坐看云起，愛爾眼科重上高速路

這是一家自上市以來(lái)就備受機(jī)構(gòu)投資者青睞的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，前十大外部股東歷來(lái)被各家基金所占據(jù)。

這也是一家版圖急速擴(kuò)張的公司，連鎖網(wǎng)點(diǎn)從上市之初的19家增長(zhǎng)到如今的48家，觸角已蔓延至全國(guó)23個(gè)省、直轄市。

一方面，雖然它曾因 “封刀門”引起市場(chǎng)的擔(dān)憂，但是經(jīng)過一年恢復(fù)后，公司業(yè)績(jī)重新爬升；另一方面，它是并購(gòu)快槍手，三年以來(lái)成功把11家醫(yī)院納入囊中，最近成功收購(gòu)了國(guó)有的寧波光明眼病醫(yī)院。

它就是國(guó)內(nèi)第一家也是唯一一家IPO上市的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，愛爾眼科（300015，SZ）。

拐點(diǎn)確立，業(yè)績(jī)復(fù)蘇

2013年7月13日，愛爾眼科發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%~15%。如果考慮到新建醫(yī)院的虧損對(duì)利潤(rùn)總額的影響，二季度收入增速應(yīng)當(dāng)在20%以上，公司重回發(fā)展快車道。

上市滿三年的創(chuàng)業(yè)板公司中，愛爾眼科是為數(shù)不多的連續(xù)保持增長(zhǎng)的公司之一。“封刀門”被列入為去年股市10大“黑天鵝”事件。受其影響，愛爾眼科在2012年度增速短時(shí)放緩，但實(shí)際上在今年一季度已經(jīng)出現(xiàn)了探底回升的跡象，一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)16.59%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2.38%。

“去年的事件影響了發(fā)展速度，但驗(yàn)證了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也強(qiáng)化了危機(jī)意識(shí)，促進(jìn)公司加快全眼科均衡發(fā)展。就像賽車需要保養(yǎng)和維護(hù)一樣，公司經(jīng)過短暫的調(diào)整、排查隱患，正以嶄新的面貌重新提速?！睈蹱栄劭贫貐鞘烤┦咳缡潜扔?。

孟子曰：行有不得者，皆反求諸己，其身正而天下歸之。愛爾眼科逆風(fēng)飛揚(yáng)的支點(diǎn)在哪里？

定位、品牌和管理

“愛爾眼科，共享全球眼科智慧?！边@是愛爾眼科最近提出的未來(lái)發(fā)展品牌定位。據(jù)公司董事長(zhǎng)陳邦解釋，面對(duì)不斷增長(zhǎng)的多層次的醫(yī)療需求，愛爾眼科必須與時(shí)俱進(jìn)，不斷引進(jìn)和發(fā)展國(guó)際最先進(jìn)的眼科醫(yī)療技術(shù)，使患者享受最優(yōu)質(zhì)的就醫(yī)服務(wù)。之所以提升定位，一方面是因?yàn)楣疽呀?jīng)在技術(shù)、人才、管理、服務(wù)等方面具備了較好的基礎(chǔ)條件，進(jìn)一步發(fā)展客觀上需要更高的定位和追求；另一方面，作為醫(yī)療機(jī)構(gòu)，愛爾眼科有義務(wù)使國(guó)人共享全球最好的技術(shù)成果，這是醫(yī)療機(jī)構(gòu)的社會(huì)責(zé)任。

相對(duì)于國(guó)內(nèi)同行，愛爾眼科實(shí)屬后來(lái)者，能夠迅速脫穎而出的一個(gè)重要原因是堅(jiān)持統(tǒng)一品牌，堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)化的管理模式和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，這為民營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展提供了示范。吳士君稱，“民營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展模式各不相同，有些旗下每家醫(yī)院的品牌各不相同，好處是可以實(shí)現(xiàn)品牌風(fēng)險(xiǎn)隔離，但要提高品牌知名度就比較困難。愛爾眼科統(tǒng)一品牌，這就要求做好管理體系、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、人才儲(chǔ)備等基礎(chǔ)性工作，否則品牌就會(huì)失去支撐?！眳鞘烤钩校@些“冰山”之下的基礎(chǔ)工作沒有捷徑可言，把這些“細(xì)活”做好了，連鎖復(fù)制就容易了。從另一個(gè)角度說(shuō)，這就是競(jìng)爭(zhēng)者難以模仿的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

