新華信托謀黃金十年 三大業(yè)務(wù)或成推手

大浪淘沙，已然成為當(dāng)前信托業(yè)的一大關(guān)鍵詞。不過，機(jī)遇與挑戰(zhàn)，往往只有一線之隔。

一面是前5年井噴式增長后，信托業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模已突破10萬億元大關(guān)，成為僅次于銀行業(yè)的第二大資產(chǎn)管理行業(yè)；另一面卻是隨著類信托業(yè)務(wù)向非信托金融機(jī)構(gòu)逐步放開后，信托公司通道業(yè)務(wù)面臨著極大沖擊。

種種跡象顯示，信托業(yè)已經(jīng)走到變革的十字路口。

而作為中國最早一批信托公司，新華信托給人以“激進(jìn)”形象，其2012年年報中的數(shù)據(jù)便足以證明：2012年公司管理信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)930億元，較2008年翻了4倍多。其先天基因、管理激勵機(jī)制以及創(chuàng)新舉措則被看作“激進(jìn)”背后的有力推手。

新華信托副董事長陳雷認(rèn)為，未來信托行業(yè)將面臨兩大轉(zhuǎn)型，一是由私募投行為主的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)向私募投行、財富管理、投資管理三類業(yè)務(wù)并存的模式；二是由目前的為銀行轉(zhuǎn)表服務(wù)的通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向國際通行的提供破產(chǎn)隔離功能的受托通道業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型以后其市場空間可達(dá)近10倍。

這一次，新華信托仍然希望扮演“激進(jìn)者”的角色。

“變革”

時變，勢變。

信托市場從零到管理資產(chǎn)規(guī)模突破10萬億元大關(guān)，成功取代保險業(yè)成為我國第二大金融部門，可謂資產(chǎn)管理界的一匹黑馬。

成立于1979年的新華信托，先后經(jīng)歷銀信分離、證信分業(yè)、增資擴(kuò)股、戰(zhàn)略重組、國際合作等歷史變革，所管理的信托資產(chǎn)規(guī)模由2008年的231億元增長至2012年的930億元，翻了4倍多，儼然信托業(yè)的一匹黑馬。

2013年收官時節(jié)，這匹“黑馬”獲得了由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社主辦的“中國金融論壇暨第三屆金鼎獎”頒發(fā)的 “2013年度最佳產(chǎn)品研發(fā)信托公司”獎項(xiàng)；而在此前，它還獲得“金鑰匙”獎，業(yè)務(wù)能力在業(yè)界得到充分肯定。

榮譽(yù)加身，時局驟變，不論是中國信托行業(yè)，還是新華信托公司，“黑馬”們都已經(jīng)走到“十字路口”，面臨歷史變革。

中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，信托業(yè)管理資產(chǎn)達(dá)10.13萬億元；值得注意的是，季度環(huán)比增速則出現(xiàn)“三連降”：一季度達(dá)16.86%，二季度8.3%，三季度僅7.16%。

對于上述變化，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面是受券商、基金、保險等金融機(jī)構(gòu)相繼開展類信托業(yè)務(wù)影響，另一方面政策的出臺，也使私募投行、房地產(chǎn)等主要業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定萎縮。

“伴隨著資產(chǎn)管理行業(yè)混業(yè)經(jīng)營新政逐步實(shí)施，信托業(yè)原本獨(dú)享的制度紅利正在消退，增速拐點(diǎn)已悄然來臨?！毙氯A信托副董事長陳雷也表示，信托業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式將不可持續(xù)。

在金融業(yè)界，陳雷擁有多年實(shí)戰(zhàn)及科研經(jīng)驗(yàn)。他先后在美聯(lián)證券、蘇格蘭皇家銀行、中國國際金融有限公司、花旗集團(tuán)等國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，還在復(fù)旦大學(xué)、休斯敦大學(xué)、惠普公司實(shí)驗(yàn)室等多家機(jī)構(gòu)從事科學(xué)研究和產(chǎn)品開發(fā)工作。

“信托行業(yè)是我國非常重要的行業(yè)，中國作為發(fā)展中國家，民間融資需求不是銀行、證券可以滿足的，市場需要一種私募投行的業(yè)務(wù)載體，即信托業(yè)來滿足這一需求?！标惱渍J(rèn)為，盡管行業(yè)變革迫切，但其潛藏的發(fā)展空間仍然無可限量。

