2013之投資智慧:頂尖券商看市

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳賢麗    

每經(jīng)記者 陳賢麗

市場(chǎng)低迷的2012年即將過去，券商們又開始預(yù)測(cè)2013年走勢(shì)。

回顧龍年A股市場(chǎng)的走勢(shì)，券商們的大盤預(yù)測(cè)又淪為了反向指標(biāo)：“一季度出現(xiàn)低點(diǎn)”，結(jié)果卻是下跌中途的“腰部”；“二季度是上升的拐點(diǎn)”，卻該拐未拐、繼續(xù)下探。故此，券商們對(duì)于2013年的看法較去年底要謹(jǐn)慎不少。券商們對(duì)2013年的宏觀、通脹、大盤、行業(yè)等等的看法究竟如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將為投資者一一梳理。

宏觀篇

通脹猶存 六成券商預(yù)計(jì)GDP回升

2013年是中國(guó)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵年，面對(duì)“錯(cuò)綜復(fù)雜”的國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境，券商們?nèi)绾慰创髂甑慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)？與去年一邊倒地看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)不同的是，券商們明顯慎言不少，但仍有六成認(rèn)為明年GDP增速會(huì)回升，且明年仍會(huì)出現(xiàn)通脹隱憂。

六成券商：GDP增速將回升

對(duì)于GDP增速，招商、廣發(fā)：先低后高，安信、國(guó)泰君安：先高后低。招商、中金的判斷較樂觀，均認(rèn)為2013年GDP增速或升至8.1%。

招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華：中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速將呈緩慢下降趨勢(shì)，穩(wěn)增長(zhǎng)仍然是宏觀調(diào)控的主基調(diào)。預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，全年GDP增速約8.1%，工業(yè)企業(yè)盈利增速可能在7%左右。

中金預(yù)計(jì)，GDP增速將溫和反彈上升至8.1%。復(fù)蘇動(dòng)能主要來(lái)自政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資的重啟,及各公司“去庫(kù)存化”措施。

而安信證券、海通證券、光大證券均認(rèn)為GDP會(huì)回升至8%左右。

光大證券首席宏觀分析師徐高：在內(nèi)部政策持續(xù)放松、外需改善的推動(dòng)下，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將溫和復(fù)蘇，GDP增速或?qū)⒒氐?.0%。

然而廣發(fā)和華泰證券卻偏悲觀一些。廣發(fā)證券宏觀分析師蘇暢在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說，“2013年出口前低后高，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)一、二季度財(cái)政懸崖因素影響，GDP增速將有所回落?！钡J(rèn)為在2013年的下半年隨著內(nèi)外因素的同步好轉(zhuǎn)，GDP增長(zhǎng)有望進(jìn)入近幾個(gè)季度中的擴(kuò)張期，全年GDP增長(zhǎng)7.5%，小幅低于2012年的7.7%。

而申萬(wàn)和東北證券并未出具宏觀預(yù)測(cè)，但兩大策略研究負(fù)責(zé)人均不樂觀。

通脹壓力揮之不去

絕大多數(shù)券商認(rèn)為明年會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹，預(yù)測(cè)的CPI的波動(dòng)空間大約是2.5%~3.1%。

招商證券定安華：“2013年通脹率將略高于今年。預(yù)計(jì)全年CPI約為3.1%，趨勢(shì)逐季走高?！?/p>

海通認(rèn)為，通脹從底部爬升，預(yù)計(jì)三季度開始其升勢(shì)明顯。CPI、PPI同比上漲2.4%、1.8%。待新一輪通脹周期結(jié)束，才能確認(rèn)本輪的中期底部。

安信則認(rèn)為，盡管并不清楚政府化解產(chǎn)能過剩的具體策略，但在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，PPI溫和反彈的背景下，結(jié)合政府積極基建投資的舉措，2013年宏觀經(jīng)濟(jì)不太可能通縮，而更多地呈現(xiàn)出“再通脹”特征。

中金認(rèn)為，通脹將從現(xiàn)在的低水平出現(xiàn)回升,但總體溫和，CPI全年漲幅將為2.7%，PPI將從下降轉(zhuǎn)為上升。

光大則認(rèn)為，全年通脹率將保持在2.7%的水平，與今年持平。

廣發(fā)證券固定收益研究員徐寒飛指出，今年下半年開始，由于物價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期回落，導(dǎo)致實(shí)際利率回升，而匯率和貨幣則出現(xiàn)了松動(dòng)的跡象。2013年通脹等的反彈幅度都不大，貨幣政策保持穩(wěn)健。上半年通脹率保持在2.0%左右。而廣發(fā)證券策略分析師也告訴記者，“CPI前低后高，全年在2.5%附近?！?/p>

