業(yè)績(jī)頂呱呱 “老字號(hào)”藥企季報(bào)開(kāi)“新花”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

“門(mén)前老樹(shù)發(fā)新芽，院里枯木又開(kāi)花”，這句話(huà)用來(lái)形容“老字號(hào)”醫(yī)藥股再貼切不過(guò)了。盡管如今已年近深秋，但A股市場(chǎng)中的“老字號(hào)”醫(yī)藥股卻如沐春光，股價(jià)屢創(chuàng)新高。這些前輩級(jí)藥企的三季報(bào)業(yè)績(jī)也是各具特色，有“光榮蛻變”之勢(shì)。

喝“酒”吃“藥”曾是A股市場(chǎng)中一段佳話(huà)，然而如今，白酒股恐淪為明日黃花，那么“老字號(hào)”醫(yī)藥股出色的業(yè)績(jī)和穩(wěn)中有變的發(fā)展能否孕育更多新氣象？

“老字號(hào)”藥企發(fā)新芽

“今年的行情是醫(yī)藥股的天下。”在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者與相關(guān)業(yè)內(nèi)投資人士探討時(shí)，該人士這樣表示。的確，在如此蕭條的市場(chǎng)中，醫(yī)藥股的表現(xiàn)確實(shí)十分出色，在業(yè)績(jī)向好的推動(dòng)下，不少股票都創(chuàng)出了階段性新高。其中更是不乏以片仔癀（600436，收盤(pán)價(jià)101.78元）、云南白藥（000538，收盤(pán)價(jià)66.12元）為首的“老字號(hào)”藥企。

近期三季報(bào)陸續(xù)公布后，漲逾數(shù)月的醫(yī)藥股中業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期或出現(xiàn)下滑的公司立即遭到資金的唾棄，股價(jià)也出現(xiàn)下滑。例如曾是市場(chǎng)中一匹大黑馬的舒泰神 （300204，收盤(pán)價(jià)47.62元），三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩且預(yù)測(cè)四季度業(yè)績(jī)將繼續(xù)下滑，因此該股在公布三季報(bào)后便遭遇拋售，股價(jià)暴跌；仁和藥業(yè)（000650，收盤(pán)價(jià)5.66元）三季度單季業(yè)績(jī)較去年同期暴降八成，被資金瘋狂拋售；湯臣倍?。?00146，收盤(pán)價(jià)59.18元）因三季度凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)低于上年而遭遇跌停。

某券商醫(yī)藥行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，醫(yī)藥股的估值如今已是行業(yè)之首，大多股票的估值都已偏高了，因此一旦業(yè)績(jī)低于預(yù)期便容易引發(fā)資金拋售。但值得注意的是，醫(yī)藥股中的“老字號(hào)”軍團(tuán)卻有越戰(zhàn)越勇的態(tài)勢(shì)?？v觀市場(chǎng)中的“老字號(hào)”藥企，云南白藥、同仁堂（600085，收盤(pán)價(jià)18.45元）、東阿阿膠（000423，收盤(pán)價(jià)42.07元）、片仔癀，這些響當(dāng)當(dāng)?shù)乃帢I(yè)巨頭紛紛出現(xiàn)獨(dú)立于大盤(pán)的走勢(shì)。特別是在孱弱的10月市場(chǎng)，醫(yī)藥板塊大多公司都面臨回調(diào)，業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司遭遇拋售，而這些“老字號(hào)”卻穩(wěn)步創(chuàng)新高。

一位私募界醫(yī)藥行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在如今這種經(jīng)濟(jì)難見(jiàn)回暖、股市也是趨于下行的情況下，資金對(duì)于“確定性”這個(gè)詞語(yǔ)是非?？粗氐摹Ｒ簿褪钦f(shuō)市場(chǎng)愿意尋找相對(duì)確定且能夠持續(xù)的安全性標(biāo)的，而“老字號(hào)”醫(yī)藥股就是屬于這一類(lèi)。首先他們擁有強(qiáng)大的品牌效應(yīng)，再者盡管這些公司的增速并不拔尖，但在經(jīng)濟(jì)下行，很多公司負(fù)增長(zhǎng)的情況下，這些公司保持30%左右的增長(zhǎng)，又能夠持續(xù)到明年、后年，這種標(biāo)的就是資金愿意參與的標(biāo)的。同時(shí)，現(xiàn)在這些“老字號(hào)”企業(yè)的改革也在逐步推進(jìn)，管理層眼光的拓展，也是市場(chǎng)對(duì)其想象空間打開(kāi)的一方面。

