“1995”上演“要救救我”行情？史上整數(shù)關(guān)口難言底

每經(jīng)記者劉明濤鄭佩珊 “要救救我”正在發(fā)酵？ 滬指本周一盤中跌破2000點(diǎn)，在跌至1995.72點(diǎn)后迅速反彈收紅;周三,滬指再度盤中下跌，又是在跌至1995.17點(diǎn)后反彈收紅。有分析人士認(rèn)為，“1995”諧音“要救救我”，正是因?yàn)樵擖c(diǎn)位的神奇護(hù)盤，滬指本周絕地逢生，艱難收出一根周陽線，從而也守住了2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。 然而，滬指是否能在2000點(diǎn)附近就此見底？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)后注意到，滬指史上被市場公認(rèn)在整數(shù)關(guān)口見底的情況只有一次，即998點(diǎn)歷史大底。 史上三大見底點(diǎn)位均不“整齊” 一輪熊市一輪牛，“熊市不言底、牛市不言頂”。 滬指自2007年10月下跌后，在2009年初走出一輪較強(qiáng)的反彈行情，但這輪反彈行情在當(dāng)年8月就到達(dá)階段性高點(diǎn)，3年來難現(xiàn)酣暢淋漓的猛漲勢頭，在基本面和融資壓力等多種因素的重壓下，指數(shù)逐級走低。3000點(diǎn)失守，令投資者悵然若失；2300點(diǎn)失守，更令投資者黯然神傷；而本周盤中再破2000點(diǎn)，讓投資者四顧迷茫。 底部何時來？這是目前投資者心中最大的疑問。 本周，滬指兩度在盤中跌破2000點(diǎn)當(dāng)日又拉起，2000點(diǎn)大關(guān)似乎成為市場重要的“救命稻草”，在2000點(diǎn)筑底的期待聲四起，這一心愿能否實(shí)現(xiàn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過回顧滬指史上四大底部行情發(fā)現(xiàn)，在整數(shù)關(guān)口成功筑底的情況僅有一次。 1994年 325.89點(diǎn)見底 滬指在1992年11月17日最低跌至386.85點(diǎn)，同時也由此開啟了一輪上攻之旅，在1993年2月16日即上攻至1558.95點(diǎn)。1993年3月1日，滬指大跌140.15點(diǎn)，此后便開始持續(xù)下跌。 此次下跌基本沒有遇到任何阻力，但下跌時間較上一輪要長，從當(dāng)年3月算起，持續(xù)下跌達(dá)17個月之久。1994年7月29日，上證指數(shù)到達(dá)此輪下跌最低收盤點(diǎn)位333.92點(diǎn)。 1993年～1994年期間，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)偏熱、通脹壓力較大并引發(fā)宏觀調(diào)控，同時在此期間，A股市場實(shí)現(xiàn)了一次大規(guī)模擴(kuò)容。 1992年兩市上市公司只有53家，而至1994年底已發(fā)展至291家，規(guī)模增加了4.49倍。受此影響，滬指從1993年2月16日的1558.95點(diǎn)高點(diǎn)連續(xù)下跌至1994年7月29日的325點(diǎn)。 在市場低迷行情持續(xù)一年半之后，管理層終于發(fā)力，1994年7月30日，證監(jiān)會宣布三項(xiàng)救市措施：年內(nèi)暫停新股發(fā)行與上市；嚴(yán)格控制上市公司配股規(guī)模；采取措施擴(kuò)大入市資金范圍。三項(xiàng)政策具體措施包括：在股票供應(yīng)方面，進(jìn)一步放慢發(fā)行和上市節(jié)奏，年內(nèi)除已發(fā)行尚未上市的股票外，暫停新股發(fā)行和上市，并嚴(yán)格控制配股規(guī)模；在資金投入方面，發(fā)展國內(nèi)投資共同基金，培育機(jī)構(gòu)投資者；試辦中外合資基金管理公司，逐步吸引海外基金進(jìn)入A股市場；有選擇地對資信和管理好的證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資。上述政策的出臺被認(rèn)為是管理層第一次救市。 三項(xiàng)重要政策均發(fā)表在《人民日報》上，證監(jiān)會與有關(guān)部門共同出臺穩(wěn)定和發(fā)展股票市場的措施，昭示著1993年上半年熊市后管理層對于穩(wěn)定股市的堅定信心，從而引起股指8月上漲狂潮。