走勢(shì)篇

半數(shù)券商預(yù)測(cè)春季仍有機(jī)會(huì)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，和往年不同，2013年的券商策略報(bào)告中已鮮見數(shù)字，難以捉摸的市場(chǎng)已經(jīng)讓券商不再做量化預(yù)測(cè)。一線券商中僅半數(shù)券商對(duì)滬指運(yùn)行區(qū)間做了具體預(yù)測(cè)。不少報(bào)告亦左亦右，結(jié)論模糊。但大多認(rèn)為明年春天A股將有一波反彈。

僅半數(shù)預(yù)測(cè)1800點(diǎn)~2450點(diǎn)

中金、招商等眾多券商已怯于對(duì)滬指運(yùn)行區(qū)間進(jìn)行預(yù)測(cè)，甚至有的用“犬牙交錯(cuò)”、“牛熊之界”、“波動(dòng)不定”等模糊詞匯一筆帶過。

策略研究頗受關(guān)注的兩家券商申銀萬(wàn)國(guó)和安信證券則較謹(jǐn)慎，且申萬(wàn)更為悲觀，其預(yù)計(jì)明年滬指的波動(dòng)區(qū)間在1800~2200點(diǎn)?！?/p>

東北和海通的預(yù)測(cè)則相對(duì)樂觀些，他們不約而同地預(yù)測(cè)滬指區(qū)間為1850~2450點(diǎn)；國(guó)泰君安則預(yù)測(cè)明年滬指將在1900~2400點(diǎn)之間波動(dòng)。而其他如平安證券：2000~2500點(diǎn)；上海證券1900~2400點(diǎn)；中原證券：1700~2500點(diǎn)。國(guó)金證券：1800~2150點(diǎn)。

放眼望去，絕大多數(shù)券商對(duì)明年最低點(diǎn)的預(yù)測(cè)均在1949點(diǎn)以下。而最樂觀的當(dāng)屬高華證券：預(yù)計(jì)2013年底“滬深300”將在2750點(diǎn)收盤。

春季躁動(dòng)慣性仍有機(jī)會(huì)

遍覽多家預(yù)測(cè)后，投資者最關(guān)心的莫過于2013年春季攻勢(shì)是否孕育？

“2006年后春季躁動(dòng)年年有，春季的階段性行情仍可期待。春季躁動(dòng)主因來(lái)自于國(guó)內(nèi)外資金跨年度布局、其年初風(fēng)險(xiǎn)偏好度較高。”申萬(wàn)如是說。

華泰首席策略研究員穆啟國(guó)：“與今年結(jié)構(gòu)行情為主不同的是，明年的‘節(jié)奏’將比‘結(jié)構(gòu)’重要，1、3季度是重要的反彈時(shí)間窗口。其中3季度由于去杠桿、去產(chǎn)能進(jìn)程加快，反彈的持續(xù)性和可操作性都將好于1季度。”

廣發(fā)林魯東認(rèn)為，A股市場(chǎng)存在明顯的一月效應(yīng)，但其“二月效應(yīng)”更為明顯，明年的春季行情仍然可期。除非出現(xiàn)貨幣政策繼續(xù)緊縮、企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)下滑、市場(chǎng)整體估值抬升較快等極端情況，A股的二月效應(yīng)將會(huì)延續(xù)。

同樣，眾多券商也認(rèn)為全年低點(diǎn)將出現(xiàn)在二季度及其前后。如廣發(fā)就明確提出“趨勢(shì)性低點(diǎn)出現(xiàn)在二季度前后，下半年小幅回升”的論點(diǎn)。

行業(yè)篇

一線券商五大行業(yè)配置：地產(chǎn)、環(huán)保、醫(yī)療、生物、建材

面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，結(jié)合城鎮(zhèn)化等戰(zhàn)略性題材，各大券商將如何選擇投資標(biāo)的？哪些行業(yè)在2013年將最受券商青睞？券商大都認(rèn)為周期性行業(yè)中應(yīng)重點(diǎn)配置房地產(chǎn)，而環(huán)保、建材及非周期性行業(yè)的醫(yī)療、生物也被建議配置。

絕大多數(shù)券商看好地產(chǎn)

