美聯(lián)儲(chǔ)維持QE規(guī)模不變 市場(chǎng)激辯美股泡沫論

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

每經(jīng)記者 孫宇婷

北京時(shí)間昨日 （10月31日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)在最新政策聲明中宣布，維持量化寬松（QE）規(guī)模不變，大體符合市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)日標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)小幅收跌。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，今年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)及道指已經(jīng)分別上漲了24.5%和近20%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

然而，美股走牛也引發(fā)了外界對(duì)市場(chǎng)泡沫正在形成的質(zhì)疑，有華爾街分析師認(rèn)為，美國(guó)股市的泡沫正在孕育中，而催生這些泡沫的不是別人，正是美聯(lián)儲(chǔ)。不過(guò)，以前美聯(lián) 儲(chǔ) 主 席 格 林 斯 潘 （AlanGreespan）為代表的多頭則認(rèn)為，盡管當(dāng)前美股處于歷史高位，但仍是投資的好時(shí)機(jī)。

正方：QE催生美股泡沫/

在結(jié)束了為期兩天的閉門(mén)會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，維持每月采購(gòu)850億美元資產(chǎn)的QE規(guī)模不變，在失業(yè)率高于6.5%的情況下，維持0~0.25%的超低利率不變。

近期受政府停擺事件和債務(wù)上限談判的影響，市場(chǎng)此前已預(yù)期削減QE或推至明年，因此，聲明出爐后，市場(chǎng)表現(xiàn)較為淡定，兩大基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500和道指，收盤(pán)時(shí)分別跌0.49%及0.39%。

今年以來(lái)，美國(guó)三大股指屢創(chuàng)新高。針對(duì)美股節(jié)節(jié)攀升的勢(shì)頭，市場(chǎng)人士屢發(fā)預(yù)警，提醒投資者當(dāng)心美國(guó)股市出現(xiàn)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，并將矛頭指向了啟動(dòng)印鈔機(jī)的美聯(lián)儲(chǔ)。

全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德集團(tuán)首席執(zhí)行官拉里·芬克（LarryFink）本周警告稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的量寬政策正在催生市場(chǎng)泡沫，并建議聯(lián)儲(chǔ)盡快開(kāi)始收緊流動(dòng)性。

PensionPartnersLLC首席投資策略師蓋耶德（MichaelGayed）指出，今年以來(lái)，美股的穩(wěn)健表現(xiàn)完全是由量寬政策推動(dòng)的，而非估值。

“大量資金涌入股市，但通脹預(yù)期仍未形成上升趨勢(shì)。考慮到美股與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、通脹預(yù)期及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的嚴(yán)重背離，泡沫可能將會(huì)出現(xiàn)。”蓋耶德指出，“這是一個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題，卻被市場(chǎng)低估了。”

蓋耶德以上世紀(jì)90年代末期的互聯(lián)網(wǎng)泡沫為例，指出當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)概念股受到瘋狂追捧，相關(guān)板塊及領(lǐng)域快速增長(zhǎng)，但2000年終遭血洗。其認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策之下，同樣的趨勢(shì)正在出現(xiàn)，大量的美鈔非但沒(méi)有刺激經(jīng)濟(jì)，反而進(jìn)入了股票市場(chǎng)。他特別提到了一系列泡沫正在形成的跡象，包括最近美國(guó)小盤(pán)股上漲乏力，以及在國(guó)債收益未現(xiàn)增長(zhǎng)的情況下，市場(chǎng)對(duì)防御型股票興趣濃厚。

太平洋投資管理公司首席投資官比爾·格羅斯 （BillGross）則認(rèn)為，“幾乎所有的資產(chǎn)價(jià)格都有泡沫跡象。”

反方：美股目前仍在低位/

據(jù)TrimTabs投資研究公司數(shù)據(jù)，今年以來(lái)流入美國(guó)上市共同基金和交易所交易基金的資金已經(jīng)達(dá)到2770億美元，是自2000年后最高資金流入水平。2000年美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，當(dāng)時(shí)流入資金達(dá)3240億美元。

針對(duì)美股泡沫論，曾執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)18年的前主席格林斯潘表示，目前美股仍處于相對(duì)低位，所謂的“股票溢價(jià)”（equitypremium）仍處在一個(gè)很高的水平，意味著股市將延續(xù)向上動(dòng)能。

他認(rèn)為，現(xiàn)階段的美股指數(shù)僅略高于2007年，以戰(zhàn)后每年平均股價(jià)漲幅約7%來(lái)看，股市仍有機(jī)會(huì)續(xù)漲。雖然美股已經(jīng)漲了很多，但市盈率并未顯著提升，因此不存在泡沫現(xiàn)象。

智治基金創(chuàng)始人埃里克·杰克森（EricJackson）在《泡沫尚未到來(lái) 正是賺錢(qián)時(shí)機(jī)》一文中指出，就各大銀行支持下緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)看，市場(chǎng)距離重大回撤很可能還有4年時(shí)間。

文章中寫(xiě)道，“如果我必須對(duì)今天的形勢(shì)作出一個(gè)界定，指明現(xiàn)在相當(dāng)于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的哪個(gè)發(fā)展階段，我認(rèn)為大致相當(dāng)于1998年中期；但有一點(diǎn)除外，那就是你不應(yīng)認(rèn)為那時(shí)的一年等同于現(xiàn)在的一年。”

摩根大通首席股票策略師TomLee近日在接受媒體采訪時(shí)表示，“沒(méi)有人真的認(rèn)為這是一個(gè)可持續(xù)的牛市，但當(dāng)我們開(kāi)始這樣看待市場(chǎng)時(shí)，市盈率將大幅提升，尤其是科技類(lèi)股”。