曹中銘：券商創(chuàng)新須擺脫低端化和單一化

每經(jīng)編輯 如發(fā)行人    

曹中銘

毫無疑問，創(chuàng)新成為近期各家券商最為關注的主題。從今年5月上旬召開的證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會，到本月初中登公司與中國證券業(yè)協(xié)會聯(lián)合召開的座談會，其核心內(nèi)容無一不是券商創(chuàng)新。

其實，券商創(chuàng)新亦是郭樹清履職證監(jiān)會主席之后諸多舉措中的重要一環(huán)。據(jù)統(tǒng)計，郭樹清履職一年來，證監(jiān)會正式出臺的規(guī)則、制度等累計為65件。其中，涉及支持中介機構業(yè)務創(chuàng)新、培育壯大財富管理行業(yè)等的就達25件，占比高達38.46%，這也說明券商等中介機構在監(jiān)管部門心中的地位。

證監(jiān)會曾多次就券商創(chuàng)新工作進行過調(diào)研與征求意見。來自券商的反饋意見主要集中在三個方面：一是希望推出更多滿足需要的產(chǎn)品；二是允許券商從事更多的業(yè)務；三是對一些限制性的條款予以松綁。總體而言，券商希望監(jiān)管部門能夠在業(yè)務、產(chǎn)品等方面適度松綁，為券商的創(chuàng)新提供更為寬松的環(huán)境。事實上，像轉融通業(yè)務試點啟動、《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》及配套實施細則的發(fā)布等，基本上均是滿足券商要求之舉。

根據(jù)監(jiān)管部門的安排，11月政策重點將是落實與經(jīng)紀業(yè)務相關的5~6項政策改革措施，12月著重梳理投行及發(fā)行業(yè)務，而參與廣州座談會的各與會券商則須在11月15日前上報創(chuàng)新書面材料，內(nèi)容包括對行業(yè)創(chuàng)新的具體建議，以及需要監(jiān)管層幫助解決的實際問題。

各家券商最終會推出什么樣的創(chuàng)新方案無疑頗受市場矚目。具體而言，其創(chuàng)新方案必須符合券商自身的實際情況，能夠革新券商日常經(jīng)營管理中的弊端與缺陷，能夠為券商帶來活力與動力，這也是對其方案最起碼的要求。更重要的是，券商創(chuàng)新不能單純地為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，所有的創(chuàng)新舉措，應該有利于提升券商的核心競爭能力與抵抗市場風險的能力。

客觀上，很多國內(nèi)券商存在“天生”的缺陷，那就是常常無法擺脫靠“天”吃飯的困境。其業(yè)績與生存狀況隨股市行情的起伏而起伏，牛市時可以賺得盆滿缽滿，一旦步入熊市，則頻頻深陷舉步維艱的泥潭。此外，大部分券商都呈現(xiàn)出業(yè)務低端化的特點。因此，國內(nèi)券商必須要去低端化、去單一化和去中介化，否則，又談何提升競爭力與走出國門，又談何在全球資本市場中去爭奪定價權？

諸多國內(nèi)券商曾經(jīng)因為不惜鋌而走險付出了沉重的代價，像南方證券、華夏證券等老牌券商紛紛 “翻船”，留給市場的只有那遠去的記憶。歷經(jīng)整頓之后，券商的發(fā)展慢慢步入正軌。而在監(jiān)管部門大力提倡券商創(chuàng)新的背景下，如何防范個中所產(chǎn)生的風險，如何避免“南方證券第二”再出現(xiàn)，顯然是監(jiān)管部門與相關券商應該考慮的問題。

當然，在券商大舉創(chuàng)新的同時，還必須擺正自己的位置。券商作為市場的中介，除了維護好自己與服務對象（如發(fā)行人）的利益之外，同樣不能將廣大投資者與中國資本市場的整體利益拋到九霄云外。券商更不應該借創(chuàng)新之名，或通過創(chuàng)新的方式與手段，大肆從市場中竊取利益。顯然，這也不是監(jiān)管部門力挺券商創(chuàng)新的初衷。

“訂悅2013”—— 《每日經(jīng)濟新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://m.ship-bio.com/corp/2013dingyue/index.html