重組并表“花樣”多 同比增幅有玄機(jī)

編者按：追溯調(diào)整與否，業(yè)績增幅截然不同。其實(shí)，重組并表的關(guān)鍵倒不在于追溯與否，而在于向投資者全面地說明并表對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響，以免有選擇性忽略之嫌。而作為投資者，也不要被一時(shí)的“暴漲”迷花了眼。

近期，因資產(chǎn)重組而合并報(bào)表催生了一批“預(yù)增王”。不過，也有一些上市公司對重組資產(chǎn)并表采取了不一樣的處理方式，這是一個有意思的“花樣”改變。

這個改變說白了就是，一些在今年完成重大資產(chǎn)重組的公司，在計(jì)算業(yè)績同比增長幅度時(shí)，將新并入的資產(chǎn)在上年同期實(shí)現(xiàn)的利潤做了追溯調(diào)整，即把新并資產(chǎn)在上年同期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤追加到了上年同期的業(yè)績中，這樣使得公司在同等資產(chǎn)狀況下，進(jìn)行業(yè)績比較。

顯然，做出這種改變的，是那些在今年完成重大資產(chǎn)重組的公司；對上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響，將突出體現(xiàn)在業(yè)績同比幅度的變化上。但是，對這些上市公司今年實(shí)現(xiàn)的利潤額并不造成影響。

由于這個變化是因上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表合并的情況和特點(diǎn)出現(xiàn)差異所致，同時(shí)它強(qiáng)烈影響著上市公司股票在二級市場的表現(xiàn)，因此，不妨稱其為“并表花樣”以表達(dá)其所暗含的那種復(fù)雜而特殊的意味。

從目前的案例看，這種“并表花樣”有兩大類共3種。

第一類是追溯調(diào)整類，即將新并表資產(chǎn)的過往利潤追加到上一年度的同期業(yè)績中進(jìn)行比較，典型案例有同方國芯(002049)。10月8日，同方國芯發(fā)布2012年1至9月業(yè)績預(yù)告修正公告，顯示經(jīng)追溯調(diào)整后，公司上年同期的盈利額發(fā)生了巨大變化：追溯調(diào)整前僅有2707萬元；追溯調(diào)整后則陡增到9760萬元。追溯的結(jié)果是，歸屬于上市公司股東的凈利潤由同比增長269%至325%，修正為同比僅增2%至18%，即巨幅增長不見了，但公司今年的利潤并不受影響。公司披露，其今年1至9月盈利預(yù)計(jì)額在追溯調(diào)整前和追溯調(diào)整后相同，均為1億元至1.15億元。昨日，公司表示，追溯調(diào)整后陡增的7000萬元凈利潤，就是追加了同方微電子去年同期的并表凈利潤所致。而根據(jù)公司的披露，公司是在今年4月間，完成同方微電子100%股權(quán)過戶手續(xù)及相關(guān)工商變更登記的。

第二類是不做追溯調(diào)整，只做“強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)說明”。這類根據(jù)“強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)說明”的表述不同，又分為兩種：

一種如紅太陽。9月28日，紅太陽發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告公告，預(yù)計(jì)公司2012年1至9月實(shí)現(xiàn)的凈利潤約2.12億元至2.29億元，上年同期是138.26萬元。同時(shí)，公司提醒說，業(yè)績增減變動是“因重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致合并報(bào)表范圍發(fā)生變化，與上年同期不具備可比性。”這里，紅太陽指出公司今年業(yè)績與去年同期“不具可比性”。但即便如此，市場還是據(jù)此計(jì)算出紅太陽凈利潤最大同比增幅達(dá)16463%，稱其為“百倍”預(yù)增王。

另一種如鐵嶺新城(000809)。10月9日，鐵嶺新城發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告公告，預(yù)計(jì)公司2012年1至9月實(shí)現(xiàn)的凈利潤約8500至9000萬元，去年同期為虧損354.86萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司對此也有說明：“上年同期的數(shù)據(jù)為原四川中匯醫(yī)藥2011年前三季度的數(shù)據(jù)，2011年底公司完成重大資產(chǎn)重組更名為鐵嶺新城，與去年同期相比扭虧為盈。”這里，公司在說明中沒有做“不具可比性”的提示。

顯而易見的是，同方國芯的做法，大大降低了同比增幅的“搶眼”程度，甚至還會導(dǎo)致一些對財(cái)報(bào)看得不仔細(xì)的投資者對公司業(yè)績的誤解，認(rèn)為其盈利能力出現(xiàn)了下滑，但是，這樣做卻“擠掉”了同比增幅的“水分”；而第二種做法則搶足了市場的眼球，給人以“看上去更美”的感覺。

看來，對并表資產(chǎn)的“花樣行情”要細(xì)查。