔除高報價背后的原因是什么？ “每家公司都想盡快上市，免得夜長夢多。”對于上述問題，一名北京投行人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋道，“大部分公司還是急于上市的，在盡量符合監(jiān)管部門要求下，作出一些讓步也很正常。”
“你看他們砍了這么多，其實一點也不虧。”上述投行人士指出，“只要能正常上市，這種低估值股票在二級市場很快就漲回來了。”
另外，一名北京基金經(jīng)理向記者指出，“按20~30倍的市盈率發(fā)行，其實非常正常；剔除高報價后，這些公司現(xiàn)在是處于一個正常的市場發(fā)行價。”
眾信旅游受限老股轉讓比例/
與揚杰科技和匯金股份不同，眾信旅游（002707，SZ）并沒有行業(yè)平均市盈率壓力，但公司仍舊剔除了96.33%的報價。
眾信旅游本次發(fā)行價格最終確認為23.15元/股，對應的扣非前后孰低的凈利潤攤薄后市盈率為22.05倍，而中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為38.32倍，同類型上市公司中，中國國旅2012年靜態(tài)市盈率為29.95倍、中青旅為23.73倍、首旅酒店為32.37倍，騰邦國際為51.04倍，號百控股為75.52倍。
不難發(fā)現(xiàn)，眾信旅游發(fā)行市盈率還不到行業(yè)平均市盈率的六成。公告顯示，公司將報價為31.8元/股及以上的報價全部剔除，剔除的申報量占申購總量的96.33%。
眾信旅游為何愿意對報價予以大幅剔除？上述北京基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟新聞》解釋，“這個行業(yè)部分公司的估值過高，需要擠掉水分以后再看行業(yè)平均水平。眾信旅游這家公司對比同類型的上市公司其實估值并沒有低很多。”
但記者注意到，除發(fā)行市盈率受限行業(yè)平均市盈率外，市場關注的還有新股與老股的發(fā)行比例問題。受奧賽康“自愿”暫緩新股發(fā)行影響，目前監(jiān)管措施出臺后的所有新股發(fā)行中，老股轉讓數(shù)量無一家超過新股發(fā)行數(shù)量。
揚杰科技公開發(fā)行2060萬股，其中新股發(fā)行1340萬股，老股轉讓720萬股，新股、老股的發(fā)行比例為1.86∶1；匯金股份公開發(fā)行1547.5萬股，其中新股發(fā)行1190萬股，老股轉讓357.5萬股，新股與老股的發(fā)行比例為3.3∶1。
眾信旅游公開發(fā)行1457.5萬股，新股為729萬股，老股轉讓728.5萬股，新股與老股的發(fā)行比例為1：1，老股轉讓僅僅略低于新股發(fā)行數(shù)量。本次眾信旅游新股發(fā)行預計募集資金1.49億元，老股轉讓獲得1.49億元，新股承銷費用1961萬元，老股發(fā)行承擔承銷費用為1959萬元。
“這也許是眾信旅游不敢高價發(fā)行的一個原因，價格再高的話，老股轉讓的比例就會提升，從而高過新股發(fā)行的數(shù)量。”上述投行人士指出。據(jù)他透露，“目前會里對于新股發(fā)行的新老股之間比例是有一定要求的。”
券商自營、“牛散”成大贏家/
報價高者出局，對于報價低的投資者而言，無疑是天上掉餡餅的好事。
公告顯示，揚杰科技最高報價為56.88元，最低報價為12.66元，最終共有20家入圍；其中富國天惠精選、寶盈鴻利、中歐新趨勢、中歐新藍籌等5家基金入圍，華安證券、長江證券、中金公司、渤海證券、愛建證券等6家證券自營投資賬戶入圍，無個人投資者入圍。
匯金股份共有355個配售對象進行申購，報價區(qū)間為13.86~45.41元。在報價入圍名單中，除長城久利、工銀瑞信等7家基金及一家社?；鹜?，還有日出東方等在內的11家其他投資者以及一名個人投資者陸一慶。除最低報價13.86元的個人投資者羊稚文，報價最低的21名投資者全部入圍。
眾信旅游目前初步詢價的投資者為614家，報價區(qū)間為14元/股~58.8元/股。剔除后有效報價的投資者數(shù)量為20家，這20家有效申購者的報價都是23.15元，其中兩名個人投資者鄒瀚樞、賴宗陽，申購數(shù)量都達到1011.5萬股，完莉平可申購510萬股。
“你見過報價低者入圍的發(fā)行嗎？”對于上述情況，知名職業(yè)投資人但斌戲言道。
值得注意的是，上海豐煜投資有限公司、長江證券自營賬戶、愛建證券自營賬戶、渤海證券自營賬戶同時入圍眾信旅游和楊杰科技。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述個人投資者中極可能包括了幾位知名牛散。如陸一慶的名字與知名牛散相同，此前陸一慶的名字曾出現(xiàn)在沱牌舍得、中船股份以及沈陽新開等前十大股東之列；鄒瀚樞的名字出現(xiàn)在久聯(lián)發(fā)展、ST國祥等5家上市公司中；賴宗陽的名字也出現(xiàn)在濮耐股份、西藏發(fā)展、杰賽科技等上市公司的前十大流通股東名單之中。
東易日盛堅持高市盈率發(fā)行/
雖然多家公司希望盡快上市，但東易日盛（002713，SZ）卻十分另類。公司是第一家定價后市盈率高于行業(yè)平均水平的公司。
公告顯示，東易日盛發(fā)行市盈率高達38.32倍，而中證指數(shù)發(fā)布的建筑業(yè)行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為26.24倍。
為此，東易日盛稱原定的1月16日股票申購日將順延三周至2月11日。值得注意的是，公司此次高報價剔除率為46.91%，接近五成。
新股申購日延期的同時，發(fā)行人和主承銷商將在申購前三周內連續(xù)發(fā)布 《股票投資風險特別公告》，公告時間分別為1月14日、1月27日和2月10日。
東易日盛不肯降低發(fā)行價從而盡快上市的原因是什么？北京一名基金經(jīng)理向 《每日經(jīng)濟新聞》指出，“東易日盛所在的行業(yè)具有一定的特殊性，其商業(yè)模式對于資金的需求較大；相比其他短期內并不需要大量資金的公司而言，東易日盛對于融資規(guī)模有自身的需求，不是萬不得已，一般公司都不會輕易選擇延后發(fā)行。”
如需轉載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。
讀者熱線：4008890008
特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站，可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經(jīng)濟新聞APP
