光大證券獲史上最嚴罰單 開創(chuàng)“重典治亂”標桿

光大證券收到史上最嚴罰單

光大證券異常交易事件，是我國資本市場建立以來首次發(fā)生的因交易軟件產(chǎn)生的極端個別事件，對市場負面影響不言而喻。

證監(jiān)會３０日下午通報了對光大證券事件的處罰決定，光大證券和相關(guān)責任人員遭到“頂格”行政處罰。不過，該案并未移送司法機關(guān)。

證監(jiān)會認定，光大證券“８·１６”異常交易行為已經(jīng)構(gòu)成內(nèi)幕交易、信息誤導(dǎo)、違反證券公司內(nèi)控管理規(guī)定等多項違法違規(guī)行為，沒收光大證券違法所得８７２１余萬元，并處以５倍罰款，罰沒金額總計５．２３億元。

另外，證監(jiān)會還停止了光大證券從事證券自營業(yè)務(wù)（固定收益證券除外），暫停審批新業(yè)務(wù)，責令公司整改并處分有關(guān)責任人員，整改無期限。將對光大證券異常交易事件中相關(guān)責任人員徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波分別給予警告、罰款６０萬元并終身證券期貨市場禁入處罰。

針對賠償問題，證監(jiān)會新聞發(fā)言人還表示，光大證券事件導(dǎo)致投資者損失嚴重，投資者可以提起訴訟依法要求賠償。

據(jù)悉，光大證券策略交易投資部門未納入公司風控系統(tǒng)，該交易系統(tǒng)自７月２９日上線運行后到事發(fā)運行僅１５個交易日，其系統(tǒng)的訂單重下功能從未被實盤測試過，當日該重下功能直接造成了錯單事件。

　開創(chuàng)“重典治亂”標桿

事實上，從５月份的萬福生科案到此次光大證券事件，監(jiān)管層的處罰力度明顯加大。對比當時“當事人”萬福生科僅被處以３０萬元罰款，且不觸及終止上市條件而言，此次光大證券５億多元的罰款，暫停創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不設(shè)期限整改，處罰之重堪稱“史上最嚴”。

中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海表示，此次對于光大證券的處罰力度，體現(xiàn)了監(jiān)管層在維護“公平、公開、公正”和投資者利益方面的強勁力度。

“只有‘重典治亂’才能維護資本市場的可持續(xù)發(fā)展，全面提振投資者信心，凈化資本市場秩序，完善資本市場法制。”劉俊海強調(diào)，“此次事件可以說是資本市場的拐點，作為從嚴處置的‘試金石’，不論從法律還是市場的角度看，都具有一定的‘標桿’意義。”

但是，在不少專家看來，行政處罰結(jié)果的出爐并不意味著不用賠償。盡管光大證券案例是極端個別事件，但由于自營業(yè)務(wù)風險控制缺失、內(nèi)控管理混亂、對外信息披露滯后，其擾亂市場秩序、造成投資者損失已是不爭的事實。

在劉俊海看來，光大證券不應(yīng)等到投資者提起訴訟后再被動地考慮賠償問題，應(yīng)借鑒萬福生科案中平安證券的積極態(tài)度，主動設(shè)立“投資者利益補償專項基金”進行賠償，并向光大證券股東和受害股民道歉。

　反思監(jiān)管漏洞　加快修訂證券法

光大證券事件的發(fā)生絕非偶然，這不僅僅是券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的問題，交易所、監(jiān)管層都應(yīng)從此次案例中吸取教訓(xùn)，嚴控市場風險底線。

專家認為，雖然上交所在此次事件中并未違反相關(guān)法規(guī)，但從處理的表現(xiàn)看遠未達到“盡職”的程度。

上海財經(jīng)大學(xué)證券研究中心主任金德環(huán)表示，從此次光大證券事件不難看出，交易所的儲備政策不夠，沒有預(yù)期到會出現(xiàn)這一問題，因此難以快速出臺跨市場監(jiān)控的有效措施。在其看來，加強跨市場監(jiān)管和引入熔斷機制極為必要。

考慮到投資機構(gòu)可以通過現(xiàn)貨與期貨市場聯(lián)動對沖，而散戶不能掛空單只能束手就擒，國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜認為，為保護中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場公平性，的確應(yīng)重啟“Ｔ＋０”交易機制。

“流動性是股市的生命力，沒有足夠的流動性不是市場而是合約。資本市場要給中小投資者平等的機會，中小投資者有權(quán)利也需要有渠道采取同樣的對沖手段，這才符合公平原則。”林采宜說。

而證券交易所和中國金融期貨交易所更應(yīng)加強跨市場監(jiān)管，形成自律的監(jiān)管體制。

在劉俊?？磥恚魏蝿?chuàng)新都不能脫離誠信法制的軌道，不能因片面注重發(fā)展而忽視風控、規(guī)范和誠信，此次事件也體現(xiàn)出加快修訂證券法的必要性。“管理層要總結(jié)過往成功的經(jīng)驗和失敗的教訓(xùn)，將投資者保護推向新的高度。加快建立以公司法和證券法為核心的資本市場法律體系。”