老鄭說(shuō)匯：美元正蓄勢(shì) 有望再度上漲

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

幾乎鐵定為美聯(lián)儲(chǔ)下任主席的耶倫女士本周四將在國(guó)會(huì)參議院作證詞，這一時(shí)壓制了美元走勢(shì)，因其素為鴿派人士。然而該影響較有限，料耶倫發(fā)言后美元就有望擺脫弱勢(shì)，這是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)確有好轉(zhuǎn)而近期歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)低迷，兩者反差實(shí)太過(guò)明顯。美元首承“耶倫壓力”

美聯(lián)儲(chǔ)下一任主席熱門人選耶倫本周四晚間（北京時(shí)間23時(shí)）將在國(guó)會(huì)參議院金融委員會(huì)進(jìn)行聽(tīng)證，這對(duì)外匯市場(chǎng)顯然會(huì)有影響。

不過(guò)，她的發(fā)言稿被事先泄露，因其言論偏向?qū)捤?，故美元本周小有下跌。截至本周?8：15，美元指數(shù)暫報(bào)81.083點(diǎn)，離開(kāi)上周高點(diǎn)的81.482點(diǎn)已有0.49%的下跌，跌幅較為溫和。

在這份預(yù)先有意或無(wú)意透露的發(fā)言稿中，耶倫有個(gè)關(guān)鍵詞是“聯(lián)儲(chǔ)在幫助依然低迷的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)方面，還有更多工作要做”。當(dāng)然，她的發(fā)言很長(zhǎng)，但整體上只是上述“更多的工作”的鋪墊，比如她說(shuō)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)及就業(yè)市場(chǎng)的表現(xiàn)“遠(yuǎn)不及”潛力水平，而物價(jià)壓力仍然溫和。

市場(chǎng)猜測(cè)共和黨人會(huì)刁難一下由奧巴馬總統(tǒng)提名任下任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的耶倫，但不至于否決這項(xiàng)提名，因奧巴馬所在民主黨目前主控著參院，故只需參院中極少數(shù)的共和黨人不否決耶倫任主席，她的票數(shù)就已足夠。因此，周四晚間共和黨人如何提出尖刻問(wèn)題倒不是很重要，對(duì)匯市幾無(wú)影響。

就長(zhǎng)期表現(xiàn)來(lái)看，耶倫是個(gè)鴿派，她明顯更擔(dān)憂就業(yè)情況，甚至擔(dān)憂通脹情況?，F(xiàn)任聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克任期于明年1月31日結(jié)束。

美國(guó)上周公布的GDP數(shù)據(jù)及非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)相當(dāng)強(qiáng)勁，只是失業(yè)率仍高達(dá)7.3%，雖然已較金融危機(jī)時(shí)的10%左右大幅好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)以前稱，失業(yè)率降至6.5%才是可以考慮撤出量寬的節(jié)點(diǎn)，維持6.5%以上一段時(shí)期才可考慮加息。市場(chǎng)對(duì)這樣的觀點(diǎn)加以演繹，猜測(cè)縮減QE或?qū)⒂?.5%稍上就可實(shí)施。

因此，耶倫如果在失業(yè)率節(jié)點(diǎn)方面有更多前瞻性指引，那么外匯市場(chǎng)所受影響必將放大，反之市場(chǎng)差不多已預(yù)先消化了耶倫講話。估計(jì)耶倫沖擊將很快就告一段落，匯市將重歸常態(tài)，美元有望重拾前兩周形成的強(qiáng)勢(shì)。

歐元反彈 為沽空機(jī)會(huì)

過(guò)去兩周歐元慘跌，但本周略有反彈，周四同上時(shí)間歐元暫報(bào)1.3435美元，已顯著脫離上周低點(diǎn)的1.3295美元。本周歐元區(qū)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)其實(shí)不利，但市場(chǎng)暫時(shí)受美國(guó)因素影響，故歐元表現(xiàn)仍不錯(cuò)。當(dāng)然，歐元這兩周過(guò)度超跌也使其對(duì)利空數(shù)據(jù)的免疫力有所加強(qiáng)。

周四最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第三季度GDP初值季率為增0.1%，差于預(yù)期的增0.2%；年率為降0.4%，差于預(yù)期的降0.3%。本周三歐元區(qū)公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比降0.5%，不如預(yù)期的降0.3%。

分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)9月工業(yè)產(chǎn)值大降了0.8%，這頗出人意料，因法國(guó)也僅降0.4%。上周歐央行出人意料地降息，本周又公布了不利的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，似乎驗(yàn)證了歐央行有“先見(jiàn)之明”。

除經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不利外，一些歐央行官員言論也對(duì)歐元不利。本周二歐央行執(zhí)委亞斯穆森表示，不排除采取負(fù)存款利率；本周三歐央行另一執(zhí)委普雷特表示贊同負(fù)利率，另外他還表示，央行可能購(gòu)買資產(chǎn)以推升通脹。

當(dāng)前歐元區(qū)失業(yè)率高達(dá)12.2%，遠(yuǎn)不如美國(guó)的7.3%及日本的4%。當(dāng)失業(yè)率奇高時(shí)，通常會(huì)有通縮壓力，因消費(fèi)者不得不節(jié)省支出。另外，即使稍有錢的人也會(huì)推遲支出，因其有理由等待商品跌價(jià)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入通縮時(shí)，高杠桿的金融機(jī)構(gòu)日子會(huì)更難過(guò)，因其無(wú)法通過(guò)貨幣貶值來(lái)變相賴去債務(wù)了。

對(duì)付通縮的強(qiáng)有力一招就是低利率乃至負(fù)利率，但這同樣會(huì)有進(jìn)入“流動(dòng)性陷阱”的風(fēng)險(xiǎn)，一般沒(méi)被逼急前，各央行不太敢采用?，F(xiàn)在歐央行官員們紛紛提及負(fù)利率，暗示他們可能已被逼急，同時(shí)暗示歐元區(qū)或歐元情況不佳。

上次筆者稱美元仍可能上漲，只是短線或有回吐，并提示歐元反彈為沽空機(jī)會(huì)，從現(xiàn)在情況看，是大致符合的，故仍持上述思維。

英鎊反彈 有望保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)

本周三處于弱勢(shì)的英鎊忽顯著反彈了0.76%，周四稍回吐些至1.6002美元。本周三英國(guó)新公布的10月份就業(yè)指標(biāo)不錯(cuò)，加上些英央行的樂(lè)觀言論，兩者均刺激了英鎊上漲。

由國(guó)際勞工組織編制的英國(guó)10月失業(yè)率由7.7%續(xù)降至7.6%，為連續(xù)第12個(gè)月下降，且創(chuàng)2009年以來(lái)最低。此外，10月英國(guó)申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降4.17萬(wàn)人，這是1997年以來(lái)最佳單月降幅。

英國(guó)央行今年8月份所作的“前瞻性指引”稱7%的失業(yè)率為加息門檻，假如逐月下降的失業(yè)率趨勢(shì)不變，那么按這種下降速度，不用一年就會(huì)達(dá)到。

不過(guò)，英央行在這方面預(yù)測(cè)偏于保守，其周三預(yù)測(cè)2014年底失業(yè)率觸及7%目標(biāo)的幾率為41%，2015年底達(dá)標(biāo)幾率為57%，2016年底達(dá)標(biāo)幾率為68%。

雖然預(yù)測(cè)偏保守，但周三英央行已將加息預(yù)期時(shí)點(diǎn)提早了三個(gè)季度，即將原先預(yù)期的2016年年中提前至2015年第三季度，該因素對(duì)英鎊相當(dāng)有利，中線應(yīng)持續(xù)作用于英鎊走勢(shì)。

妨礙英鎊過(guò)度走強(qiáng)的因素是通脹水平有趨降態(tài)勢(shì)，周三數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)10月PPI同比漲0.8%，為2009年10月以來(lái)最低；10月CPI同比漲2.2%，為去年三季度以來(lái)最低。此外，本周四英國(guó)最新公布的10月零售額環(huán)比降0.7%，不如預(yù)期的持平。

目前英鎊匯率正糾結(jié)于中短期均線之間，微微偏弱一些，但明顯強(qiáng)于歐元、瑞郎及一些北歐幣種。預(yù)計(jì)未來(lái)英鎊有望維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但一般很難出現(xiàn)單邊漲勢(shì)，因一方面英國(guó)物價(jià)數(shù)據(jù)偏淡，另一方面其對(duì)手貨幣美國(guó)情況也在好轉(zhuǎn)。