事實(shí)上，11月底由麥肯錫發(fā)布的 《中國信托業(yè)發(fā)展研究報告（2013）》也在印證著這一觀點(diǎn)。報告指出，中國經(jīng)濟(jì)每年融資缺口達(dá)3萬億~5萬億元人民幣，無法被銀行體系和資本市場所滿足；到2015年，中國的高凈值人群將超過190萬人，可投資資產(chǎn)近58萬億元人民幣。

陳雷認(rèn)為，就資產(chǎn)管理而言主要集中在投融資需求。近年來投資需求發(fā)展迅速，但并不全面化，老百姓的閑散資金多集中在股票和房地產(chǎn)上，民營資本和個人高端客戶在投資載體上選擇也有限；而在融資需求上，同樣也存在很大空間。

“以前我們說財富管理，主要是以銀行為主體，但其實(shí)銀行能夠提供的產(chǎn)品僅有黃金、債券、外匯等，未來信托公司在財富管理上的作用還會放大。”陳雷說，大財富管理時代，信托公司要盡快建立一系列與轉(zhuǎn)型相關(guān)的經(jīng)營平臺，并配以監(jiān)管環(huán)境和行業(yè)形態(tài)提供的優(yōu)越外部土壤，信托業(yè)可以期待行業(yè)發(fā)展的黃金十年，新華信托也能迎來自身發(fā)展的“黃金十年”。

而要如何將“黃金十年”變現(xiàn)，新華信托已經(jīng)有所打算。

三大業(yè)務(wù)并舉

在陳雷看來，行業(yè)變革當(dāng)前，信托業(yè)面臨兩大轉(zhuǎn)型：一是由私募投行為主的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)向私募投行、財富管理、投資管理三類業(yè)務(wù)并存的業(yè)務(wù)模式；二是由目前的通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向國際化的通道業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，與國際市場相比，當(dāng)前中國的信托行業(yè)非常獨(dú)特。目前，中國的信托公司主要圍繞兩大業(yè)務(wù)模式開展業(yè)務(wù)：

私募投行業(yè)務(wù)，即撮合有融資需求的較高風(fēng)險企業(yè)客戶，和有投資需求的高凈值個人客戶和企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者，其貢獻(xiàn)了信托業(yè)收入的49%；

通道業(yè)務(wù)，即利用信托牌照，幫助銀行和其他金融機(jī)構(gòu)投向某些受限制的資產(chǎn)類別，以此發(fā)行理財產(chǎn)品或達(dá)到其他目的。在所有金融牌照中，信托是唯一可以進(jìn)行跨資金市場、資本市場和另類投資(如企業(yè)貸款，和非公開交易的股權(quán)等)的牌照形式。該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了2012年信托業(yè)收入的39%。

陳雷為新華信托設(shè)想的未來發(fā)展戰(zhàn)略中，上述兩大業(yè)務(wù)所占業(yè)績比例均將有所下降，而財富管理、投資管理等新興業(yè)務(wù)所占比則有提高。而這一戰(zhàn)略舉措，也是新華信托再戰(zhàn)“黃金十年”的關(guān)鍵。

這算得上是順勢而為。上述麥肯錫報告也顯示，未來該業(yè)務(wù)模式將面臨波動和不確定性，甚至作出通道業(yè)務(wù)將在5年后走向消亡的大膽預(yù)測；而私募投行業(yè)務(wù)自身具備的高風(fēng)險、高波動性特點(diǎn)，在政策監(jiān)管和宏觀經(jīng)濟(jì)影響下整體波動性也會持續(xù)增大。

“國際上，信托是一種財產(chǎn)管理制度和法律形式，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險隔離和稅收優(yōu)化為目的?！标惱渍J(rèn)為，未來中國信托業(yè)的通道業(yè)務(wù)不會消亡，但會以國際化通行的方式存在。

在陳雷看來，整合必將成為未來信托公司通道業(yè)務(wù)的關(guān)鍵詞?！巴ㄟ^資產(chǎn)證券化，特別是一些流動性較差的資產(chǎn)，將資產(chǎn)重新整合、風(fēng)險重新配置，然后滿足各類經(jīng)濟(jì)社會體不同的投資需求，產(chǎn)品和客戶也會成為衡量信托公司競爭力的關(guān)鍵點(diǎn)”。

盡管通道業(yè)務(wù)不可或缺，但在可見的未來，它不會成為信托公司僅有的業(yè)務(wù)。陳雷認(rèn)為，信托公司作為金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，其不僅僅是提供通道業(yè)務(wù)的被動式托管機(jī)構(gòu)，還應(yīng)該承擔(dān)私募投行、財富管理的功能。市場變革下的暗潮涌動，陳雷和新華信托表現(xiàn)得都頗為淡定?！皩τ谪敻还芾怼⑺侥纪缎?、投資管理這三大業(yè)務(wù)，新華信托未來的計劃是共同發(fā)展，齊頭并進(jìn)?！标惱渍f，打破制度壁壘對中國資本市場的發(fā)展很有利，畢竟健康的市場是靠實(shí)力吃飯，而不是一紙牌照。

顯然，新華信托已經(jīng)有了從容應(yīng)戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

背后推手——市場化

事實(shí)上，梳理新華信托過去30多年的發(fā)展歷程，從容，一直是其深藏的競爭力。

1979年，作為中國最早的信托投資公司之一，新華信托宣告成立，先后經(jīng)歷了銀信分離、政信分業(yè)、增資擴(kuò)股、戰(zhàn)略重組、引進(jìn)巴克萊銀行戰(zhàn)略投資者開展國際合作，其發(fā)展軌跡均映射出中國信托行業(yè)成長縮影。

多年來，新華信托從傳統(tǒng)的融資類信托入手，以房地產(chǎn)信托和工商企業(yè)并購貸款信托見長，在中國信托業(yè)內(nèi)吹起一股創(chuàng)新之風(fēng)。

據(jù)了解，早在1998年1月，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，中國工商銀行將所持新華信托股份轉(zhuǎn)讓給深圳新產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司，新華信托搖身一變成為一家民資控股的信托公司。

“民資控股的先天基因也是我們的一大優(yōu)勢?！标惱渍f，由于在資源上難以與國資背景的信托公司匹敵，新華信托依靠市場化培養(yǎng)了一批有能力的前端經(jīng)理，并吸引了不少具有商業(yè)精神、市場化程度較高的管理人才，專注于產(chǎn)品和客戶的開拓。

事實(shí)上，正是這一基因使然，新華信托客戶經(jīng)理的市場拓展精神在業(yè)內(nèi)常年位居前列，甚至有業(yè)內(nèi)人士稱其客戶經(jīng)理身上都具有一種“狼性”。

顯然，在整個信托業(yè)牌照優(yōu)勢消退面前，在市場化環(huán)境里打拼多年的新華信托，其從容成分也會多一分。

在陳雷看來，令新華信托從容不迫的另一因素便在于其身上流淌的外資血液。2008年8月，經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)，巴克萊銀行成為新華信托持股19.5%的外資股東。

“進(jìn)一步向國際接軌，是當(dāng)前國內(nèi)信托業(yè)的總體趨勢，而新華信托所具有的外資基因，能令公司少走彎路?！标惱妆硎?，目前巴克萊銀行對公司風(fēng)險管理、運(yùn)營管理機(jī)制、新產(chǎn)品開發(fā)等方面均發(fā)揮了重要作用，今年更派駐了一名副董事長、一名首席運(yùn)營官和一名首席風(fēng)險官。

事實(shí)上，陳雷自身便是雙方合作深化的一個寫照，自2012年任職巴克萊銀行中國戰(zhàn)略投資項(xiàng)目董事總經(jīng)理后，便被委派擔(dān)任新華信托副董事長。

不過陳雷也坦承，“目前從事信托、類信托業(yè)務(wù)的公司越來越多，以央企為背景、地方政府及銀行為股東的信托公司也更加市場化，新華信托的競爭對手相應(yīng)增多，對人才的拼搶也在放大?！彼硎?，新華信托一直在做戰(zhàn)略上的調(diào)整，并制定了“三年戰(zhàn)略規(guī)劃”，加強(qiáng)投資管理和財富管理的板塊建設(shè)，還在上海加強(qiáng)了資產(chǎn)管理板塊，成立了新華資本。

此外，新華信托還有意利用自身的外資基因嘗試國際業(yè)務(wù)，幫助國內(nèi)民營資本走出去。

“中國需要一個公平競技的平臺，這標(biāo)志著中國資本市場真正走向成熟；而新華信托則希望做一個領(lǐng)先者，這也是每個新華人的夢想?！标惱渍f。 （文／劉嫣然）