愛爾眼科連鎖經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)近年來(lái)已經(jīng)逐步體現(xiàn)，不少民營(yíng)醫(yī)院紛紛前來(lái)取經(jīng)。在新醫(yī)改鼓勵(lì)多元辦醫(yī)的背景下，國(guó)家支持有技術(shù)、有特色、有品牌的醫(yī)療機(jī)構(gòu)率先發(fā)展。顯然，愛爾眼科的發(fā)展模式暗合了未來(lái)的政策導(dǎo)向。

均衡發(fā)展，規(guī)模經(jīng)濟(jì)

“公司已經(jīng)具備全眼科發(fā)展的條件，因此要在拓展網(wǎng)絡(luò)廣度的同時(shí)，擴(kuò)展業(yè)務(wù)寬度，提升技術(shù)高度，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)全面均衡發(fā)展，多引擎提供持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力?！标惏畋硎?。

愛爾眼科的白內(nèi)障、眼底病、青光眼、視光學(xué)等業(yè)務(wù)始終保持快速增長(zhǎng)。其中公司著力培育的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)——視光業(yè)務(wù)，也在去年為公司帶來(lái)2.7億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)42.45%。在歐美國(guó)家，驗(yàn)光配鏡都需要根據(jù)醫(yī)生的處方進(jìn)行。愛爾眼科提出，下一步通過視光門診部模式的探索創(chuàng)新，發(fā)揮醫(yī)療背景的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，視光業(yè)務(wù)有望成為第一大業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比有望逐步提高到20%~30%以上。

長(zhǎng)期跟蹤愛爾眼科的中投證券研究員余文心認(rèn)為，全眼科業(yè)務(wù)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)將使得公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率逐漸提高?！皬慕?jīng)營(yíng)成本結(jié)構(gòu)上來(lái)看，公司主要成本為直接醫(yī)用材料成本、醫(yī)護(hù)人工成本、房租、醫(yī)療設(shè)備折舊、攤銷等固定費(fèi)用，隨著業(yè)務(wù)量和營(yíng)業(yè)收入的不斷增加，單位成本會(huì)相應(yīng)攤薄，同時(shí)銷售費(fèi)用隨著品牌影響提高而趨于降低。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)是時(shí)間帶來(lái)收入的行業(yè)，投資者不能僅看單月報(bào)表數(shù)據(jù)，要認(rèn)識(shí)到公司的長(zhǎng)期價(jià)值所在?！?/p>

地市級(jí)醫(yī)院大有可為

三級(jí)連鎖模式是愛爾眼科獨(dú)創(chuàng)的商業(yè)模式，極具中國(guó)特色。對(duì)公司而言，可以實(shí)現(xiàn)醫(yī)療資源在各級(jí)醫(yī)院之間共享，提高資源利用率；而對(duì)患者來(lái)說(shuō)，可以享受到雙向轉(zhuǎn)診和會(huì)診等服務(wù)，讓高級(jí)專家就近診療疑難雜癥。

目前，愛爾在湖南地區(qū)已基本覆蓋到地市級(jí)?！霸谑?huì)醫(yī)院具備較大的規(guī)模和影響力之后，就可以乘勢(shì)而下，布局地市級(jí)醫(yī)院了”。吳士君表示，“從衡陽(yáng)、株洲兩家醫(yī)院的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，地市級(jí)醫(yī)院用七八年時(shí)間可以達(dá)到5000萬(wàn)元的收入規(guī)模。地市級(jí)醫(yī)院收入達(dá)到1500萬(wàn)元，一般就開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)了。”

然而，曾有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，通過近年來(lái)快速擴(kuò)張和并購(gòu)項(xiàng)目，新建醫(yī)院要在開業(yè)當(dāng)年將開辦費(fèi)一次性攤銷，還要發(fā)生一定的市場(chǎng)拓展費(fèi)用，從而影響公司短期利潤(rùn)。

對(duì)此，陳邦在年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司將繼續(xù)堅(jiān)持內(nèi)生增長(zhǎng)和外延發(fā)展雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展策略，推進(jìn)戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。今明兩年適當(dāng)控制擴(kuò)張節(jié)奏，花大力氣提高醫(yī)院的精細(xì)化管理，降低新醫(yī)院盈虧平衡點(diǎn)。再過一兩年的時(shí)間，前幾年的新醫(yī)院逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)，集團(tuán)的承載能力就更強(qiáng)了，所以公司仍在積極儲(chǔ)備項(xiàng)目，在保持盈利水平的同時(shí)不放過重要的發(fā)展機(jī)會(huì)。

