證監(jiān)會(huì)取消企業(yè)境外上市“456”限制

小紅籌公司將納入監(jiān)管范圍；H股公司境外上市的存量股份市場(chǎng)流通和再融資效率問(wèn)題將在上市中得到一并解決

20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報(bào)文件及審核程序的監(jiān)管指引》(簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》)，自2013年1月1日起實(shí)施?！吨敢啡∠司硟?nèi)企業(yè)到境外上市的“456”條件和前置程序，不再設(shè)盈利、規(guī)模等門(mén)檻，同時(shí)簡(jiǎn)化了境外上市的申報(bào)文件和審核程序。

根據(jù)《指引》，公司申請(qǐng)境外發(fā)行股票和上市應(yīng)提交下列文件：申請(qǐng)報(bào)告，內(nèi)容包括：公司演變及業(yè)務(wù)概況、股本結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析、發(fā)展戰(zhàn)略、籌資用途、符合境外上市地上市條件的說(shuō)明、發(fā)行上市方案；股東大會(huì)及董事會(huì)相關(guān)決議；公司章程；公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照、特殊許可行業(yè)的業(yè)務(wù)許可證明(如適用)；行業(yè)監(jiān)管部門(mén)出具的監(jiān)管意見(jiàn)書(shū)(如適用)；國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)關(guān)于國(guó)有股權(quán)設(shè)置以及國(guó)有股減(轉(zhuǎn))持的相關(guān)批復(fù)文件(如適用)；募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件(如適用)；納稅證明文件；環(huán)保證明文件；法律意見(jiàn)書(shū)；財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告；招股說(shuō)明書(shū)(草稿)；中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他文件等十三項(xiàng)內(nèi)容。

而1999年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問(wèn)題的通知》則要求境內(nèi)企業(yè)在境外上市應(yīng)符合4億凈資產(chǎn)、5000萬(wàn)美元融資額、6000萬(wàn)人民幣凈利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)，這就是所謂“456”條件。這份13年前的通知曾對(duì)促進(jìn)境內(nèi)大中型企業(yè)境外上市發(fā)揮了積極的作用，但是，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，這個(gè)要求也限制了很多中小企業(yè)到境外上市的需求，眾多中小民營(yíng)企業(yè)只好通過(guò)“紅籌模式”實(shí)現(xiàn)在港上市，也就是內(nèi)地公司將境內(nèi)資產(chǎn)以換股等形式轉(zhuǎn)移至在境外注冊(cè)公司，通過(guò)境外公司持有境內(nèi)資產(chǎn)。

“取消‘456’限制，很多中小企業(yè)可以直接上市，不用再曲線(xiàn)上市，不僅會(huì)大大地滿(mǎn)足很多中小企業(yè)的融資需求，同時(shí)也能分流一部分欲在A股上市的企業(yè)，緩解A股壓力，對(duì)資本市場(chǎng)和企業(yè)來(lái)說(shuō)是雙贏的結(jié)果。”一家券商投行的負(fù)責(zé)人接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，因?yàn)榫惩獾纳鲜袠?biāo)準(zhǔn)比較低，目前在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)上市的800多家企業(yè)基本都符合境外上市條件，因此，《指引》正式實(shí)施后有助于分流A股市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力。

與此同時(shí)，記者了解到，在中小企業(yè)境外上市的門(mén)檻取消后，監(jiān)管部門(mén)準(zhǔn)備將境外間接上市公司(也即小紅籌公司)納入監(jiān)管范圍，逐步完善監(jiān)管規(guī)則，但不新增行政許可項(xiàng)目，加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，為企業(yè)境外上市創(chuàng)造良好地監(jiān)管氛圍。據(jù)了解，目前境外上市的小紅籌公司均采用設(shè)立離岸公司再赴境外上市的方式，在境外上市時(shí)未經(jīng)中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。

此外，記者從消息人士處獲悉，H股公司的全流通和再融資問(wèn)題也將在企業(yè)境外上市中得到有效解決。對(duì)于H股存量股份的流通問(wèn)題監(jiān)管層與有關(guān)各方已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)。H股公司可以自主選擇是否界定為H股。同時(shí)，對(duì)于H股公司的再融資，監(jiān)管部門(mén)也將著重于合規(guī)性的審核，大大提高審核效率。