老鄭說匯：日本政局醞釀大變可順勢(shì)做空日元

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美元本周升勢(shì)雖未改變，但累計(jì)漲幅越發(fā)細(xì)微，至周四18：23，美元指數(shù)暫報(bào)81.124點(diǎn)。美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)主要是日元暴跌及英鎊顯著回落造成。目前中東格局、美財(cái)政懸崖、日本政局混亂、希臘債務(wù)危機(jī)共同作用于匯市，局面空前錯(cuò)綜和復(fù)雜，宜多看少動(dòng)。相對(duì)而言，日元衰勢(shì)較為明顯，應(yīng)可沽空。

日元暴跌 宜跟風(fēng)追空

日元暴跌有點(diǎn)觸目驚心，本周三日元暴跌0.93%，本周四截至上述時(shí)間又暴跌1.20%至81.15日元兌1美元。造成日元暴跌的主因就是日本政局再生混亂，因本周三日本首相野田佳彥稱將于本周五解散眾議院以便提前舉行大選。

如果提前大選，日本政壇免不了震蕩，這對(duì)日元天然具有利空壓制，因不確定性向來為一國(guó)貨幣壓力。另外，最大反對(duì)黨自民黨戰(zhàn)勝目前執(zhí)政的民主黨，則下一任日本首相可能是在野的自民黨黨魁安倍晉三，此人亦是日本前任首相。由于安倍一向強(qiáng)烈主張日本推出進(jìn)一步寬松政策，這對(duì)日元明顯利空。

安倍上述表態(tài)并不空洞，因?yàn)樗硎?，日本央行法可能需要修改。一般而言，?dāng)一國(guó)央行的獨(dú)立性較高時(shí)，政府即使想推行寬松政策，可能也很難實(shí)施，但如果央行法被修改，則不排除央行獨(dú)立性就此下降可能，如此政府在推出寬松政策時(shí)將更為激進(jìn)，甚至無底限可言。

市場(chǎng)自然識(shí)得“厲害”，所以兩天來日元拋壓奇大。預(yù)計(jì)在政壇不確定性消除前，日元都將維持疲弱態(tài)勢(shì)。值得注意的是，此類利空很難出盡，因政府寬松政策的實(shí)施是個(gè)遞進(jìn)過程。綜上所述，中線日元跌勢(shì)未盡，操作上應(yīng)明確做空。

減赤談判無進(jìn)展美元漲勢(shì)漸滯

在美元指數(shù)中，日元所占權(quán)重僅次于歐元。接著就是英鎊，英鎊的權(quán)重也不低，英鎊本周亦顯著殺跌，雖然跌幅遠(yuǎn)不如日元。由于日元和英鎊均跌，所以即便本周歐元錄得小漲，但美元指數(shù)仍為上漲，只是漲勢(shì)更遲滯。

美元指數(shù)支撐除來自日元、英鎊疲弱外，還和周三以色列正式宣布對(duì)加沙地帶發(fā)起軍事行動(dòng)相關(guān)，因這引發(fā)全球性風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，相對(duì)有利美元。

不過周三美聯(lián)儲(chǔ)公布的10月份利率決議會(huì)議紀(jì)要限制了美元漲幅，該紀(jì)要顯示，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)多位委員贊成明年繼續(xù)實(shí)施寬松政策，以此彌補(bǔ)扭曲操作年底結(jié)束后的空當(dāng)。周三美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也多少壓制了美元升勢(shì)，其顯示，10月零售環(huán)比降0.3%，遠(yuǎn)不如9月的升1.1%，亦不如預(yù)期的降0.2%。

美國(guó)財(cái)政懸崖問題自然也會(huì)限制美元漲幅，從最近奧巴馬態(tài)度看，似乎立場(chǎng)較為堅(jiān)定，和其上周所宣揚(yáng)的“尋求妥協(xié)”并不符，所以財(cái)政懸崖問題的解決正變得相對(duì)困難。奧巴馬這兩天重申其“向富人加稅”這一慣常觀點(diǎn)，而共和黨人不主張調(diào)整任何稅率，所以雙方達(dá)成協(xié)議還有一段路要走。

預(yù)計(jì)美元短線走勢(shì)將主要受白宮和國(guó)會(huì)山的減赤談判影響，走勢(shì)可能反復(fù)無常，體現(xiàn)了新聞效應(yīng)驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)。這樣的盤面很難操作，跟風(fēng)順勢(shì)往往會(huì)晚一拍，不如多看少動(dòng)。

至于央行量化寬松傾向?qū)γ涝挠绊憛s暫可忽視，因當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)較為明顯，所以即使仍有量化寬松，但不會(huì)太過劇烈，匯率應(yīng)早已消化了該預(yù)期。

英鎊疲弱 仍然看淡

在美元升速極緩背景下，英鎊最近下跌明顯，所以英鎊明顯呈現(xiàn)弱勢(shì)。本周英鎊兌美元走勢(shì)為三陰一陽(yáng)，周四暫報(bào)1.5846美元。

本周二英鎊一度因當(dāng)天公布的通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期而止跌，但好景不長(zhǎng)，周三英鎊顯著下滑0.23%，并創(chuàng)下兩個(gè)半月以來新低。當(dāng)天英國(guó)公布的通脹數(shù)據(jù)顯示，10月份英國(guó)CPI同比漲2.7%，該漲幅創(chuàng)5月份之后新高，也高于預(yù)期的漲2.3%。

英央行在周三公布了季度通脹報(bào)告，其雖然預(yù)計(jì)短期通脹將上升，但稱央行保留額外購(gòu)買資產(chǎn)的選項(xiàng)。該報(bào)告還稱，除非英鎊貶值，否則四季度及未來三年的經(jīng)濟(jì)或?qū)⒕S持較低增速。上述表述雖提示了通脹，但明顯暗示央行樂見弱勢(shì)英鎊，所以整體上仍為英鎊利空。同在周三公布的10月就業(yè)數(shù)據(jù)大體中性，新增失業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，但失業(yè)率有所緩和。

英鎊中線可能仍將呈現(xiàn)弱勢(shì)，因其支撐主要來自通脹預(yù)期，而該預(yù)期卻未必可靠。最近油價(jià)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌明顯，這提示全球暫缺少持續(xù)性的通脹壓力。至于英央行對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期卻是實(shí)打?qū)嵉?，英?guó)雖然不斷進(jìn)行量化寬松，但前期的寬松應(yīng)已被經(jīng)濟(jì)吸收，故利好效應(yīng)出盡后經(jīng)濟(jì)自將下滑，屆時(shí)又將逼迫其實(shí)施更多寬松政策。

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