投資者保護(hù)空前加碼 重聚市場(chǎng)投資信心

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歡迎發(fā)表評(píng)論 2012年12月27日01:45 來源：

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⊙記者 ○編輯 衡道慶

昨日，A股市場(chǎng)以一根小陽線守穩(wěn)2200點(diǎn)上方，在近16個(gè)交易日的快速震蕩上攻中，滬指累計(jì)上漲12.4%，市場(chǎng)做多人氣再次聚攏?；仡櫚肽昵?，市場(chǎng)則是人氣渙散、投資信心低迷的另一番景象。

投資信心跟隨指數(shù)波動(dòng)而起伏是證券市場(chǎng)固有的特點(diǎn)，而今年以來在宏觀經(jīng)濟(jì)增速減弱的大背景下，A股市場(chǎng)信心低迷的狀況尤為引人關(guān)注。監(jiān)管部門及市場(chǎng)各方也將提振信心作為工作的著力點(diǎn)之一。

今年以來，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清率調(diào)研組赴多個(gè)地方調(diào)研，其中一項(xiàng)重要內(nèi)容即是與普通投資者面對(duì)面座談。

同時(shí)，監(jiān)管部門推出一系列改革措施，涉及打擊證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為、加大投資者教育和保護(hù)力度，改革市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度、推動(dòng)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展、提高市場(chǎng)透明度，以及大力倡導(dǎo)理性投資文化等諸多方面，其出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，均是保護(hù)投資者特別是中小投資者利益。

專家認(rèn)為，保護(hù)投資者權(quán)益是證監(jiān)部門工作的核心目標(biāo)，近一年來證監(jiān)會(huì)開展投資者保護(hù)工作的內(nèi)在邏輯，在于夯實(shí)市場(chǎng)制度基礎(chǔ)，使理性投資文化找到生長(zhǎng)的土壤。同時(shí)，改善投資者結(jié)構(gòu)的不平衡，建立更為長(zhǎng)效的投資者保護(hù)機(jī)制，并通過市場(chǎng)創(chuàng)新，為居民儲(chǔ)蓄資金提供渠道多樣、風(fēng)險(xiǎn)匹配的投資路徑。

鐵腕治市 促“三公”原則更好實(shí)現(xiàn)

資本市場(chǎng)投資者利益保護(hù)既是市場(chǎng)改革創(chuàng)新的出發(fā)點(diǎn)，也是最終的落腳點(diǎn)，稽查執(zhí)法則是保護(hù)投資者利益、保障市場(chǎng)健康運(yùn)行最直接的手段。

以維護(hù)市場(chǎng)“三公”原則和投資者利益為出發(fā)點(diǎn)，一年來證監(jiān)會(huì)特別注重嚴(yán)格執(zhí)法，用法治手段維護(hù)市場(chǎng)秩序，堅(jiān)決秉持“零容忍”的態(tài)度，打擊市場(chǎng)違法違規(guī)行為。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，證監(jiān)會(huì)初步調(diào)查案件135起，正式立案103起，移送公安27起，分別比去年同期增長(zhǎng)26%、27%、68%。

復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授張宗新表示，內(nèi)幕交易一方面直接侵害了中小股東的利益，另一方面也對(duì)投資者信心形成嚴(yán)重挫傷，對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展構(gòu)成較為明顯的負(fù)面影響。監(jiān)管層對(duì)內(nèi)幕交易的打擊力度不斷增強(qiáng)，有助于證券市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展，也是保護(hù)中小投資者利益的重要途徑。

在打擊證券犯罪的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也加強(qiáng)推動(dòng)資本市場(chǎng)法制建設(shè)，為投資者保護(hù)構(gòu)建良好的法制環(huán)境，發(fā)布了《期貨交易管理?xiàng)l例》、《證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信監(jiān)督管理暫行辦法》等一系列規(guī)章制度。

2012年，證監(jiān)會(huì)打擊證券犯罪力度可謂“空前”，正因如此，一批大案要案得以處理，對(duì)市場(chǎng)起到了震懾作用，投資者尤其是中小投資者利益得到了有效保護(hù)，“三公”原則得到更好的體現(xiàn)。

設(shè)投保局 建立投資者教育長(zhǎng)效機(jī)制

長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，保護(hù)投資者利益更需要建立投資者教育、保護(hù)、服務(wù)的長(zhǎng)效機(jī)制，同時(shí)，投資者亦須提升“自保”能力。

由于中小投資者在投資時(shí)容易“道聽途說”，投資跟風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重。一年來，在打擊證券市場(chǎng)犯罪的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也注重加強(qiáng)對(duì)投資者尤其是中小投資者的教育保護(hù)工作。

2011年年底，證監(jiān)會(huì)成立投資者保護(hù)局，強(qiáng)化投資者保護(hù)工作制度設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)證券期貨系統(tǒng)內(nèi)、外資源，推進(jìn)投資者保護(hù)各項(xiàng)工作。近一年來，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局通過媒體渠道，針對(duì)投資者關(guān)注的熱點(diǎn)問題及時(shí)作出回應(yīng)，與媒體合作開設(shè)專欄針對(duì)投資者提出的疑問進(jìn)行解答，使投資者對(duì)改革工作的認(rèn)識(shí)逐步加深。

首創(chuàng)證券研究發(fā)展部副總經(jīng)理王劍輝認(rèn)為，成立投資者保護(hù)局反映了監(jiān)管部門分類監(jiān)管的方向，開始由過去的宏觀治理市場(chǎng)為主，逐漸向投資者利益保護(hù)平衡，注重資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

