5月出口數(shù)據(jù)大幅擠水 外貿(mào)超預期低迷

今日據(jù)海關總署網(wǎng)站消息，5月份，中國進出口總值2.15萬億元人民幣(折合3451.1億美元)，增長0.4%。其中出口1.14萬億元人民幣(折合1827.7億美元)，增長1%；進口1.01萬億元人民幣(折合1623.4億美元)，下降0.3%；貿(mào)易順差1278.4億元人民幣(折合204.3億美元)。

這一數(shù)據(jù)與前兩個月的單月外貿(mào)數(shù)據(jù)有明顯落差。中證證券報告分析說，主要原因有三方面。一是，基數(shù)效應拖累了今年5月的增速。去年5月，進口金額、出口金額同比增速分別為12.99%、15.27%，較高的基數(shù)對今年5月的數(shù)據(jù)產(chǎn)生了不利影響。

二是，外管局等監(jiān)管機構(gòu)出臺新規(guī)，有效地加強了對港出口貿(mào)易的監(jiān)管力度，遏制了資本套利虛增進出口的行為，5月內(nèi)地與香港貿(mào)易快速回落。

三是，受國內(nèi)經(jīng)濟放緩、外部需求低迷、企業(yè)經(jīng)營成本居高不下、人民幣實際有效匯率上升、貿(mào)易環(huán)境惡化等多因素綜合影響，進出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱。出口方面，歐美日實體經(jīng)濟情況整體復蘇力度較弱，這從各國PMI的可見一斑。

其中，國家嚴厲打擊熱錢利用貿(mào)易的套利行為被業(yè)界認為是出口數(shù)據(jù)大幅回落的主要原因，“近期國家外管局20號文對貿(mào)易項下熱錢流入形成抑制，出口虛增明顯回落,在政策“擠水分”的作用下，5月中國出口同比增速較上月出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。”交行分析師陳鵠飛說道。

5月5日，國家外管局下發(fā)的《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》（即“20號文”）明確規(guī)定，對資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業(yè)發(fā)送風險提示函,要求在10個工作日內(nèi)說明情況；對未提供證明材料作出合理解釋的企業(yè)采取B類企業(yè)嚴格監(jiān)管,從而從“源頭”上打壓企業(yè)借道虛假貿(mào)易進行外匯套利的沖動。

陳鵠飛告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，從20號文出臺后出口香港占當月全部出口的比重看，該比值從3月的26.55%、4月的21.10%劇降至5月的15.30%，同時中國對香港的出口同比增速也從3月的92.89%、4月的57.15%劇降至5月的7.7%。在外管局20號文加大對虛假貿(mào)易的打壓力度后，5月“中、港貿(mào)易水分”大幅擠出，引致當月出口增速劇降。

在貿(mào)易數(shù)據(jù)水分被擠出后，中國出口的真實狀況令人堪憂，幾乎接近零增長，這也低于此前業(yè)界7%左右的增速預期，需要說明的是，業(yè)界做這一預期判斷時，已經(jīng)剔除了熱錢套利對貿(mào)易數(shù)據(jù)的虛假貢獻。

“受外圍不利貨幣環(huán)境的沖擊，短期內(nèi)人民幣匯率的較快升值可能也在一定程度上降低了出口增速。”陳鵠飛說，受近期日本競爭性貨幣貶值政策不利沖擊，以及中美首腦會晤前期人民幣兌美元匯率的習慣性較快升值影響，5月份人民幣對日元、美元等主要幣種匯率節(jié)節(jié)走高，短期外部不利貨幣環(huán)境的沖擊加大了5月份出口的回落幅度。

從分國別和地區(qū)的出口同比增速看，5月份中國對日本出口由上月的-1.21%進一步大幅降至-5.61%，對美國的當月出口同比由上月的-0.11%進一步降至-1.63%，對歐盟的出口由上月的-6.47%降至-9.74%。在5月份人民幣匯率持續(xù)單邊升值的沖擊下，5月對傳統(tǒng)G3，即美國、歐盟、日本的整體出口同比由上月的-2.88%進一步回落至-5.61%。

與此同時，中國對東盟、金磚國家的出口同比也分別由上月的37.22%、8.12%雙雙回落至5月份的10.48%和6.07%。天津一家鋼材貿(mào)易企業(yè)的老板張先生告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，歐美市場目前需求較少，而且貿(mào)易壁壘日漸增多，企業(yè)基本已經(jīng)放棄對這些地區(qū)的出口，而著力發(fā)展新興市場國家的業(yè)務，但是全球經(jīng)濟量化寬松的背景下，這些國家的經(jīng)濟受到通脹等因素的深刻影響，客戶在下單頻率和采購量上今年有明顯較少。

在外需有全面走軟趨勢的背景下，因為中國出口具備良好的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和較強的競爭力，未來“溫吞水”的膠著局面還將持續(xù)。交行判斷說，預計6月份出口同比增長仍將延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢。從反映全球需求走勢的摩根大通全球綜合PMI，以及反映美國需求增長的ISM綜合PMI領先指標看，全球經(jīng)濟整體仍顯處于弱復蘇態(tài)勢、但經(jīng)濟大幅惡化的可能性很小，預計外圍市場的周期性回暖仍將助推2013年中國出口貿(mào)易平穩(wěn)增長。

但陳鵠飛說，考慮到多國貿(mào)易壁壘的加強以及資本流入步伐加快推動人民幣實際有效匯率節(jié)節(jié)走高帶來的不利沖擊，中國外貿(mào)發(fā)展面臨的國內(nèi)外環(huán)境依然錯綜復雜，挑戰(zhàn)和壓力仍然較大。預計2013年出口增速略高于上年，但大幅回升的可能性不大。

進口方面的表現(xiàn)也較為疲軟，從分產(chǎn)品的進口細項看，5月份中國主要的進口商品都出現(xiàn)了明顯的回落。與大型投資項目相關的鐵礦砂及其精礦、鋼材進口同比增速都明顯回落，體現(xiàn)出當前政策導向正在由前期的“穩(wěn)增長”向“主動追求更有質(zhì)量的發(fā)展”進行轉(zhuǎn)變。從同比看，5月鐵礦砂及其精礦、鋼材進口分別由上月17.46%、12.49%大幅回落至7.67%和-5.21%，降幅明顯。

目前業(yè)界的研究視野也更加長遠，瑞銀首席經(jīng)濟學家汪濤發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的報告中稱，隨著中國沿著價值鏈不斷上移，中國對進口資本品的依賴度有所降低，但對大宗商品進口的依賴度上升。未來10年，中國的制造業(yè)領域可能會繼續(xù)沿著價值鏈上移，越來越多的國產(chǎn)商品替代進口的機械設備、汽車和工具。影響中國大宗商品需求的兩個因素可能互相抵消：一是更加均衡并且放緩的GDP與投資增長，二是中間產(chǎn)品與資本品產(chǎn)量在產(chǎn)業(yè)升級過程中出現(xiàn)提升。