老鄭說匯：美元暴跌 中線漲勢并未扭轉(zhuǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三美聯(lián)儲公布上次利率會議紀(jì)要，美聯(lián)儲主席伯南克同一天發(fā)表演講，兩者均意外偏軟，致使美元指數(shù)連續(xù)大跌兩天。周三美元指數(shù)于紐約尾市大跌1.35%至83.492點(diǎn)，周四暫 （截至昨19：11）跌0.6%至82.988點(diǎn)，稍前最低曾跌至82.277點(diǎn)。美聯(lián)儲態(tài)度偏軟

周三公布的利率會議紀(jì)要內(nèi)容是關(guān)于6月18日至6月19日的那次會議，這份紀(jì)要顯示，當(dāng)時美聯(lián)儲委員在縮減刺激計(jì)劃的最佳時機(jī)方面有些分歧，這和當(dāng)時明顯強(qiáng)硬的會后聲明頗不一致。

這份紀(jì)要顯示，在那次利率會議中，19名與會委員 （其中12名有表決權(quán)）中約半數(shù)委員認(rèn)為有必要較早地縮減購買資產(chǎn)，但同時認(rèn)為，在放緩購債前，需要感到就業(yè)市場進(jìn)一步成長，或看到經(jīng)濟(jì)成長加速的更多證據(jù)。比較明確認(rèn)為應(yīng)撤出量寬政策的委員只有兩位。

這份會議紀(jì)要顯然對美元利空，絕大多數(shù)人沒想到該利率會議紀(jì)要的語氣會如此溫和。當(dāng)預(yù)期和實(shí)際背離太多時，美元短期內(nèi)確實(shí)極易暴跌。

上述會議紀(jì)要并非美元?dú)⒌縿恿?，另一動力來自隔夜美?lián)儲主席伯南克的言論。在雙重壓力下，美元這兩天跌幅較大，兩天來的最大累計(jì)跌幅高達(dá)2.78%。

伯南克態(tài)度反復(fù)

在美聯(lián)儲利率會議紀(jì)要公布后不久，美聯(lián)儲主席伯南克在麻省召開的一個經(jīng)濟(jì)會議上表示，美聯(lián)儲有必要繼續(xù)維持寬松貨幣政策，因通脹率處于低位且失業(yè)率仍高達(dá)7.6%。

伯南克還說，“不會在失業(yè)率降至6.5%后自動升息，可能在失業(yè)率觸及該水平一段時間后升息?！敝笆袌鲆欢日J(rèn)為，當(dāng)失業(yè)率降至6.5%時，美聯(lián)儲就極有可能降息。

伯南克最新言論與其在6月份那次會議后描述了撤出量寬的 “路線圖”有一定出入，所以美元受到的壓制被放大。市場對伯南克明年初退休的預(yù)期頗濃，一部分人認(rèn)為，其退休一事或許使美聯(lián)儲更有動機(jī)撤出量寬，因誰都想“善始善終”。這個預(yù)期也是美元這兩天暴跌誘因之一，因預(yù)期越強(qiáng)，落空時殺傷力一般就越大。

不過，美元跌幅或許過度了，因就算美聯(lián)儲再拖一陣，縮減量化規(guī)模一事可能仍拖不過今年，所以，撤出寬松的總基調(diào)并未改變。因此，聯(lián)儲官員態(tài)度反復(fù)可能頂多使得美元漲勢有所緩和，應(yīng)很難改變其上漲趨勢。

當(dāng)前美元主要對手貨幣日元及歐元均處于明顯偏松政策之下，且后者另有些債務(wù)問題，這種情況下美元通常缺少持久的殺跌動能，故其急跌或許正構(gòu)成了低吸良機(jī)。

日元或轉(zhuǎn)入盤跌

周三日元隨其余非美貨幣升值，升幅達(dá)1.48%，周四同上時間暫升0.26%至99.38日元兌1美元，稍早最高升至98.26日元。和平時相比，或和其他非美幣種相比，日元的升幅并不算大。

日本央行利率會議于周四結(jié)束，其宣布維持利率及寬松政策不變，并承諾每年以60億至70萬億日元的規(guī)模擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣。這樣的結(jié)果和預(yù)期一致，不過日本央行調(diào)高了對未來經(jīng)濟(jì)的展望，兩年多來首度使用了日本經(jīng)濟(jì)正“溫和復(fù)蘇”這樣的詞匯。

持續(xù)了大半年的日元超跌極可能支撐了日本出口，所以其經(jīng)濟(jì)形勢才有所緩和。然而就物價(jià)來看，日本仍相對較低，明顯和匯率暴貶不成比例，這應(yīng)該構(gòu)成了日元的壓制因素。或者說，日元可能還需貶值才能給物價(jià)以足夠支撐，才能使日本擺脫通縮。

未來日元如果續(xù)跌，預(yù)計(jì)不再會出現(xiàn)單邊的、急速的殺跌，有可能是震蕩盤跌。瑞信預(yù)測，日元或續(xù)跌18%，有可能一年內(nèi)跌至120日元。瑞信的理由之一是，日本央行寬松政策和美聯(lián)儲即將縮減刺激政策存在反差，交互影響下，日本央行寬松政策對日元的影響會放大。