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，1994年7月底，滬指最低點(diǎn)為325.89點(diǎn)，8月1日跳空高開，股指急速飆升33.2%，短短33個交易日，滬指從最低的325.89點(diǎn)上漲至9月13日最高1052.94點(diǎn)，漲幅為223.10%，完成A股史上短時間內(nèi)最大幅度的上漲。此后，隨著對于利好的逐步消化，市場展開二次探底的調(diào)整行情，并在1995年2月7日下探至最低524.43點(diǎn)，但“政策底”325點(diǎn)此后再未跌破。 1996年 從513點(diǎn)向上反彈 1996年年初，新一波大牛市悄無聲息地在常規(guī)的年報披露行情中發(fā)起。滬指從1996年1月19日最低點(diǎn)512.83點(diǎn)啟動，至1997年5月12日最高漲至1510.17點(diǎn)。不到半年時間，大盤暴漲997.34點(diǎn)。 1997年5月中旬，A股市場展開新一輪下跌，此后雖幾經(jīng)反彈，但一直沒有大的起色。 1999年5月8日發(fā)生了我駐南斯拉夫大使館被轟炸事件，國際局勢緊張，市場擔(dān)憂情緒加重，上證指數(shù)一路下跌，于5月26日下探至最低1213.24點(diǎn)，向千點(diǎn)大關(guān)逼近。 面對市場低迷，國務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和推進(jìn)證券市場發(fā)展的六點(diǎn)意見》（以下簡稱《六點(diǎn)意見》）。 1999年5月19日，證監(jiān)會召集全國券商討論國務(wù)院規(guī)范和發(fā)展證券市場的意見，提出“改革股票發(fā)行體制、保險資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道”等政策建議；6月10日，央行宣布降息；6月14日，證監(jiān)會官員發(fā)表講話，指出股市上升是恢復(fù)性的；6月15日，《人民日報》再次發(fā)表題為《堅定信心，規(guī)范發(fā)展》的特約評論員文章，重申當(dāng)時股市是恢復(fù)性上漲，要求各方面要堅定信心，發(fā)展股市，珍惜股市大好局面。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，引起市場最強(qiáng)烈反應(yīng)的就是上述國務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施的六點(diǎn)意見，并由此引發(fā)了著名的“5·19”行情，滬指當(dāng)日即大漲4.64%，截至當(dāng)年6月30日，滬指最高升至1756.18點(diǎn)，相比5月17日1047.83點(diǎn)的低點(diǎn)，上漲708.35點(diǎn)，漲幅高達(dá)67.60%。此后市場展開二次探底，并于當(dāng)年12月27日下探至最低1341.05點(diǎn)，同樣高于1047點(diǎn)的“政策底”。 從1999年底，滬指再度展開一輪上漲行情，并于2001年6月14日達(dá)到階段性最高點(diǎn)2245.43點(diǎn)。此后，出現(xiàn)了一輪長達(dá)4年的熊市之旅。 2005年 998點(diǎn)成“整數(shù)”大底 2005年6月6日出現(xiàn)的998.23點(diǎn)歷史大底，至今仍令投資者們記憶深刻，這不僅是因?yàn)锳股在此前沖上千點(diǎn)后又首次跌破千點(diǎn)大關(guān)，同時也是因?yàn)椋?98點(diǎn)大底筑成后，A股走出一波強(qiáng)悍牛市，并于2007年10月創(chuàng)造出6124點(diǎn)的神話。 998點(diǎn)歷史大底出現(xiàn)的背景是，從1999年“5.19”行情誕生開始行至2001年，滬指反彈到2245點(diǎn)，市場一片沸騰，整體市盈率已經(jīng)超過60倍，此時監(jiān)管層擔(dān)心，如果股市繼續(xù)大漲將形成巨大泡沫，于是開始出臺擠壓泡沫的政策，由此A股開始一輪大跌。 在這輪熊市中，盡管監(jiān)管層一度采取了降低印花稅和停止將國有股權(quán)劃撥給社?；鹩枰詼p持的刺激政策，但每次政策出臺后，流入股市的資金都比較有限，加之2000點(diǎn)關(guān)口累積的套牢盤的巨大壓力，股市始終難以走強(qiáng)，數(shù)度反復(fù)后，解套盤和割肉盤逐漸增加，導(dǎo)致998點(diǎn)歷史大底出現(xiàn)。 