發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股票牛市的下半場

華寶興業(yè)成熟市場基金經(jīng)理 周晶

今年以來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股票市場一路突飛猛進(jìn)，以G3國家為代表，截至9月13日，美國標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到了18.36%，并于9月19日創(chuàng)出了1929.86點的歷史新高。日經(jīng)225指數(shù)年內(nèi)漲幅更是達(dá)到了令人瞠目結(jié)舌的38.57%，就連經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的歐洲，泛歐指數(shù)50年內(nèi)也上漲了7.89%。在G3資本市場狂歡的時候，人們不禁會疑問，這場盛宴還會繼續(xù)下去嗎？

我的觀點是，一個國家的股市方向如何，歸根結(jié)底是由三個方面的因素所決定的，首先是宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，這將直接影響上市公司的盈利；其次是投資者情緒，這將影響風(fēng)險偏好，進(jìn)而影響整個市場的估值水平；第三是流動性狀況。

從今年以來的情況來看，G3國家今年以來在宏觀方面的情況都是不錯的。在美國，本來投資者普遍認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)步入今年之后，伴隨著減赤機(jī)制的開啟，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會放緩，但是實際情況卻好于預(yù)期。一季度GDP增長1.8%，二季度上升到2.5%，失業(yè)率則已經(jīng)下滑到7.3%，為08年12月以來最低。按照目前的趨勢，美國下半年GDP增長可以恢復(fù)到3%左右的水平，即恢復(fù)到07年危機(jī)之前的平均增長水平。

今年還剩下三個月左右的時間，我個人認(rèn)為G3國家之間會出現(xiàn)分化，總體而言美國的形式應(yīng)該仍然很樂觀，歐洲次之，日本則相對謹(jǐn)慎一些。因此，今后幾年全球投資的熱點可能會集中于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這也將有助于G3國家這一輪股票的牛市能夠繼續(xù)進(jìn)行下去。當(dāng)然對于國內(nèi)投資者而言，當(dāng)前適當(dāng)在海外成熟市場和新興市場之間進(jìn)行合理的資本配置，對于確保手中的資產(chǎn)增值，也是有著相當(dāng)重要的作用。

（投資有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎）