信托收益率連降五個(gè)月 兩年來(lái)首次低于8%

隨著監(jiān)管層對(duì)信托產(chǎn)品加強(qiáng)監(jiān)管，高收益信托產(chǎn)品發(fā)行將受到限制，另外信托產(chǎn)品流動(dòng)性的改善預(yù)期，導(dǎo)致以往信托流動(dòng)性不足帶來(lái)的溢價(jià)消失，信托預(yù)期收益率可能進(jìn)一步下降。

最近幾個(gè)月來(lái)，新發(fā)信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率連續(xù)5個(gè)月下降，其中3月份平均預(yù)期收益率為7.89%，創(chuàng)下自2011年3月份以來(lái)的新低，也是最近兩年來(lái)首次低于8%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著監(jiān)管層對(duì)信托產(chǎn)品加強(qiáng)監(jiān)管，以及信托產(chǎn)品流動(dòng)性的改善預(yù)期，信托預(yù)期收益率可能進(jìn)一步下降。

預(yù)期收益率連降

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年3月，信托產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量為297只，總規(guī)模合計(jì)為346.6億元，平均每只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為1.66億元，平均預(yù)期收益類為7.89%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同時(shí)表明，從2011年4月份以來(lái)，信托產(chǎn)品月度平均收益率均超過(guò)8%，3月份的預(yù)期收益率也是兩年來(lái)首次降到8%以下。

受益于信托業(yè)制度紅利以及市場(chǎng)化的巨大需求，在過(guò)去兩年里信托產(chǎn)品以低風(fēng)險(xiǎn)、高收益而獲得市場(chǎng)青睞。從2011年第三季度開(kāi)始，到2012年第二季度末，信托月度平均預(yù)期收益率基本維持在8.5%以上，在個(gè)別月度甚至高達(dá)8.72%。

不過(guò)，從去年三季度開(kāi)始，信托預(yù)期收益率就處于震蕩走低狀態(tài)。去年11月份，信托預(yù)期收益率為8.32%，12月份降為8.2%，今年前兩個(gè)月再度降為8.19%和8.15%，3月份降為7.89%，在連續(xù)五個(gè)月下降后，也創(chuàng)下兩年來(lái)的新低。

目前在發(fā)信托產(chǎn)品收益率普遍呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在132個(gè)信托推介項(xiàng)目中，其中86款的預(yù)期收益率不超過(guò)9%。而預(yù)期收益率超過(guò)10%的僅有6款，其中只有一款房地產(chǎn)收益率為12.5%，其余5款預(yù)期收益率均為10.5%。

據(jù)了解，目前部分集合資金信托計(jì)劃，預(yù)期收益率已經(jīng)降低到6%左右。以長(zhǎng)安信托發(fā)行的寶信融資租賃投資1號(hào)集合資金信托計(jì)劃為例，投資方向?yàn)楣ど唐髽I(yè)，主要用于融資租賃，期限為6個(gè)月，預(yù)期最高收益率僅為6.3%。大連華信信托發(fā)行的惠盈理財(cái)一年期（17期）集合資金信托計(jì)劃，信托期限為12個(gè)月，主要以股權(quán)投資權(quán)益投資貸款其他債權(quán)等單一或組合方式，投資于以遼寧省區(qū)域內(nèi)為主的具有較好成長(zhǎng)性收益穩(wěn)定的企業(yè)，其預(yù)期收益率也不高，其中300萬(wàn)元以下資金的投資者年化收益率只有7.6%，300萬(wàn)元以上的投資者，收益率也僅為8%。

中長(zhǎng)期仍將下降

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著監(jiān)管層對(duì)信托產(chǎn)品加強(qiáng)監(jiān)管，高收益信托產(chǎn)品發(fā)行受到限制，以及信托產(chǎn)品流動(dòng)性的改善預(yù)期，導(dǎo)致以往信托流動(dòng)性不足帶來(lái)的溢價(jià)消失，信托預(yù)期收益率可能進(jìn)一步下降。

普益財(cái)富研究員范杰表示，前兩年基建信托的高收益來(lái)源于旺盛的市場(chǎng)需求。為了控制地方性融資平臺(tái)無(wú)限制的擴(kuò)大，監(jiān)管層對(duì)部分基建項(xiàng)目貸款做了較嚴(yán)格的規(guī)定，為了避免貸款過(guò)于集中在基建行業(yè)，部分大型銀行嚴(yán)控此類貸款，造成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金供應(yīng)緊張。“在此情況下，地方政府和相關(guān)機(jī)構(gòu)愿意以較高成本進(jìn)行融資，基建信托維持較高收益就不足為奇了。”

但是，去年四季度部分信托項(xiàng)目出現(xiàn)兌付危機(jī)，導(dǎo)致監(jiān)管層對(duì)信托項(xiàng)目監(jiān)管升級(jí)，限制基礎(chǔ)建設(shè)類信托項(xiàng)目的發(fā)行，較高收益信托產(chǎn)品被限制發(fā)行，在一定程度上影響了信托產(chǎn)品收益率。

中信證券研究員黃曉萍表示，雖然集合信托發(fā)行節(jié)奏放緩，但是信托產(chǎn)品規(guī)模仍然繼續(xù)高歌猛進(jìn)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，政府希望看到社會(huì)融資總量上升、融資成本下降，而信托等固定收益市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展有利于拓展融資渠道。為了增加信托產(chǎn)品的流動(dòng)性，多方機(jī)構(gòu)在探索信托轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，在互聯(lián)網(wǎng)金融的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)會(huì)取得快速發(fā)展，“隨著流動(dòng)性的改善，信托產(chǎn)品的流動(dòng)性溢價(jià)可能下降，從而影響到收益率，信托產(chǎn)品收益率短期內(nèi)仍將維持高位，但中長(zhǎng)期不容樂(lè)觀。”