控制方15億元力挺 *ST金泰疑似鋪路重組

負(fù)債總額不過(guò)3億元，控制方卻聲稱將出資15億元認(rèn)購(gòu)定增股份，以化解上市公司的債務(wù)包袱；明明將業(yè)績(jī)由盈利修正為虧損，并有暫停上市風(fēng)險(xiǎn)，公司股價(jià)卻仍然能封上漲停板——如此異常的定增案和市場(chǎng)反應(yīng)正發(fā)生在*ST金泰身上。有市場(chǎng)人士指出，一批ST專業(yè)投資者已經(jīng)開始了對(duì)*ST金泰的狙擊，即便公司主動(dòng)放出可能被暫停上市的利空，上述投資者仍然堅(jiān)信，一系列的運(yùn)作背后將是更誘人的重組故事。

以“快錢”換“慢錢”

根據(jù)*ST金泰的公告，公司擬向?qū)嶋H控制人控制下的北京寶潤(rùn)麗杰投資管理中心(有限合伙)增發(fā)3.17億股，發(fā)行價(jià)格為4.73元/股，募集資金15億元。上述增發(fā)一旦完成，寶潤(rùn)麗杰將持有*ST金泰68.16%股份，其實(shí)際控制人黃俊欽的持股比例也將隨之增至74.13%。如此持股比例，對(duì)于一個(gè)只有1.48億股總股本的公司來(lái)說(shuō)，幾乎接近控制方持股比例的上限。

值得注意的是，此次包攬定增股的認(rèn)購(gòu)方寶潤(rùn)麗杰是3月25日（也即是定增方案出爐前兩天）剛剛成立的有限合伙企業(yè)。剛剛成立的合伙企業(yè)就能一舉拿出15億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)上市公司的增發(fā)股，不由令人懷疑*ST金泰停牌這20天來(lái)，控制方實(shí)際上正在“臨陣”募資。“很多私募基金都是以有限合伙的形式存在的，這實(shí)際上是有限合伙人通過(guò)成立合伙企業(yè)進(jìn)行的一筆募資行為。”一位私募人士如是說(shuō)。公告顯示，寶潤(rùn)麗杰注冊(cè)資本2000萬(wàn)元，黃俊欽、黃宇分別出資70%和30%。由此，兩位出資人很可能是這筆“私募融資計(jì)劃”的GP（一般合伙人）。

*ST金泰稱，定增募資的用途包括2.7億元用于償還公司的關(guān)聯(lián)方借款和其他主要債務(wù)，剩余部分用于補(bǔ)充公司及公司子公司的流動(dòng)資金，并為公司現(xiàn)有醫(yī)藥業(yè)務(wù)以及培育和發(fā)展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)相關(guān)的新業(yè)務(wù)提供資金支持。2012年三季報(bào)顯示，*ST金泰負(fù)債合計(jì)僅3.04億元。而且，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)一直沒有起色，連續(xù)多年主業(yè)——化學(xué)制劑藥品的營(yíng)收不過(guò)幾百萬(wàn)元，公司所稱募資用于培育和發(fā)展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)相關(guān)的新業(yè)務(wù)似乎有些牽強(qiáng)。畢竟，15億元的募資中，恐怕有相當(dāng)一部分使用了資金杠桿，目前私募融資的資金成本在14%左右，很難想象黃俊欽會(huì)用這樣的“快錢”投入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的“慢錢”領(lǐng)域。

暫停上市反成利好

“背后可能還有更大的想象空間。”一位市場(chǎng)人士稱，此前*ST金泰的停牌有些將計(jì)就計(jì)之意。彼時(shí)，公司股價(jià)被連續(xù)炒高，故公司選擇及時(shí)停牌鎖價(jià)。“*ST金泰至少有3份重組方案，大股東現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)只是其中一個(gè)備選。”上述市場(chǎng)人士堅(jiān)信，這份控制方現(xiàn)金全購(gòu)的定增方案不過(guò)是*ST金泰重組的前奏，后續(xù)還埋伏著更大的重組故事。他的理由是：公司突然向下修正業(yè)績(jī)。

1月31日，*ST金泰公告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2012年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)300萬(wàn)元到600萬(wàn)元。對(duì)于已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的*ST金泰來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是保殼利器。然而，令人意外的是，27日公司再次發(fā)布公告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門再次測(cè)算，預(yù)計(jì)2012年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p，并提示可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

如此令人錯(cuò)愕的放棄“保殼”，據(jù)知情人士稱是有“高人”指點(diǎn)，旨在控制股價(jià)，為今后的重組做好鋪墊。如果該邏輯成立的話，黃俊欽不惜啟動(dòng)杠桿大手筆全購(gòu)上市公司增發(fā)股似乎也就不難理解了。未來(lái)，超過(guò)12億元的募資究竟去向何方，恐怕才是*ST金泰發(fā)展的真正方向。