然而，愛爾眼科的野心并不僅僅局限于地級(jí)網(wǎng)點(diǎn)，公司還在探索觸角下沉到縣級(jí)市場(chǎng)的可行性。吳士君透露，醫(yī)改“十二五”規(guī)劃要求醫(yī)保向基層傾斜，“大病不出縣”，愛爾眼科將順應(yīng)這一政策大勢(shì)，適時(shí)將連鎖模式向基層延伸，提高患者就醫(yī)可及性、便利性。

抓住人才核心要素

2013年5月15日，中南大學(xué)愛爾眼科學(xué)院正式成立，學(xué)院每年可以培養(yǎng)40名眼科碩士、博士研究生，標(biāo)志著愛爾眼科實(shí)現(xiàn)了臨床、教學(xué)、科研、防盲一體化，完全融入了醫(yī)療行業(yè)的主流。

“愛爾學(xué)院是公司發(fā)展史上的又一個(gè)里程碑。如果說(shuō)上市打通了資本通道，學(xué)院則開啟了高端人才通道，為公司引進(jìn)國(guó)內(nèi)外一流人才和培養(yǎng)高素質(zhì)后備人才鋪平了道路?！标惏畋硎?，“過去體制內(nèi)的專家教授要想到民營(yíng)醫(yī)院工作的話，就得放棄體制內(nèi)的學(xué)術(shù)身份，但現(xiàn)在依托愛爾眼科學(xué)院，完全消除了后顧之憂?！?/p>

事實(shí)上，早在2004年，愛爾眼科就提出了外部引進(jìn)與內(nèi)部培養(yǎng)相結(jié)合的人才戰(zhàn)略。吳士君稱，“這項(xiàng)戰(zhàn)略已經(jīng)進(jìn)入收獲期，近年來(lái)自身培養(yǎng)的很多骨干人才支撐了新建醫(yī)院的建設(shè)，新醫(yī)院的成立又為中青年人才提供了更大的發(fā)展平臺(tái)，兩者逐步形成了良性循環(huán)?！蓖瑫r(shí)，愛爾始終重視內(nèi)部培訓(xùn)，去年共培訓(xùn)各類管理人員420余人次，對(duì)外送培醫(yī)療技術(shù)人員300余人次，開展醫(yī)護(hù)技人員專業(yè)培訓(xùn)約4500余人次、內(nèi)部培訓(xùn)達(dá)25000余人次。

讓所有人享受眼健康的權(quán)利

愛爾眼科常年開展大量社區(qū)義診、慈善公益活動(dòng)，幫助患者降低可避免盲的風(fēng)險(xiǎn)。2012年，愛爾眼科防盲篩查次數(shù)達(dá)1.7萬(wàn)，篩查宣教人數(shù)達(dá)85萬(wàn)。集團(tuán)全年共開展手術(shù)近20萬(wàn)臺(tái)，其中，針對(duì)困難群體開展的減費(fèi)或免費(fèi)手術(shù)近3萬(wàn)臺(tái)。

“醫(yī)療機(jī)構(gòu)絕對(duì)不能把盈利作為唯一目的，否則就是緣木求魚。但我們的公益活動(dòng)不是簡(jiǎn)單的一次性捐款，而是建立了可持續(xù)發(fā)展的機(jī)制。”吳士君解釋道，近年來(lái)國(guó)家不斷提高醫(yī)保報(bào)銷水平，但仍有不少患者承擔(dān)不起自負(fù)部分的費(fèi)用。公司會(huì)減免部分費(fèi)用，通過提高效率內(nèi)部消化，或者通過高毛利的業(yè)務(wù)給予補(bǔ)償。同時(shí)，“我們也聯(lián)合慈善基金會(huì)、工會(huì)、殘聯(lián)等機(jī)構(gòu)，由一家擔(dān)變?yōu)槎嗉姨?，這樣，公益慈善活動(dòng)就可以持續(xù)了。這些公益行動(dòng)放大了公司的患者基礎(chǔ)和品牌口碑，使愛爾眼科得以在群眾中深深扎根?！闭劦焦緢?jiān)持的愛心文化，吳士君十分自豪。

“愛爾眼科雖然是后起之秀，但我們一直在努力開拓，為增進(jìn)公眾的眼健康福祉而不斷奮斗，使所有人，無(wú)論貧富貴賤，都能享受到眼健康的權(quán)利。這是愛爾眼科的夢(mèng)想，亦是愛的夢(mèng)想?！倍麻L(zhǎng)陳邦在2012年社會(huì)責(zé)任報(bào)告中寫下這樣的話。

“跟同行比，我們很有信心，但是我們的目標(biāo)是不斷超越自己，愛爾眼科必須努力不懈，因?yàn)榛颊咴谄诖！标惏钊缡钦f(shuō)。