在見底后的2005年8月23日，五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革指導(dǎo)意見》，股改的出臺引發(fā)A股史上一輪大牛市。 2005年下半年，A股在低位持續(xù)震蕩蓄勢后，于2006年發(fā)動猛攻。2006年4月，滬指大漲10.93%，收于1440.22點(diǎn)；5月，滬指再漲13.96%，宣告大牛市來臨。 由于998點(diǎn)高度接近1000點(diǎn)，因此，998點(diǎn)被市場人士認(rèn)為是史上唯一出現(xiàn)的“整數(shù)”關(guān)口大底。 2008年 跌至1664點(diǎn)才見底 5000點(diǎn)、4000點(diǎn)、3000點(diǎn)、2000點(diǎn)！ 2008年出現(xiàn)的一輪熊市，一次又一次地粉碎了投資者見底信心，四大整數(shù)關(guān)口無一例外被迅速擊穿，沒有起到一絲抵抗作用，這也讓投資者開始清醒起來，意識到在經(jīng)濟(jì)暫時不給力、資金匱乏的背景下，所謂的整數(shù)關(guān)口的抵抗性只能是一種精神慰藉，當(dāng)時的現(xiàn)實(shí)也告訴投資者，在整數(shù)關(guān)口抄底是吃力不討好。 2008年，美國花旗銀行年度虧損近190多億美元，而當(dāng)時A股市場再融資計劃屢屢傳出，在次貸危機(jī)的大背景下，A股實(shí)在無法獨(dú)善其身。 當(dāng)時，由于前期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱、增長偏快，通貨膨脹抬頭，為了抑制通貨膨脹，管理層開始緊縮貨幣，再加之“大小非”傾巢而出，壓垮A股市場，滬指在上半年連破5000點(diǎn)、4000點(diǎn)、3000點(diǎn)三大整數(shù)關(guān)口，且多頭沒有一次形成有明顯規(guī)模的反擊。 下半年，滬指在2000點(diǎn)短期反復(fù)后，終究還是進(jìn)入“1”時代，創(chuàng)下1664點(diǎn)新低。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2008年10月28日滬指形成1664點(diǎn)低點(diǎn)之后，11月9日，四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃推出，這無疑給已疲憊不堪的A股打了一針興奮劑。再加之2009年信貸放松、流動性釋放，A股才重新開始一輪反彈，2009年前7個月，滬指連收7根陽線，滬指最高漲至3400點(diǎn)之上。 2012年 兩度探低1995點(diǎn) 在2009年的瘋狂后，A股市場再融資和經(jīng)濟(jì)下滑再度令A(yù)股低迷，2010年11月16日，滬指收盤跌破3000點(diǎn)；2011年4月20日，收盤再上3000點(diǎn)，然而，自4月25日收盤再度跌破3000點(diǎn)之后，滬指至今未能收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。 2010年4月15日，股指期貨正式開始交易，結(jié)束了A股長期以來只能靠做多來盈利的模式，對A股近兩年行情也產(chǎn)生了重大影響。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于不再依靠單向做多來賺錢，近兩年來，A股持續(xù)單邊上行走勢鮮有出現(xiàn)，股指走勢更加貼近經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的波動，所謂“無腦做多”已不再是主流投資手段。 在歐債危機(jī)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的影響下，股指一路下行，鮮有較長時間波段上漲的可操作行情。 如此一來的后果是，中小投資者做多熱情消耗殆盡，基金等機(jī)構(gòu)也無力做多藍(lán)籌拉升股指，A股市場交投逐步走向低迷。 沒有資金的參與，股指自然難以獲得上漲所必需的有效動力。 本周，在重要會議的時段過去之后，指數(shù)重拾跌勢，兩度跌至1995點(diǎn)后再拉起。截至昨日（11月23日）收盤，滬指收于2027.38點(diǎn)，從周K線上結(jié)束兩連陰。 