全球股市高漲 是貨幣強心針的短期效應(yīng)

每經(jīng)編輯 葉檀    

除中國外，全球股票市場形勢大好，加之美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，似乎預(yù)示著全球經(jīng)濟開始好轉(zhuǎn)。

但這是假象。

10月17日，摩根斯坦利編制的MSCI亞太指數(shù)，除日本外亞太股指跳漲1.0%至五個半月新高，繼前一交易日收漲0.8%后再次上升。澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)上漲0.9%至15個月新高。日經(jīng)225指數(shù)上漲1.3%至一周高位，因投資者在該股指跌至兩個半月低位之際抄底，且日元走勢疲軟支撐著出口商。更強勁的是美國，標(biāo)普500指數(shù)從2009年3月666.79的低位翻番，2012年10月16日收于1454.92點。道瓊斯指數(shù)奮起直追，從2009年3月的6440點上升到今年10月16日的13551.78點，離2007年10月14279點的高位還有一線之隔。投資者會很快看到新牛市的到來嗎？

投資者被三重利好吸引，貨幣緊縮的擔(dān)憂不再。投資者相信，美聯(lián)儲與歐央行會不斷發(fā)放貨幣，并在最后關(guān)頭拯救所有的高負(fù)債經(jīng)濟體。由于蘋果等新經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，加上強生和其他經(jīng)濟寒暑表企業(yè)獲利強勁，市場對未來企業(yè)贏利前景抱有充分的信心。美國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，尤其是房地產(chǎn)市場回暖，使美國投資者憧憬回到2008年之前。

但是，美國股市與房地產(chǎn)上升并不能成為全球經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的佐證，亞太與歐洲經(jīng)濟體無法同獲其利。

美國是后金融危機時代的資金流入地，也是人口增長較快的地區(qū)。摩根大通預(yù)計，僅僅為了滿足新增人口的需求，美國就需要在2017年之前新增600萬套住房。

另據(jù)全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會（NAR）的數(shù)據(jù)，2010年外國人共在美國購買了價值820億美元的房產(chǎn)，比2009年的660億美元有了大幅提升。從2011年3月到2012年3月，外國人共投入825億美元購買美國房產(chǎn)，比前一年度同期增長24%。

不僅如此，為開發(fā)尋求安全島，國際資金繼續(xù)流入美國。美國財政部公布，美國8月資金凈流入914億美元；7月數(shù)字則從凈流入737億美元向上修訂為凈流入740億美元。美國9月零售銷售以來上市1.1%，遠超預(yù)期升幅0.8%；剔除汽車的核心零售銷售月率上升1.1%，超出預(yù)期升幅的0.6%。

挪威與德國的房地產(chǎn)價格上升，是南歐移民與資金流入的結(jié)果。歐元區(qū)的經(jīng)濟并不會因此出現(xiàn)根本性改善，美國的貨幣寬松、消費上升、就業(yè)回暖只是美國寬貨幣、吸納資金的局部紅利，無法拯救其他衰退型經(jīng)濟體。

全球產(chǎn)業(yè)鏈仍處于低迷狀態(tài)，德國、日本與中國的進出口數(shù)據(jù)足以證明目前的全球制造業(yè)處于低谷。美國的制造業(yè)與工業(yè)指數(shù)是花團錦簇數(shù)據(jù)中的黯淡一筆：10月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)從上月的-10.41回升至-6.16，仍處于萎縮狀態(tài)，不及市場預(yù)期的-5.0。費九牛二虎之力，美國工業(yè)與制造業(yè)略有上升，9月工業(yè)產(chǎn)出月率上升0.4%，預(yù)期上升0.2%，8月工業(yè)產(chǎn)出降幅自1.2%修正為1.4%。當(dāng)月制造業(yè)產(chǎn)出月率上升0.2%，礦業(yè)產(chǎn)出上升0.9%，基建設(shè)施產(chǎn)出上升1.5%。為了推進再制造業(yè)過程，美國會不惜代價維持貨幣平穩(wěn)，剔除與美國競爭的其他經(jīng)濟體的制造業(yè)競爭之刺。

看看美元與歐元的月K線圖，如此不堪的歐元居然保持著完美的一年左右上升、下挫的行情，如同平緩的山谷，與美元之間的關(guān)系保持著“和平共處”。再看看大宗商品，鐵礦石如此不堪，澳元居然還能維持較為堅挺的走勢——所有這一切，都是為了美國經(jīng)濟平穩(wěn)的發(fā)展環(huán)境。

無論是QE3，還是貿(mào)易戰(zhàn)，抑或平穩(wěn)的貨幣，都是重商主義在當(dāng)下的新版，是全球資金、人力、技術(shù)、市場爭奪戰(zhàn)的重要組成部分。看到股市在寬貨幣的刺激下上升，就以為新經(jīng)濟時代到來，牛市正在醞釀，太樂觀了。

根本的改革仍未啟動，不管是國際，還是國內(nèi)。

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