股市“齊漲共跌”怪相何時(shí)終結(jié)？

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清撰文指出，我國(guó)資本市場(chǎng)存在自身結(jié)構(gòu)不平衡的問(wèn)題。這具體表現(xiàn)為股票債券比例失調(diào)；股價(jià)結(jié)構(gòu)不平衡，“優(yōu)質(zhì)不優(yōu)價(jià)”問(wèn)題突出；投資者結(jié)構(gòu)不合理，專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展嚴(yán)重滯后。多位專家表示，這些問(wèn)題造成了股市“齊漲共跌”、“該漲不漲”、“該跌不跌”的不合理現(xiàn)象，長(zhǎng)期來(lái)看，不利于我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。 重短炒股市頻頻上演“齊漲共跌” 數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來(lái)，共計(jì)12次的三、四季度行情中，滬綜指連續(xù)兩個(gè)季度“齊漲共跌”的情況多達(dá)8次。究其原因，華融證券市場(chǎng)研究部負(fù)責(zé)人在接受新華網(wǎng)記者采訪時(shí)認(rèn)為，這是由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，投資者整體素質(zhì)不高、不成熟所造成的，此外，資本市場(chǎng)的信息披露水平也顯欠缺，從而不能樹(shù)立強(qiáng)有力且明確的市場(chǎng)價(jià)值體系。 郭樹(shù)清在文中指出，A股市場(chǎng)個(gè)人持有市值雖然只占26%，但完成的交易額卻占到全市場(chǎng)的85%左右。業(yè)內(nèi)人士分析稱，散戶重投機(jī)輕價(jià)值投資的短炒行為，扭曲了A股的估值體系，藍(lán)籌股與垃圾股的“齊漲共跌”的景象非常不正常。特別是一些垃圾股，由于其可能存在的兼并重組和買殼上市前景或已經(jīng)并購(gòu)重組，成為投機(jī)者瘋狂炒作的對(duì)象，這也造就了一些垃圾股的財(cái)富神話。 另外，我國(guó)資本市場(chǎng)多層次的格局尚未完善，郭樹(shù)清在文章中指出了股票債券比例失調(diào)的問(wèn)題。他提到，2011年底，公司類信用債的余額不到股票市值的四分之一。債券市場(chǎng)仍以國(guó)債、金融債、政策性銀行發(fā)的債為主，公司類信用債券僅占全部債券市場(chǎng)的五分之一左右。 廣發(fā)證券行業(yè)分析師潘峰對(duì)新華網(wǎng)記者表示，目前，我國(guó)股市規(guī)模大于債市，市場(chǎng)內(nèi)部沒(méi)有明顯風(fēng)險(xiǎn)分層現(xiàn)象，而整體投資者風(fēng)險(xiǎn)偏高趨同，在此情況下才出現(xiàn)了“齊漲共跌”的現(xiàn)象。 郭樹(shù)清認(rèn)為，目前市場(chǎng)的波動(dòng)和震蕩幅度較大。暴漲暴跌不利于市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，也使大量投資者遭受利益損失，影響市場(chǎng)信心。 缺信任機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展嚴(yán)重滯后 我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展嚴(yán)重滯后，投資者結(jié)構(gòu)很不合理。我國(guó)股市的境內(nèi)專業(yè)投資者僅占16%，境外專業(yè)機(jī)構(gòu)只有1%。 對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，郭樹(shù)清此前曾有過(guò)多次呼吁，他指出，“要研究加大鼓勵(lì)各類長(zhǎng)期資金投資股票市場(chǎng)的政策舉措，支持證券投資基金、養(yǎng)老基金、社保基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展，積極引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資基金陽(yáng)光化、規(guī)范化運(yùn)作?！苯衲暌詠?lái)，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一系列對(duì)基金和QFII“松綁”的舉措，更表達(dá)了證監(jiān)會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者支持的決心。 然而，今年的A股市場(chǎng)卻仍然熊冠全球。尤其是在人們對(duì)大盤(pán)的整數(shù)心理關(guān)口屢被擊穿之際，讓個(gè)人投資者對(duì)機(jī)構(gòu)投資者建立起信心更是難上加難。 華融證券市場(chǎng)研究部負(fù)責(zé)人表示，機(jī)構(gòu)投資者想要樹(shù)立起自己的品牌，必須要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，而這也是證券市場(chǎng)優(yōu)化投資者機(jī)構(gòu)的過(guò)程。 “機(jī)構(gòu)投資者和散戶之間相互作用的。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票價(jià)值的發(fā)現(xiàn)能力、對(duì)投資者的誠(chéng)信水平，將影響著散戶投資者對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的信任程度。反之，散戶對(duì)機(jī)構(gòu)專業(yè)投資水平的不信任也將會(huì)直接制約機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說(shuō)。 眾祿基金研究所韋恩源對(duì)新華網(wǎng)記者說(shuō)，與國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者相比較而言，我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者起步晚，發(fā)展也較為緩慢，從而造成了投資者結(jié)構(gòu)不合理的局面，同時(shí)還影響到了我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。 但韋恩源對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的未來(lái)發(fā)展顯得比較樂(lè)觀。他說(shuō)，隨著郭氏新政的逐步展開(kāi)，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的培育將走上快車道，對(duì)其管制也將逐步放松，這將為機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。 談改革監(jiān)管層任重而道遠(yuǎn) 韋恩源認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)要走出困境，對(duì)于監(jiān)管層來(lái)說(shuō)可謂是“任重而道遠(yuǎn)”，其不僅僅要做好制度性安排，同時(shí)也要扮演好監(jiān)管角色，肩負(fù)起監(jiān)管責(zé)任。 自去年年底證監(jiān)會(huì)加快推進(jìn)股市制度改革以來(lái)，“利好風(fēng)”頻頻吹向資本市場(chǎng)，這不僅包括強(qiáng)制分紅、審核借殼上市、完善多層次資本市場(chǎng)、完善退市制度以及新股發(fā)行改革，也包括力薦藍(lán)籌股、數(shù)次降低交易費(fèi)用等，顯示出管理層治理股市頑疾、建立市場(chǎng)誠(chéng)信、提振股民信心的決心。 在郭樹(shù)清發(fā)表的長(zhǎng)篇文章中，他不僅肯定了我國(guó)資本市場(chǎng)所作出的成就，同時(shí)也指出了主要問(wèn)題，并提出推進(jìn)證券期貨領(lǐng)域的改革開(kāi)放。 證券日?qǐng)?bào)副總編輯馬方業(yè)對(duì)新華網(wǎng)記者表示，郭樹(shù)清的文章是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)20多年發(fā)展歷程的一次重要總結(jié)、思考與瞻望。 文中所提到的現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題，更是引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注和討論。馬方業(yè)稱，只有對(duì)市場(chǎng)困境進(jìn)行客觀分析與清醒認(rèn)識(shí)，才能找到促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展，提振市場(chǎng)信心的改革點(diǎn)。 馬方業(yè)還進(jìn)一步表示，十八大閉幕以后，郭樹(shù)清在文章中所提及的方方面面的改革開(kāi)放創(chuàng)新發(fā)展的舉措將會(huì)得到更好的落實(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)的信心一定會(huì)得到提振。