不過值得注意的是，本周滬市一共成交1811.3億元，日均成交不足400億元，創(chuàng)下今年以來新低。同時，滬市成交額在近8個交易日均低于400億元。 有人認(rèn)為，地量之后應(yīng)該見“地價”；但另有分析人士認(rèn)為，地量顯示缺乏資金支撐，如果成交額沒有明顯回升，那么“1995”點(diǎn)能否真的“救救我”，其前景顯得撲朔迷離。 私募、券商齊論整數(shù)底悲觀預(yù)期：必進(jìn)“1”時代 每經(jīng)記者劉明濤鄭佩珊實(shí)習(xí)記者宋戈 滬指從9月26日探至1999點(diǎn)到本周兩度探至1995點(diǎn)，不到兩個月時間，已三度跌破2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。此次滬指再度從1995點(diǎn)反彈躍起，是否意味著“事不過三”、底部顯現(xiàn)呢？本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多位私募、券商分析師、技術(shù)派專家以及資深人士，他們對此從不同角度展開了討論。 李大霄：已至熊市末端 對于本周滬指兩度“起死回生”，英大證券研究所所長李大霄在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時認(rèn)為，目前股市形成底部的概率在不斷加大，龍頭股已率先啟動、強(qiáng)勢股已開始補(bǔ)跌，封閉式基金也出現(xiàn)底部特征，另外宏觀面也在轉(zhuǎn)好，這些因素都在釋放市場見底信號。 李大霄認(rèn)為，目前已到熊市末端，并提出5點(diǎn)依據(jù)，“一是宏觀面轉(zhuǎn)好、經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的可能性較大；二是貨幣政策適度寬松；三是目前股市已處于較低的估值水平；四是針對股市的相關(guān)政策正在逐漸起作用；五是市場的供求逐漸趨向平衡”。 李大霄表示，很多人仍然沒有足夠重視政策威力，目前股市下跌已逾5年，這在A股歷史上從未出現(xiàn)過，說明現(xiàn)在市場估值已到低點(diǎn)，具備企穩(wěn)可能。 不過，華安證券財富中心總經(jīng)理張兆偉觀點(diǎn)則不太樂觀，張兆偉認(rèn)為，根本問題不解決，市場將一直被看空，2000點(diǎn)僅僅是一個平臺，下跌或?qū)⒗^續(xù)。 張兆偉補(bǔ)充道，市場的根本問題是融資與投資之間的矛盾，這一問題始終沒有得到解決。如果市場對于股市供需預(yù)期沒有改變，那么上述矛盾還將繼續(xù)。目前股市已是非理性市場，傳統(tǒng)的觀測歷史數(shù)據(jù)和估值比對等手段，對目前股市已失效。 星石投資：2000點(diǎn)估值較合理 2000點(diǎn)能否成為A股反彈發(fā)源地？諸多私募人士對此似并不樂觀，認(rèn)為股指還有繼續(xù)下行可能。 海潤達(dá)私募基金經(jīng)理仇天鏑告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“目前大的趨勢還是向下的，沒有改變。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如匯豐PMI雖然超過50，但只是短期的情況，經(jīng)濟(jì)是否在這里復(fù)蘇有很大的不確定性，行情可能在明年一季度‘兩會’前后展開”。 深圳國誠投資總監(jiān)黃道林也表示，現(xiàn)在只能說2000點(diǎn)可能產(chǎn)生支撐，但提見底還為時過早。因?yàn)槭袌鱿碌饕苤饕獊碜訧PO的壓力，假如IPO不停止，市場難見好轉(zhuǎn)?！? 黃道林還認(rèn)為，目前一些上市公司自身存在的問題也在被空方利用來砸盤，因此也可考慮出臺平準(zhǔn)基金，因?yàn)閱慰渴袌隽α亢茈y扭轉(zhuǎn)下跌趨勢。 此外，星石投資首席策略師楊玲在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，“指數(shù)到底在什么點(diǎn)位見底，我覺得很難預(yù)測。但有一點(diǎn)比較明確，目前成熟的投資者都認(rèn)同，2000點(diǎn)左右的股票基本處于一個合理的估值水平，因此一旦股指跌穿2000點(diǎn)，有些股票就顯得便宜了，于是各類投資者就以各種投資邏輯進(jìn)行加倉，市場則呈現(xiàn)出熱點(diǎn)散亂、板塊輪動速度快的特征”。 