資本市場(chǎng)四大看點(diǎn)值得期待

資本市場(chǎng)歷來(lái)是全國(guó)兩會(huì)引人矚目的焦點(diǎn)之一，今年自不例外。去年以來(lái)，資本市場(chǎng)政策密集，創(chuàng)新頻頻。在十八大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，全國(guó)兩會(huì)將就資本市場(chǎng)進(jìn)行怎樣的討論和思考，值得關(guān)注。

從十八大報(bào)告來(lái)看，在對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局作出整體部署的同時(shí)，報(bào)告也明確了“深化金融體制改革”、“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”、“加快發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)”、“完善金融監(jiān)管，推進(jìn)金融創(chuàng)新，提高銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)金融穩(wěn)定”等對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展具有重要指導(dǎo)意義的工作部署。在過(guò)去5年，隨著國(guó)際金融危機(jī)的蔓延和深化，我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行的環(huán)境日趨復(fù)雜，在此背景下，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迎難而上，開(kāi)創(chuàng)了發(fā)展的新局面。

近年來(lái)，監(jiān)管層持之以恒地推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，化解了不少歷史遺留問(wèn)題，市場(chǎng)基礎(chǔ)制度得到了健全，法律法規(guī)等逐步完善，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有了質(zhì)的提升，市場(chǎng)改革和生態(tài)正趨于改善，市場(chǎng)發(fā)展的正能量正在不斷積累?？v觀各界聲音，盡管處于不同立場(chǎng)、不同訴求，對(duì)許多具體的改革細(xì)節(jié)存在一些分歧，但是在繼續(xù)深化資本市場(chǎng)改革發(fā)展這個(gè)大方向上是一致的。而監(jiān)管層的努力也逐漸顯效。當(dāng)然，我國(guó)資本市場(chǎng)仍然面臨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性。從資本市場(chǎng)內(nèi)部來(lái)看，也還存在專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者比例過(guò)低、散戶為主的交易結(jié)構(gòu)沒(méi)有根本改變，市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)和追漲殺跌傾向較強(qiáng)、各方面法治觀念及誠(chéng)信意識(shí)薄弱、監(jiān)管執(zhí)行力和有效性有待加強(qiáng)的問(wèn)題。

當(dāng)下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型已箭在弦上，必須從根本上轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。落實(shí)到對(duì)資本市場(chǎng)的要求上，就是要建設(shè)一個(gè)更加成熟強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，更好地發(fā)揮直接金融的作用。今年，資本市場(chǎng)有四大看點(diǎn)令人期待。

一是多層次資本市場(chǎng)將如何進(jìn)一步發(fā)展。具體包括創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則體系、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)所覆蓋地域如何擴(kuò)容、在完成清理整頓后如何繼續(xù)引導(dǎo)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，券商柜臺(tái)市場(chǎng)如何發(fā)展，機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)如何搭建，債券市場(chǎng)如何實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通等。

二是發(fā)行和退市制度改革的進(jìn)一步深化。目前對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)在審企業(yè)的財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查工作正在進(jìn)行之中。近期對(duì)違規(guī)的投行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其從業(yè)人員的懲戒措施接連公布。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則預(yù)留了“轉(zhuǎn)板”通道。去年啟動(dòng)的這一輪新股發(fā)行體制改革將走向何處，再融資審核未來(lái)將如何安排，創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)是否優(yōu)化，令人期待。

三是如何推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市、壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。近期，財(cái)富管理行業(yè)的變革日新月異，從機(jī)構(gòu)牌照式管理走向了業(yè)務(wù)牌照式管理。符合條件的證券公司、保險(xiǎn)公司、私募基金等各類(lèi)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)均可從事公募基金業(yè)務(wù)。私募基金將納入監(jiān)管范疇。未來(lái)，如何吸引和鼓勵(lì)境外養(yǎng)老金、慈善基金、主權(quán)基金投資我國(guó)資本市場(chǎng)，如何推動(dòng)國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金、住房公積金在資本市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)，都將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生影響。

四是作為資本市場(chǎng)重要主體的證券公司，下一步創(chuàng)新將走向何方。自去年5月證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)以來(lái)，11條創(chuàng)新措施逐步落實(shí)，行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展開(kāi)始進(jìn)入“深水區(qū)”，并開(kāi)始觸及一些基礎(chǔ)性的制度安排。與之相應(yīng)，《證券法》、《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》等如何適應(yīng)證券行業(yè)發(fā)展的新形勢(shì)，值得研究。未來(lái)，證券公司領(lǐng)域是否如基金業(yè)一樣，從機(jī)構(gòu)牌照轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)牌照，也是市場(chǎng)關(guān)心的熱點(diǎn)。