中國(guó)社科院金融研究所副研究員張躍文認(rèn)為，上述舉措是證監(jiān)會(huì)保護(hù)投資者職能的自我強(qiáng)化。同時(shí)，投資者教育也需要財(cái)稅、金融等多部門協(xié)調(diào)配合，共同普及投資者教育，促進(jìn)投資者保護(hù)工作，為投資者教育構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制，提供良好的投資環(huán)境。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人也曾在公開場(chǎng)合表示，今后我國(guó)投資者保護(hù)將從注重規(guī)劃制定、暢通互動(dòng)機(jī)制、強(qiáng)化教育實(shí)效等方面入手，推進(jìn)投資者教育服務(wù)工作，嘗試建立投資者教育長(zhǎng)效機(jī)制，研究探索投資者教育納入國(guó)民教育體系方案，并積極開展相關(guān)試點(diǎn)工作。

發(fā)展財(cái)富管理業(yè) 豐富投資者理財(cái)渠道

投資者到資本市場(chǎng)投資，標(biāo)的不僅包括二級(jí)市場(chǎng)股票，還包括層次豐富、種類繁多的理財(cái)產(chǎn)品。因此，保護(hù)投資者利益更需要建立投資分層、風(fēng)險(xiǎn)分層的資本市場(chǎng)體系，具有更多與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力、知識(shí)水平、預(yù)期收益相匹配的投資選擇。

近一年來，證監(jiān)會(huì)大力發(fā)展財(cái)富管理行業(yè)，推動(dòng)證券公司創(chuàng)新發(fā)展，增強(qiáng)持續(xù)服務(wù)能力，目的就在于向投資者提供更加豐富、更高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，從而滿足包括中小投資者在內(nèi)的資本市場(chǎng)投資者多元化的投資理財(cái)需求。

今年5月份證券公司創(chuàng)新大會(huì)召開以來，證監(jiān)會(huì)推出推動(dòng)證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的一系列措施，包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為備案管理，進(jìn)一步擴(kuò)大證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)投資范圍、調(diào)低凈資本計(jì)算時(shí)多個(gè)項(xiàng)目的扣減比例、降低自營(yíng)業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)等。推動(dòng)證券公司創(chuàng)新發(fā)展的11項(xiàng)措施也正陸續(xù)出臺(tái)。

張宗新認(rèn)為，針對(duì)目前普通投資者的投資需求，監(jiān)管部門鼓勵(lì)券商創(chuàng)新設(shè)計(jì)更多的理財(cái)產(chǎn)品滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求，通過專業(yè)理財(cái)?shù)姆绞浇档屯顿Y者面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上也起到了保護(hù)投資者的效果。

目前，券商創(chuàng)新已現(xiàn)顯著效果，理財(cái)行業(yè)新的格局正逐漸形成。Wind數(shù)據(jù)顯示，到12月17日，有18只券商集合理財(cái)計(jì)劃進(jìn)入銷售推廣期，加上11月銷售推廣的27只產(chǎn)品，僅一個(gè)半月時(shí)間，券商集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量就達(dá)今年前10個(gè)月發(fā)行量的41.67%。

多措并舉 提高市場(chǎng)透明度

業(yè)內(nèi)容人士認(rèn)為，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看，保護(hù)投資者利益更需注重培養(yǎng)價(jià)值投資的理念以及良好的市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境。

眾所周知，由于中小投資者具有信息不對(duì)稱等劣勢(shì)，在投機(jī)炒作中這種劣勢(shì)更為明顯，因此促進(jìn)上市公司優(yōu)質(zhì)對(duì)應(yīng)優(yōu)價(jià)、促進(jìn)市場(chǎng)形成價(jià)值投資理念更有利于投資者把握投資邏輯。

在此背景下，一年來，證監(jiān)會(huì)加大力度引進(jìn)QFII、RQFII等在內(nèi)的長(zhǎng)期資金入市，培育本土機(jī)構(gòu)投資者，長(zhǎng)期投資理念開始在投資者中初步建立。

證監(jiān)會(huì)最新公布的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）名錄顯示，11月新增9家QFII獲批，QFII總家數(shù)增加至201家。截至11月30日，外匯局已累計(jì)審批165家QFII機(jī)構(gòu)合計(jì)360.43億美元的投資額度。

王劍輝表示，2002年以來，QFII在凸顯長(zhǎng)期投資理念等方面發(fā)揮了積極作用，隨著額度的逐漸擴(kuò)大，QFII等逐漸影響資本市場(chǎng)文化，對(duì)于培育長(zhǎng)期投資理念具有重要作用。

在提高市場(chǎng)透明度方面，監(jiān)管部門也動(dòng)作頻頻。今年初，證監(jiān)會(huì)首次公開IPO發(fā)審流程，并每周更新一次。針對(duì)內(nèi)幕交易頻發(fā)的并購重組等重點(diǎn)環(huán)節(jié)，今年10月份證監(jiān)會(huì)首次公開上市公司并購重組進(jìn)度表，便于投資者決策。同時(shí)，鼓勵(lì)上市公司分紅，和財(cái)稅部門共同出臺(tái)差異化的股票紅利稅，引導(dǎo)投資者建立長(zhǎng)期投資理念。

種種跡象表明，多項(xiàng)改革措施的出臺(tái)和實(shí)施，對(duì)資本市場(chǎng)所產(chǎn)生的正面、積極影響正在凸顯，投資者信心逐步恢復(fù)。有理由期待，2013年，資本市場(chǎng)將迎來新的發(fā)展階段。