楊玲認(rèn)為，目前進(jìn)行短線投資比較困難，但如果將視野放長遠(yuǎn)，選擇好的標(biāo)的進(jìn)行投資，在2000點(diǎn)及以下越跌越買，就能回避掉預(yù)測見底點(diǎn)位的難題，提高最終賺錢的概率。從2年～3年的周期來看，即使股指短期還有繼續(xù)下行空間，目前也是值得投資的時刻。 技術(shù)派：見底需站穩(wěn)60日線 在滬指貼近2000點(diǎn)的緊要關(guān)口，其技術(shù)面上呈現(xiàn)出什么特征？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了以技術(shù)分析見長的廣東晟澤投資管理有限公司投資總監(jiān)黎仕禹。 黎仕禹認(rèn)為，市場見底，必須伴隨連續(xù)放量和站穩(wěn)在60日均線之上兩大條件，而目前這些條件都不具備，所以他不認(rèn)同滬指在2000點(diǎn)見底這一說法。 另一方面，對于市場底部還需要多久才能筑成的問題，他認(rèn)為，如果從技術(shù)面來看，把滬指2009年、2010年的最高點(diǎn)連線，那就可以發(fā)現(xiàn)，原來2011年的高點(diǎn)正是落在了這條壓力線上；而如果把2010年7月2日最低點(diǎn)2319點(diǎn)與2012年的1月6日最低點(diǎn)2132點(diǎn)連接起來，那么今年9月7日滬指的大陽線正是建立在之前“磨穿”這條下軌支撐線后所產(chǎn)生的大反彈，而今年國慶節(jié)前的大反彈同樣是在市場跌破了這條下軌支撐線之后的迅速反彈回抽。 黎仕禹表示，目前滬指再度跌破這條下軌支撐線，現(xiàn)在就要觀察市場能否在10個交易日內(nèi)快速收復(fù)并站上這條下軌支撐線。如果市場再度跌破1995點(diǎn)，甚至跌破1990點(diǎn)，那么就將會繼續(xù)下跌，直到探明新的底部為止。 券商：底部或?yàn)?800點(diǎn) 上述私募和技術(shù)派人士都對2000點(diǎn)見底表示悲觀，那么市場到底將在哪里筑底呢？有券商分析師預(yù)計，1800點(diǎn)可能成為大底。 山西證券研究員杜亮對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，要見到一個中期的底部仍需基本面改善，比如企業(yè)業(yè)績開始回升、市場流動性增強(qiáng)、風(fēng)險偏好增加等，短期來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了回暖跡象，但持續(xù)性有待觀察，而對于明年經(jīng)濟(jì)走勢尚難預(yù)計。從明年一季度上市公司業(yè)績預(yù)期以及主要行業(yè)的預(yù)期增速來看，并未到達(dá)市場底部，未來還存在繼續(xù)下滑的可能。 杜亮認(rèn)為，在未來3～5個月，可能會出現(xiàn)1800點(diǎn)低點(diǎn)，市場將一方面震蕩調(diào)整，一方面等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而從估值來看，現(xiàn)階段A股估值也能算相對合理，但并未出現(xiàn)較強(qiáng)的吸引力。他表示，預(yù)計1800點(diǎn)是底部，是通過一些模型以及市場運(yùn)行規(guī)律來估算的，市場跌到2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口就見底的概率相當(dāng)小，短期內(nèi)假如市場能出現(xiàn)一個明顯的下挫，集中釋放風(fēng)險，那么出現(xiàn)企穩(wěn)反彈的概率將增大。 中航證券研究助理符旸則對記者表示，明年上半年經(jīng)濟(jì)增速可能還會下降，可以觀察明年10月之后，是否有一些新的政策推出。 他還表示，目前看，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對市場的支撐不足，看多的理由不夠充分，而市場不利因素顯得更多一些，因此下行壓力可能更加明顯，從技術(shù)角度測算，1800點(diǎn)可能是底部。 “訂悅2013”——《每日經(jīng)濟(jì)新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://m.ship-bio.com/corp/2013dingyue/index.html