光大證券獲史上最嚴(yán)罰單 開(kāi)創(chuàng)“重典治亂”標(biāo)桿

光大證券收到史上最嚴(yán)罰單

光大證券異常交易事件，是我國(guó)資本市場(chǎng)建立以來(lái)首次發(fā)生的因交易軟件產(chǎn)生的極端個(gè)別事件，對(duì)市場(chǎng)負(fù)面影響不言而喻。

證監(jiān)會(huì)３０日下午通報(bào)了對(duì)光大證券事件的處罰決定，光大證券和相關(guān)責(zé)任人員遭到“頂格”行政處罰。不過(guò)，該案并未移送司法機(jī)關(guān)。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，光大證券“８·１６”異常交易行為已經(jīng)構(gòu)成內(nèi)幕交易、信息誤導(dǎo)、違反證券公司內(nèi)控管理規(guī)定等多項(xiàng)違法違規(guī)行為，沒(méi)收光大證券違法所得８７２１余萬(wàn)元，并處以５倍罰款，罰沒(méi)金額總計(jì)５．２３億元。

另外，證監(jiān)會(huì)還停止了光大證券從事證券自營(yíng)業(yè)務(wù)（固定收益證券除外），暫停審批新業(yè)務(wù)，責(zé)令公司整改并處分有關(guān)責(zé)任人員，整改無(wú)期限。將對(duì)光大證券異常交易事件中相關(guān)責(zé)任人員徐浩明、楊赤忠、沈詩(shī)光、楊劍波分別給予警告、罰款６０萬(wàn)元并終身證券期貨市場(chǎng)禁入處罰。

針對(duì)賠償問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人還表示，光大證券事件導(dǎo)致投資者損失嚴(yán)重，投資者可以提起訴訟依法要求賠償。

據(jù)悉，光大證券策略交易投資部門(mén)未納入公司風(fēng)控系統(tǒng)，該交易系統(tǒng)自７月２９日上線(xiàn)運(yùn)行后到事發(fā)運(yùn)行僅１５個(gè)交易日，其系統(tǒng)的訂單重下功能從未被實(shí)盤(pán)測(cè)試過(guò)，當(dāng)日該重下功能直接造成了錯(cuò)單事件。

　開(kāi)創(chuàng)“重典治亂”標(biāo)桿

事實(shí)上，從５月份的萬(wàn)福生科案到此次光大證券事件，監(jiān)管層的處罰力度明顯加大。對(duì)比當(dāng)時(shí)“當(dāng)事人”萬(wàn)福生科僅被處以３０萬(wàn)元罰款，且不觸及終止上市條件而言，此次光大證券５億多元的罰款，暫停創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不設(shè)期限整改，處罰之重堪稱(chēng)“史上最嚴(yán)”。

中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海表示，此次對(duì)于光大證券的處罰力度，體現(xiàn)了監(jiān)管層在維護(hù)“公平、公開(kāi)、公正”和投資者利益方面的強(qiáng)勁力度。

“只有‘重典治亂’才能維護(hù)資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展，全面提振投資者信心，凈化資本市場(chǎng)秩序，完善資本市場(chǎng)法制。”劉俊海強(qiáng)調(diào)，“此次事件可以說(shuō)是資本市場(chǎng)的拐點(diǎn)，作為從嚴(yán)處置的‘試金石’，不論從法律還是市場(chǎng)的角度看，都具有一定的‘標(biāo)桿’意義。”

但是，在不少專(zhuān)家看來(lái)，行政處罰結(jié)果的出爐并不意味著不用賠償。盡管光大證券案例是極端個(gè)別事件，但由于自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制缺失、內(nèi)控管理混亂、對(duì)外信息披露滯后，其擾亂市場(chǎng)秩序、造成投資者損失已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

在劉俊?？磥?lái)，光大證券不應(yīng)等到投資者提起訴訟后再被動(dòng)地考慮賠償問(wèn)題，應(yīng)借鑒萬(wàn)福生科案中平安證券的積極態(tài)度，主動(dòng)設(shè)立“投資者利益補(bǔ)償專(zhuān)項(xiàng)基金”進(jìn)行賠償，并向光大證券股東和受害股民道歉。

　反思監(jiān)管漏洞　加快修訂證券法

光大證券事件的發(fā)生絕非偶然，這不僅僅是券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，交易所、監(jiān)管層都應(yīng)從此次案例中吸取教訓(xùn)，嚴(yán)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)。

專(zhuān)家認(rèn)為，雖然上交所在此次事件中并未違反相關(guān)法規(guī)，但從處理的表現(xiàn)看遠(yuǎn)未達(dá)到“盡職”的程度。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)證券研究中心主任金德環(huán)表示，從此次光大證券事件不難看出，交易所的儲(chǔ)備政策不夠，沒(méi)有預(yù)期到會(huì)出現(xiàn)這一問(wèn)題，因此難以快速出臺(tái)跨市場(chǎng)監(jiān)控的有效措施。在其看來(lái)，加強(qiáng)跨市場(chǎng)監(jiān)管和引入熔斷機(jī)制極為必要。

考慮到投資機(jī)構(gòu)可以通過(guò)現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)對(duì)沖，而散戶(hù)不能掛空單只能束手就擒，國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜認(rèn)為，為保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場(chǎng)公平性，的確應(yīng)重啟“Ｔ＋０”交易機(jī)制。

“流動(dòng)性是股市的生命力，沒(méi)有足夠的流動(dòng)性不是市場(chǎng)而是合約。資本市場(chǎng)要給中小投資者平等的機(jī)會(huì)，中小投資者有權(quán)利也需要有渠道采取同樣的對(duì)沖手段，這才符合公平原則。”林采宜說(shuō)。

而證券交易所和中國(guó)金融期貨交易所更應(yīng)加強(qiáng)跨市場(chǎng)監(jiān)管，形成自律的監(jiān)管體制。

在劉俊海看來(lái)，任何創(chuàng)新都不能脫離誠(chéng)信法制的軌道，不能因片面注重發(fā)展而忽視風(fēng)控、規(guī)范和誠(chéng)信，此次事件也體現(xiàn)出加快修訂證券法的必要性。“管理層要總結(jié)過(guò)往成功的經(jīng)驗(yàn)和失敗的教訓(xùn)，將投資者保護(hù)推向新的高度。加快建立以公司法和證券法為核心的資本市場(chǎng)法律體系。”