老鄭說匯：美聯(lián)儲踩點剎 美元溫和走強

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三美聯(lián)儲令人意外地宣布購債規(guī)模，手法相對溫和。美元雖有所上漲，但漲幅有限。未來美元有望維持震蕩，暫難單邊升值。就已知基本面看，美元目前的漲幅差不多已消化了利好。美聯(lián)儲意外削縮QE

隔夜美聯(lián)儲利率會議出人意料地宣布，將每月購債額度由原先的850億美元小縮至750億美元，其中國債和抵押貸款支持證券（MBS）購買量各減50億美元。在美聯(lián)儲決策的十名成員中，共有九名贊成上述縮減債券購買行動，包括即將于明年初接任美聯(lián)儲主席的耶倫女士。

在美聯(lián)儲發(fā)布政策聲明之前幾小時，一份報告顯示美國11月新屋開工數(shù)達到5年來最高。另外，勞工部12月6日公布，11月份失業(yè)率降至7.0%這一5年來最低水平。這些數(shù)據(jù)顯然較支持其縮減QE。

美聯(lián)儲在政策聲明中表示，鑒于就業(yè)市場朝著充分就業(yè)方向好轉(zhuǎn)及就業(yè)市場前景的改善，委員會決定適度降低資產(chǎn)購買力度。在利率前期方面，美聯(lián)儲的聲明則明顯保守，這對美元稍稍構(gòu)成些壓制。其表示，只要失業(yè)率高于6.5%、未來一兩年間的通脹率比2%不高出0.5個百分點，且較長期的通脹預(yù)期繼續(xù)保持穩(wěn)定，那么把聯(lián)邦基金利率維持在0~0.25%這一異常低的目標區(qū)間將是合適之舉。

美國的就業(yè)情況向好是縮減量寬政策的主要依據(jù)，而物價漲幅卻在拖后腿，因美國的物價漲幅自去年3月以來，始終在2%這一美聯(lián)儲目標值之下。

在會后新聞發(fā)布會上，最后一次以美聯(lián)儲主席身份登場的伯南克稱，明年仍將逐漸縮減QE規(guī)模，當(dāng)然前提是通脹及物價數(shù)據(jù)不錯。另外，伯南克透露，有可能在明年內(nèi)所有QE額度都會被削減完，但暫時還不會考慮加息，除非失業(yè)率低于6.5%且維持一定的時間。

美元先跌反漲

不過，上述縮減的量卻居于投資者預(yù)期中的下端，因消息公布前凡預(yù)期美聯(lián)儲會縮減QE的人，一般預(yù)測這次縮減的量在100億~200億美元之間。

消息明朗后，周三美元的反應(yīng)是短暫上漲，后急跌，接著再單邊上揚。報價方面，美元指數(shù)周三最低下探了0.32%至79.810點，最后卻以0.49%的漲幅報收于80.471點。到了周四，美元亞歐盤繼續(xù)上漲，但漲勢十分溫和。截至周四18：52時，美元指數(shù)暫小漲0.09%至80.530點。在對各分幣種方面，美元兌日元漲幅最為明顯。

由于QE縮減的量居于下端，而美聯(lián)儲對利率前景表述非常謹慎，這又構(gòu)成美元利空。市場一時產(chǎn)生了預(yù)期混亂，所以消息明朗后美元走勢曾跌去不少。最終美元的上漲和市場認識上漸漸趨于一致，因市場大多認為，美聯(lián)儲畢竟在走向貨幣政策正?；矫婵绯鰵v史性的一步。

另一個美元一度下跌的原因，就是上周市場曾有預(yù)期，即美聯(lián)儲即使縮減QE，也可能推出諸如“下調(diào)超額存款準備金利率”之類的寬松政策加以對沖。由于美聯(lián)儲會議宣布的內(nèi)容較多，等到所有內(nèi)容公布完后，市場卻沒發(fā)現(xiàn)這個利空，所以美元即展開單邊上漲。

預(yù)計未來美元仍保持震蕩勢頭，投資者不必過度做多。美元的這波上漲動能其實并不強烈。

日元創(chuàng)五年新低

美元上漲使得非美貨幣齊齊下跌，這其中跌得最猛的當(dāng)屬日元。日元周三跌幅高達1.36%至104.08日元兌1美元，周四同上時間幾乎持平，目前報104.09日元。日元兌歐元走勢也極弱，周三歐元兌日元一度漲到142.90日元，這一2008年10月以來最高點。

目前美國已決定緩緩撤出刺激性措施，而日本正考慮追加，這兩者反差相當(dāng)大，所以日元在各非美中承壓也最為嚴重。

日本明年四月份將調(diào)高消費稅，這使得政客及投資者擔(dān)心日本經(jīng)濟將受到?jīng)_擊，在這種情況下，日本的安倍政府竭力主張追加經(jīng)濟刺激計劃，最近兩周已陸續(xù)宣布了一些，未來估計還有。本周四和本周五日本央行將召開為期兩天的利率會議。

雖然日元中線看跌且走勢確實較弱，但由于日元最近反復(fù)度開始增加，這或者暗示其跌幅已太大，所以一般持續(xù)性的做空動能有可能不很足。因此，投資者不能單邊追空日元，即使看空日元也應(yīng)該等到其反彈后再說。