外資第二輪唱空大幕拉開(kāi) 市場(chǎng)恐慌情緒加劇

本周，A股市場(chǎng)的過(guò)山車行情，讓投資者直呼看不懂。不少人將此歸咎為境外資金做空A股，然后再伺機(jī)抄底。外資機(jī)構(gòu)集中唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的背后，究竟是“唱空做空”還是僅僅放了把“煙幕彈”，明處“唱空”，暗地“做多”？

外資第二輪“唱空”大幕拉開(kāi)

近幾日，多家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看空中國(guó)的言論?；葑u(yù)、穆迪相繼下調(diào)中國(guó)信用評(píng)級(jí)和展望。與此同時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)也指出，中國(guó)地方基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資或成為中國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)潛在源頭。

事實(shí)上，這一唱空言論并非近期才出現(xiàn)。3月下旬，摩根大通將中國(guó)股市的評(píng)級(jí)降為“減持”，還建議購(gòu)買做空中國(guó)四大銀行的金融衍生品。當(dāng)時(shí)野村證券、巴克萊資本也曾發(fā)表類似觀點(diǎn)。

此次第二輪唱空言論與當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)相似，其背后是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

結(jié)合一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正顯現(xiàn)出弱復(fù)蘇的跡象，可謂是金融危機(jī)以來(lái)的最差開(kāi)局。與此同時(shí)，地方債問(wèn)題可能會(huì)拖累中國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)平衡和增長(zhǎng)的進(jìn)程受阻。

匯豐銀行最新公布的4月中國(guó)制造業(yè)PMI初值顯示，50.3雖然依然在50點(diǎn)的榮枯分界線之上，但是相較此前3月51.6和2月50.4點(diǎn)卻是下降的。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌[微博]指出，產(chǎn)出及新訂單指數(shù)均有所回落，新出口訂單重回收縮區(qū)間并出現(xiàn)7個(gè)月低點(diǎn)，顯示外需疲弱持續(xù)。

摩根大通本周更是下調(diào)了中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，將全年GDP由過(guò)去的8.2%下調(diào)至7.8%，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)8%、7.9%、7.7%的遞減趨勢(shì)。

法興銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚煒也預(yù)計(jì)，二季度過(guò)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的可能性較大，2013年全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約為7.6%。

市場(chǎng)恐慌情緒加劇

外資機(jī)構(gòu)頻頻唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，引發(fā)了投資者對(duì)于外資做空A股市場(chǎng)的擔(dān)憂。

23日，在整體消息面較為平靜的情況下，僅匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值低于預(yù)期，就引發(fā)滬深兩市下跌近3%。

不僅如此，香港各大指數(shù)也出現(xiàn)大跌，尤其是中資銀行股價(jià)格跌幅明顯。港交所披露的信息顯示，摩根大通、花旗于4月12日分別減持4236萬(wàn)股和9259萬(wàn)股農(nóng)業(yè)銀行H股，17日一美資大型基金又通過(guò)場(chǎng)內(nèi)減持了1億股農(nóng)行H股。

上述種種跡象似乎表明，外資機(jī)構(gòu)“看空做空”的跡象明顯。尤其是作為美國(guó)市場(chǎng)上最大的中國(guó)交易所交易基金，安碩富時(shí)中國(guó)25ETF指數(shù)基金做空比率超過(guò)2007年時(shí)的最高水平，令市場(chǎng)恐慌情緒加劇。

事實(shí)上，資金流失的現(xiàn)象已持續(xù)一段時(shí)間。國(guó)際資金跟蹤監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)股票基金已連續(xù)八周“失血”，凈流出資金達(dá)23億美元。

與此同時(shí)，海外資金借道香港投資A股的南方A50ETF、華夏滬深300ETF、易方達(dá)中證100ETF、嘉實(shí)MSCI中國(guó)指數(shù)ETF4只RQFII－ETF產(chǎn)品，近期不是溢價(jià)率收窄就是出現(xiàn)折價(jià)。

可見(jiàn)，如今的中國(guó)資產(chǎn)已不再像從前那樣受到海外資金的青睞，這一變化讓市場(chǎng)唏噓不已。

摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶表示，國(guó)際投資者對(duì)新興市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。全球基金經(jīng)理把目光主要聚焦于美國(guó)和日本，而俄羅斯、巴西、中國(guó)等市場(chǎng)的股票欠佳，全球資本流向傾向于歐美。

“唱空做空”還是“唱空做多”？

從近幾年國(guó)際資本做空中國(guó)的路徑圖可見(jiàn)，外資直接大規(guī)模做空的可操作性并不強(qiáng)，往往瞄準(zhǔn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的港股市場(chǎng)，沽空那些受中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響比較大的行業(yè)和個(gè)股。

李晶表示，外國(guó)投資者在中國(guó)的投資微乎其微，僅占1%－2%左右。中國(guó)的股市還是由中國(guó)的基金主導(dǎo)。外資機(jī)構(gòu)唱空可以，但是缺乏做空的機(jī)制。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人26日表示，當(dāng)前中國(guó)的資本項(xiàng)目沒(méi)有完全放開(kāi)，外資主要是通過(guò)戰(zhàn)略投資者和QFII等方式投資A股，從目前觀察來(lái)看，沒(méi)有大批賣出跡象。且亦沒(méi)有足夠的證據(jù)表明，有大量資金通過(guò)非常規(guī)渠道進(jìn)出中國(guó)市場(chǎng)。

從近兩日A股和港股的走勢(shì)來(lái)看，已出現(xiàn)分化行情。A股連續(xù)下跌，而恒生指數(shù)和恒生國(guó)企指數(shù)卻連續(xù)反彈。這讓市場(chǎng)懷疑外資機(jī)構(gòu)是放出了“煙幕彈”，還是已開(kāi)始抄底？

有市場(chǎng)人士猜測(cè)，外資圍剿A股市場(chǎng)實(shí)為調(diào)虎離山之計(jì)。從去年民生銀行遭遇的空襲來(lái)看，不排除外資機(jī)構(gòu)“唱空做多”的可能性。也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)一定問(wèn)題，但外資機(jī)構(gòu)有夸大的嫌疑。A股出現(xiàn)大跌，更多是因?yàn)閲?guó)內(nèi)投資者出現(xiàn)恐慌性拋售。

種種跡象顯示，外資短期唱空A股的力量正在變?nèi)?，甚至轉(zhuǎn)為積極。此前看空中國(guó)的野村證券和高盛，轉(zhuǎn)變了看法。野村證券中國(guó)股票研究主管劉鳴鏑指出，以4月初房地產(chǎn)股見(jiàn)底反彈為起點(diǎn)，中國(guó)股市正經(jīng)歷一波行業(yè)輪動(dòng)特征的反彈，預(yù)計(jì)可持續(xù)數(shù)月。此外，持續(xù)的人民幣升值和QFII申請(qǐng)數(shù)增加，也表明海外資本對(duì)中國(guó)仍有信心。