由于周期性行業(yè)的財(cái)報(bào)彈性較大，安信認(rèn)為：“市場(chǎng)風(fēng)格將更偏向于周期股。其中相對(duì)看好銀行、地產(chǎn)、建筑建材、電力和重卡行業(yè)?！?/p>

平安證券：“配置周期股應(yīng)選產(chǎn)能周期先導(dǎo)型行業(yè)。結(jié)合中國(guó)式去產(chǎn)能所需考慮的行業(yè)固定資產(chǎn)占比和國(guó)有資本控制力，及在建工程等指標(biāo)顯示的產(chǎn)能變化趨勢(shì)，重點(diǎn)看好地產(chǎn)、汽車和礦采能源機(jī)械。銀行則重新成為優(yōu)質(zhì)的‘底倉(cāng)’品種?！?/p>

招商證券還認(rèn)為配置房地產(chǎn)的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)選擇在上半年。

建議配置醫(yī)療、環(huán)保行業(yè)

主題投資方面，大多數(shù)券商認(rèn)為環(huán)保、城鎮(zhèn)化以及政策驅(qū)動(dòng)等主題均可能會(huì)成為炒作對(duì)象。其中醫(yī)療和環(huán)保行業(yè)是最為看好的行業(yè)。

安信和招商：“看好與新型城鎮(zhèn)化有關(guān)的農(nóng)業(yè)、農(nóng)機(jī)，及與信息化相關(guān)的安防行業(yè)?！?/p>

申萬(wàn)：城鎮(zhèn)化不錯(cuò)，未來(lái)二、三線城市的發(fā)展機(jī)會(huì)較多些，受益于消費(fèi)升級(jí)的板塊易有機(jī)會(huì)，如城市燃?xì)?、智能化和環(huán)保低碳。但傳統(tǒng)的鋼鐵、水泥仍不被看好。

廣發(fā)證券林魯東則認(rèn)為主題挖掘上可選軌道交通、醫(yī)療設(shè)備、文化傳媒等“結(jié)構(gòu)性紅利”。

各大券商力推城鎮(zhèn)化

城鎮(zhèn)化衍生出來(lái)的題材層出不窮，可稱得上“題中題”，如城鎮(zhèn)基建、城鎮(zhèn)消費(fèi)、綠色城鎮(zhèn)、智慧城鎮(zhèn)等。那么券商如何解讀城鎮(zhèn)化？城鎮(zhèn)化會(huì)影響到哪些行業(yè)？

申萬(wàn)認(rèn)為，農(nóng)民消費(fèi)變革、能源變局、綠色環(huán)保和智慧城市是四大投資主線。

而在12月6日舉行的國(guó)泰君安策略會(huì)上，首席策略分析師鐘華也提出“新型城鎮(zhèn)化”的概念：“新型城鎮(zhèn)化并非意味著傳統(tǒng)基建投資的簡(jiǎn)單累加。城市化率的最大空間在67％左右?！?/p>

海通、招商也提出了“明年戰(zhàn)略布局應(yīng)注重城鎮(zhèn)化”的觀點(diǎn)。

但當(dāng)其他人都在熱議城鎮(zhèn)化時(shí)，廣發(fā)卻只字未提“城鎮(zhèn)化”。

看好基建、環(huán)保、消費(fèi)板塊

投資者應(yīng)如何具體選擇投資標(biāo)的呢？

國(guó)泰君安：具體到投資標(biāo)的上主要有三，一、以人為本的社會(huì)服務(wù)均等化；二、隨全國(guó)人口的信息規(guī)劃進(jìn)程而惠及的信息軟件行業(yè)；三、城鎮(zhèn)化均衡推進(jìn)讓中西部地區(qū)的基建行業(yè)凸現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。

海通證券策略分析師荀玉根：應(yīng)關(guān)注軌道交通、城鎮(zhèn)燃?xì)獾仁姓ㄔO(shè)板塊，醫(yī)療、食品、旅游等提升生活質(zhì)量的大消費(fèi)板塊，以及體現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的生物育種板塊。

華泰證券：三主線挖掘城鎮(zhèn)化。一是三、四線城市的消費(fèi)類，二是城市基建類，三是綠色節(jié)能、城市三廢處理、新型建材等環(huán)保類。

“訂悅2013”—— 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》大征訂活動(dòng)，訂報(bào)有禮。http://m.ship-bio.com/corp/2013dingyue/index.html