華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金經(jīng)理范紅兵：仍然看好醫(yī)藥機會

對于今年下半年，我們對醫(yī)藥板塊仍然相對看好。最近大盤陷入調(diào)整，醫(yī)藥指數(shù)調(diào)整幅度相對比較深，所以醫(yī)藥板塊的安全性也相對提高了，下半年依然能夠獲得絕對收益。

從基本面來看，隨著國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，目前市場的焦點都集中在成長性行業(yè)，比如七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，這其中也包括醫(yī)藥行業(yè)。成長性行業(yè)以及相關(guān)公司是可以享受一定的估值溢價的。如果按照PEG指標（市盈率相對盈利增長比率）來看，目前A股市場醫(yī)藥板塊和美國上世紀后20年（1980~2000年）非常相似，整體PEG維持在1~1.2之間，絕對估值和歷史水平相比并不是很高，所以，綜合來看，下半年醫(yī)藥板塊仍然是一個比較好的投資板塊。

大部分市場資金目前還是將高成長股票作為基本配置，這和過去幾年明顯不同。我覺得如果發(fā)生市場風(fēng)格切換，也只是短期的切換，不會是長期的。成長股漲得比較多了，會有資金獲利了結(jié)，投到傳統(tǒng)周期股中，然而現(xiàn)在傳統(tǒng)周期板塊雖然估值低，但成長空間有限，很難維持估值溢價，但成長股不同，是可以通過企業(yè)增長來消化估值溢價的，所以說短期市場風(fēng)格切換是可能的，但如果要長期切換，除非大類產(chǎn)業(yè)基本面發(fā)生根本變化。

我們一直都是秉持長期投資的理念和邏輯來尋找投資機會，所以一直比較注重公司基本面的情況，尋找優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥企業(yè)：一種是具有創(chuàng)新優(yōu)勢的企業(yè)，可以通過創(chuàng)新帶動公司成長；另一種是資源價值再發(fā)現(xiàn)的企業(yè)，比如現(xiàn)在很多中藥企業(yè)，品牌價值很強，也有一定的品牌溢價。

所以，我們重點配置的都是成長股和績優(yōu)股。從細分行業(yè)來看，我們還是比較關(guān)注中成藥企業(yè)的投資機會，化學(xué)制藥中同質(zhì)性企業(yè)比較多，在藥品降價的大環(huán)境下，這一類企業(yè)所面臨的壓力還是很大的，股價走勢也不會樂觀。

（投資有風(fēng)險，入市須謹慎）