三季報(bào)齊超預(yù)期

具體來(lái)看，這些“老字號(hào)”的新芽究竟有哪些？三季報(bào)最能說(shuō)明問(wèn)題。云南白藥，醫(yī)藥板塊市值最高的公司，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.4億元，同比增長(zhǎng)23.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.23億元，同比增長(zhǎng)30.71%，其中三季度單季凈利潤(rùn)達(dá)到3.98億元，同比上漲了35.1%，顯示出增長(zhǎng)提速的態(tài)勢(shì)。

這么多年能夠持續(xù)增長(zhǎng)，云南白藥也堪稱(chēng)是市場(chǎng)中的常青樹(shù)了，而這顆常青樹(shù)發(fā)新枝的地方在于，一方面公司的毛利率環(huán)比提升，第三季度毛利率33.1%，環(huán)比上升了3.7個(gè)百分點(diǎn)，而進(jìn)軍大健康之后，公司白藥牙膏保持了持續(xù)增長(zhǎng)，新產(chǎn)品朗健牙膏市場(chǎng)反應(yīng)也較好，養(yǎng)元青尚處市場(chǎng)導(dǎo)入期?？傮w來(lái)看，開(kāi)拓大健康產(chǎn)業(yè)，進(jìn)軍日化行業(yè)是云南白藥穩(wěn)中求變的大布局。

同仁堂也是老牌藥企，近期同仁堂股價(jià)正在躍躍欲試沖刺歷史新高。從三季報(bào)來(lái)看，前三季度58.37億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)22.1%，凈利潤(rùn)4.38億元，同比增長(zhǎng)26.8%，三季度單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50.99%，對(duì)此長(zhǎng)江證券劉舒暢認(rèn)為該公司三季度業(yè)績(jī)略超預(yù)期。

一直以來(lái)，“名藥+名店+名醫(yī)”是該公司核心的經(jīng)營(yíng)模式，一線(xiàn)產(chǎn)品包括安宮牛黃丸、牛黃上清丸、國(guó)公酒等單獨(dú)定價(jià)的知名產(chǎn)品，銷(xiāo)售規(guī)模均在億元以上，定價(jià)能力突出。從2007年開(kāi)始，同仁堂新一輪營(yíng)銷(xiāo)改革進(jìn)入收獲期，傳統(tǒng)產(chǎn)品逐漸放量，開(kāi)啟了公司多個(gè)重點(diǎn)瑰寶產(chǎn)品價(jià)值再造過(guò)程。

東阿阿膠也是三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的“老字號(hào)”，今年上半年?yáng)|阿阿膠塊的業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀，上半年銷(xiāo)售收入同比下滑了10.25%，特別是二季度，阿膠塊銷(xiāo)量同比、環(huán)比都出現(xiàn)了大幅下滑，反映到股價(jià)上，上半年在相關(guān)醫(yī)藥股都風(fēng)生水起的情況下，東阿阿膠卻一直在底部徘徊。不過(guò)，銷(xiāo)量不佳的情況在三季度得到了逆轉(zhuǎn)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.39億元，同比增長(zhǎng)20.54%，而上半年，公司的凈利潤(rùn)還僅為4.73億元，也就是說(shuō)第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)了超預(yù)期上漲。

談到東阿阿膠的新氣象，某業(yè)內(nèi)知名醫(yī)藥分析師表示，一方面持續(xù)提價(jià)的能力使得東阿阿膠具有良好的成長(zhǎng)潛力，二來(lái)公司產(chǎn)品的創(chuàng)新與多樣化，也使得公司具備更加壯大的能力。例如公司新推廣的桃花姬阿膠糕，公司一直加大對(duì)桃花姬的推廣力度，針對(duì)客戶(hù)口感體驗(yàn)不斷調(diào)整配方，未來(lái)主要定位于白領(lǐng)，具備較廣闊的發(fā)展前景。

除了阿膠塊控貨結(jié)束使得銷(xiāo)售快速增長(zhǎng)以外，復(fù)方阿膠漿在全國(guó)范圍的價(jià)格備案是東阿阿膠又見(jiàn)新氣象之處。據(jù)了解，目前復(fù)方阿膠漿全國(guó)大中城市的價(jià)格備案已大部分完成，預(yù)計(jì)明年有望全部完成。阿膠漿銷(xiāo)售依然保持較高速的增長(zhǎng)，待價(jià)格報(bào)備完成后銷(xiāo)售有望提速。

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