資產(chǎn)證券化成常規(guī)業(yè)務(wù) 會(huì)否埋下新危機(jī)種子

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

近日，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》，明確指出“逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。”

7月5日，銀監(jiān)會(huì)主席助理?xiàng)罴也疟硎荆鸩酵七M(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展是盤活存量的十項(xiàng)重點(diǎn)措施之一，在基礎(chǔ)資產(chǎn)、風(fēng)控能力、證券化產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面符合條件的商業(yè)銀行就可以做證券化。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)首席顧問、香港證監(jiān)會(huì)前主席沈聯(lián)濤近日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，銀行信貸資產(chǎn)證券化是遲早的事，這是未來發(fā)展的趨勢(shì)。不過，在常規(guī)化發(fā)展之前，資產(chǎn)證券化的立法、條例還有待進(jìn)一步完善，監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)關(guān)系要厘清，很多細(xì)節(jié)問題需要解決。

此外，資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展后，其中的風(fēng)險(xiǎn)如何控制，也是監(jiān)管層必須面對(duì)的問題。

資產(chǎn)證券化積極作用正在增強(qiáng)

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，銀監(jiān)會(huì)除了考量銀行的基礎(chǔ)資產(chǎn)外，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力、證券化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力都是考量的重點(diǎn)。

目前，國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)主要的交易產(chǎn)品有三種：一是存量貸款買賣，這是交易量最大最普遍的形式；二是合同轉(zhuǎn)讓；三是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。其中證券化產(chǎn)品被公認(rèn)為是未來二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展的方向。

作為在二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)活躍的國(guó)家開發(fā)銀行，2005年開始和建行試點(diǎn)貸款資產(chǎn)證券化，此后工行等銀行也參與進(jìn)來。截至2013年6月末，銀行間市場(chǎng)共發(fā)行了約896億元規(guī)模的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

7月5日，央行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)謝多指出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)候，把信貸資產(chǎn)證券化從試點(diǎn)階段逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)化，可為商業(yè)銀行盤活存量創(chuàng)造一個(gè)重要的出口，可以更多地利用好市場(chǎng)的潛力，來推動(dòng)直接融資的發(fā)展。

一位股份行信貸部門負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，不同的銀行參與資產(chǎn)證券化的動(dòng)機(jī)各不相同，國(guó)有大行為的是騰出信貸規(guī)模、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、推動(dòng)金融創(chuàng)新；股份行和外資行還考慮到資本充足率要求，以及建立新的客戶關(guān)系。

上述負(fù)責(zé)人指出，在實(shí)際操作中，資產(chǎn)證券化也出現(xiàn)很多。如很多銀行重視客戶關(guān)系，一般不愿將信貸資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)出；有的銀行自身規(guī)模限制，無法購(gòu)入更多資產(chǎn)；此外，交易對(duì)手同是銀行，由于存在同質(zhì)性問題，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的需求較難匹配，達(dá)成交易較困難。

對(duì)于目前我國(guó)資產(chǎn)證券化的運(yùn)行情況，央行金融市場(chǎng)司副巡視員劉建紅近日還表示，資產(chǎn)證券化的發(fā)起機(jī)構(gòu)和投資者正日益多元化，信貸資產(chǎn)證券化支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用正在增強(qiáng)。

制度和立法建設(shè)需加強(qiáng)

此前，美國(guó)次貸危機(jī)的原因之一就是次貸衍生產(chǎn)品的泛濫，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在中國(guó)的推廣會(huì)否埋下新一輪金融危機(jī)的種子，引發(fā)各方廣泛關(guān)注。

楊家才強(qiáng)調(diào)：“資產(chǎn)證券化也是一把雙刃劍，美國(guó)次貸危機(jī)就與它有關(guān)。有的藥能治死人，但是得了病不能不吃藥，關(guān)鍵是劑量的把握。”

劉建紅近日表示，2013年第一季度末，我國(guó)資產(chǎn)證券未到期的余額是278億元，而銀行間債券市場(chǎng)托管余額是26萬億元。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額是66萬億元。美國(guó)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量逾9萬億美元，占美國(guó)債券市場(chǎng)總量的26%，無論與債券市場(chǎng)相比，還是與信貸市場(chǎng)相比，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券的發(fā)行量和余額都非常少。另外，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的基本制度目前屬于部門規(guī)章，立法層次不高。需要抓緊開展相關(guān)立法工作，將部門規(guī)章上升為國(guó)家立法。